八只毒蘑菇基金亏损严重 警惕基金毒创新
文 | 本刊记者 叶辉
它们都穿着绚丽的外衣，看上去很美，卖基金时，宣传口号也十分诱人。但是，你千万不要被它的美丽外表所迷惑，因为只要买了这些基金就会损失惨重。它们都是名副其实的“毒蘑菇”。
曾经，我们强烈批评基金公司产品“换汤不换药”，同质化严重。如今，当基金公司纷纷想尽办法创新，证监会为此专门打开创新基金审批通道时，一窝蜂的“创新”又产生了新的问题：基金公司有没有能力管理这些有特色的基金？
市场上有特色的基金越来越多是一件好事。让人惊喜的是，今年就涌现出了诺安黄金等优秀创新基金，在弱市帮投资人取得了超过20%的收益。不过，产品良莠不齐也是一个客观现实，比如，债券基金大成景丰分级B如今按交易价算，已经亏损30%，亏得比最差的股票型基金还多，是典型的试验失败的产物。
前车之鉴不可不防。2007年4只QDII匆忙出海，喊着“赚外国人钱”的口号，国人疯狂认购之后，结果最多时损失超过七成，让投资人伤透了心。这就是创新的代价。
对于有实力的基金公司来说，发行特色基金是为了满足不同投资人的需求。对于那些实力不够强的基金公司来说，它们照样有很大“抢占地盘”的“创新冲动”。一方面，为了发行基金顺利，基金公司都会想方设法包装基金，使其拥有“靓丽”的外表。另一方面，发行有特色的基金往往能占得先机，别人就不好再跟风发行了。至于市场好不好，那只能靠天吃饭。
《投资与理财》提倡基金创新，满足投资者不同的需求，但我们也反对为了创新而创新，更反对在没有能力去管理的情况下，推出创新基金，拿着投资人的钱去“练手”。
《投资与理财》找出八只基金，他们都很有特色曾经惊艳迷人，但或生不逢时，或管理不善，如今都让投资人损失真金白银。
1、大成景丰分级B：史上最衰债券基金
基金经理：陈尚前
迷惑性：★★★★★
毒性：债基下跌38%
分级债券基金诞生时，曾经让不少保守的投资者非常激动：可以在本金无忧的情况下，稍微多赚一点了。谁知，大成景丰分级债券基金的进取份额成立不到一年，跌幅超过30%，跌幅甚至超过同期股票型基金。“史上最衰债券基金”让投资者伤透了心。
作为市场上的新生事物，大成景丰分级债券基金在2010年10月成立之初，信心满满：“从已经上市的三只创新债券基金来看，上市首日平均溢价率是0.2%，目前的平均溢价率达到2%左右”。
谁知，大成景丰上市交易之后，大成景丰分级A和大成景丰分级B立即折价，并没有出现溢价现象，一些套利投资者马上被套牢。
今年，“股弱债强”的跷跷板定律失效。在A股市场持续低迷的背景下，债券市场也遭遇了“城投债”、“美债”和“信用债”三大危机。危机之下，那些管理得不好的债券基金首当其冲：截至9月13日，大成景丰进取份额在7月份和8月底的两次连续暴跌之后，净值已经从1元跌到0.69元，9月14日交易价从上市之初的1元跌至0.62元，堪称“史上最衰债券基金”。
业内人士指出，作为上市交易的分级债基，实际上比拼的是各个基金公司在相同起跑线上的投资获利能力。因为管理得好与不好，业绩都会被放大。大成景丰分级基金的投资能力一直表现不佳，今年上半年在业绩比较基准上涨1.16%的情况下，依然亏损0.90%，难怪投资者对其失去信心。
2、申万菱信深成进取：11个月亏损44%
基金经理：张少华
迷惑性：★★★
毒性：11个月亏44%
只恨晚生10年！这句电影台词对于申万菱信深成分级基金来说，肯定深有感悟：只恨晚生(早生)100天，导致这只基金亏损严重。申万菱信深成分级基金跟踪的是深证成分指数，作为一只指数基金，它错误的选择了一个“出生时间”，杠杆的放大作用，导致进取份额11个月亏损44%。
申万菱信深成分级基金2010年10月22日成立之时，正赶上深成指快速上涨，因此该基金快速建仓。结果14个交易日后，深成指11月11日涨到13936点的阶段性顶部后，快速下跌，导致申万菱信深成分级基金成立两个多月就亏损9.4%。申万菱信深成分级基金在场内申购基础份额的投资者，可选择按照5：5比例，拆分为风险收益不同的上述A、B两类份额。其中，申万收益A份额类似固定收益产品，享有优先保证其本金安全的权利，并获得1年期定期存款税后利率＋3%的约定收益；申万进取B份额相当于以上述成本，借用A类份额的资金来放大收益，进行杠杆操作，初始杠杆约为2倍。
今年以来，市场继续下跌，截至9月13日，申万菱信深成进取份额上市11个月已经亏损44%。目前，申万进取保持溢价交易，9月14日交易价为0.75元左右，净值1.04元的申万收益当天交易价折价为0.805元。如此一来，它不但套住了激进投资者，就连当初只想赚取“年利息”的保守投资者，如果在二级市场购买了申万稳定，如今损失也已经接近20%。
3、长盛同庆B：两年半只有6天没赔钱
基金经理：王宁
迷惑性：★★★★★
毒性：今年亏22.11%
作为一只147亿份一日售罄的分级基金，2009年5月长盛同庆上市时，曾经让无数投资者热血沸腾。然而，这只基金上市之后，却令人大跌眼镜：进取份额长盛同庆B并没有像瑞福进取那样溢价，上市当天就折价6.62%，之后折价越来越大，最高时甚至超过20%。冲着长盛同庆创新而去的套利投资者，无一例外被套牢。
长盛同庆是国内继瑞福分级基金后的第二只分级基金。瑞福进取长期高溢价，刺激投资人以为同庆B同样会高溢价，纷纷涌入套利。
举例说，某投资者认购了1万份长盛同庆基金，基金合同生效后，这1万份将按照4：6的比例，分离成同庆A和同庆B。同庆A约定年收益率为5.6%，基金剩余的收益和风险均归于同庆B。倘若市场上涨，同庆B的获利将会成倍放大。
谁知上市之后，同庆B非但没有溢价，反而长期折价，业绩也不好。记者查看交易系统发现，自上市交易以来，同庆B只有在2010年11月曾经有6个交易日价格在1元面值以上，其他时间均处于亏损状态。由于在封闭期内，同庆A和同庆B无法配对转换赎回，同庆B的折价越来越高，最高时超过20%。今年以来，该基金的净值和交易价再次走低，截至9月14日，今年亏损22.11%，交易价跌至0.805元。
按照契约，长盛同庆封闭期限为3年，2012年5月11日到期，到期后转为LOF基金，可进行申购赎回。由于距离到期只有8个多月时间了，同庆B的折价已经越来越小，9月14日同庆B交易价是0.805元，净值是0.81元。不知道等到该基金“转开”之时，最早一批投资人能不能解套？
4、华泰柏瑞亚洲领导企业：新QDII再触礁
基金经理：李文杰
迷惑性：★★★
毒性：下半年以来亏19.4%
“美债危机”爆发之后，全球范围股市大跌，使不少QDII基金损失惨重。华泰柏瑞亚洲领导企业基金尽管投资重心在亚洲，也没能逃过劫难，下半年以来亏损19.4%。
华泰柏瑞亚洲领导企业基金发行之初，提出了一个崭新的概念——投资亚洲领导企业，让很多人眼睛一亮。
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