齐翔腾达（002408）主营对原料碳四的深度加工，主营产品为甲乙酮。公司甲乙酮设计产能10万吨/年，扩建的4万吨/年预计9月底达产。目前年全球甲乙酮产能约为144万吨/年，而实际需求约为120万吨/年。未来两年全球仅齐翔腾达（002408）扩产4万吨/年，而日本丸善17万吨/年装置因地震突然停产导致稀酸严重腐蚀设备同城315投诉产经，复产可能存在困难，如果不能复产，则全球产能将下降11%。因此，在需求稳定增长的情况下，全球甲乙酮供需关系处于紧平衡。
平安证券预计甲乙酮价格将上涨近20%，公司盈利能力将进一步提升。2010年之后供给减少推动甲乙酮价格大涨，进而导致下游企业采取措施降低生产成本，其中替代品-丙酮用量大幅上升（与丙酮价差大幅扩大）。在全球甲乙酮供需紧平衡的状态下，考虑到目前我国宏观经济增速放缓影响，平安证券认为甲乙酮下游企业的承受能力应该有4000元/吨以上的与丙酮价差。随着丙酮微幅上涨，甲乙酮价格将由目前的11700元/吨上涨至14000元/吨以上，涨幅近20%。预计碳四成本涨幅较小，公司盈利能力将进一步提升。
平安证券预计公司2011-2013年EPS分别为1.48元、2.68元、3.61元，对应前收盘价动态PE分别约为19.2倍、10.6倍、7.9倍，看好后续甲乙酮涨价、丁二烯和稀土顺丁橡胶项目等推动公司业绩持续增长，给予公司“强烈推荐”评级。
