招商证券：下跌空间在收窄
2011-10-13 02:43:30   来源：   评论：0 点击：

被打破同城315投诉产经，本文讨论了估值框架的演变、并就水泥 ROE 后续的回归情况对股价底 部做了一个压力测试；反弹时机关注宏观放松、成本端回落；玻璃行业尚需两季 度左右触底。下跌之后还是要关注成长股。 水泥短期需求并无亮点，长期来说行业成熟仍是趋势。 8 月份水泥环比小幅 负增长 0.4﹪，历史上比需求状况更类似于 08 年。目前旺季停窑约 1/3 的情 况已经说明供给到了一个较为窘迫的局面。影响建材最重要的两大需求终端： 基建、房地产仍承受着较大压力。两者之和投资增速从年初 32﹪下降到 8 月 的 25.5﹪。假设明年地产投资增速 15﹪，基建增速 5﹪，则预测水泥总需求 增速为 4.3﹪。但同样需要强调的是，中西部行业的成熟化、类似于华东模式 的演变未来仍然是趋势，本衰