2011年三季度我国股票市场跌幅加剧，债券市场也难逃厄运，前期持续的低迷状态并未得到有效抑制，主要债券品种几个总体依旧呈现下行态势。其中，受累于国内外疲弱的基本面预期，信用债类产品跌势不减，而利率产品总体表现较好。
据银河证券基金研究中心统计，从债券主要指数收益情况上看，中信标普全债指数、中债全价指数三季度分别下跌0.28%和0.26%，而中证全债表现略好，期间微涨0.03%。利率债方面，主要指数均小幅上涨，上证国债指数、中信标普国债指数、中证国债指数三季度分别上涨0.95%、1.29%和0.77%，中债国债总全价指数小幅下行0.06%；与国债形成对比，信用债则表现不佳，上证企债指数、中信标普企业债指数、中债企业债总全价指数等，同期分别下跌了1.28%、1.22%和2.82%。
三季度我国债券基金业绩全面下降，除了约定收益的分级基金优先份额获得正收益之外，其余各类别债券基金均亏损，且跌幅较上半年骤然加大。如开放式普通债券型基金（一级）三季度跌幅为4.75%，而上半年仅跌0.89%；开放式普通债券型基金（二级）三季度平均跌幅达到5.24%同城315投诉产经，而上半年这一值仅为1.21%。
除去传统开放式债券基金损失惨重之外，创新型封闭式债券基金表现也不甚理想，封闭式普通债券型基金（一级）、封闭式普通债券型基金（二级）三季度净值分别下跌4.31%和4.98%；而封闭式债券型分级子基金（次级份额）由于杠杆效应，更是大幅下跌18.77%。
开放式普通债券型基金大幅下跌
开放式普通债券型基金（一级）及开放式普通债券型基金（二级）今年三季度平均分别亏损4.31%和5.24%，亏损幅度远超过2011年上半年，其短期跌幅之大为2002年至今之罕见。由于目前基金三季报还未披露，普通债基股票、债券收益贡献情况不好分析，然而通过对三季度债券市场收益情况的分析——利率债总体微涨、信用债小幅下跌，我们大致判断主要原因可能有：一是普通债券型基金权益资产投资比例依旧不低，二是基金组合债券资产部分对信用债的投资占比较大。这两类因素均可能导致债基跌幅大幅超过债券指数。
封闭式债券基金跌幅略小于开放式债基
封闭式普通债券型基金（一级）、封闭式普通债券型基金（二级）三季度净值分别下跌4.31%和4.98%，同开放式可比基金相比，跌幅较小。
杠杆效应加剧分级债基次级份额跌幅
由于分级基金的杠杆作用，无论是封闭式分级债基还是开放式分级债基，其次级份额跌幅均明显放大，结构性产品的高风险性得到体现。杠杆的作用也加大了分级债基次级份额之间业绩的差异性。
具体到债券基金的投资上同城315投诉产经，我们仍旧认为2011年四季度后、尤其是2012年全年将是债券基金较好的投资时机。四季度，我们认为交易型机会较少，然而却是配置型投资者布局时机；真正的投资机会将出现在2012年。短期内，利率债具备更高的安全边际，因此具有较高利率债配置比例的债券型基金，其投资优先级将高于信用债比例高的债基；然而从较长时间区间上看，由于信用债目前估值优势明显，当债市全面反弹确立时，信用债券或将更具备操作空间，激进型投资者可逐步择机布局信用债类基金；而在高信用债配置基金中，我们更倾向于配置拥有更多高信用评级债券的债基。
