新华网上海１０月１４日电（记者潘清、沈而默）９月宏观经济数据１４日出炉，ＣＰＩ同比涨幅在前月基础上继续回落，令投资者对于“通胀拐点”的预期得以强化。
不过，利好数据并未给对处于反弹途中的Ａ股市场提供继续上行的动力，沪深股指双双小幅下跌。业内普遍认为，Ａ股市场要真正实现从“反弹”向“反转”的演化，仍有赖紧缩货币政策的走向，以及扩容压力的减轻。
ＣＰＩ回落利好有限 沪深股指双双微跌
国家统计局１４日公布的数据显示，９月ＣＰＩ同比增幅６．１％，在前月基础上继续回落。
对此，市场评论认为，在抗通胀政策不断加码后，去年以来的物价连续上涨“已成强弩之末”。
国泰君安宏观债券首席研究员姜超表示，６．１％的同比涨幅要低于市场普遍预计的６．３％水平，预计４季度通胀水平将继续显著回落。
不过，对数据一向敏感的资本市场似乎对这一利好数据显得有些麻木。当日沪深股市暂别此前连续两个交易日的反弹走势。上证综指以２４２９．８９点开盘后，全天小幅盘整，尾盘收报２４３１．３７点，较前一交易日微跌０．３％。深证成指跌幅为０．４２％。
在此之前，受中央汇金公司斥资２亿元自主购入四大行股票鼓舞，沪深股市曾在１２日双双大涨逾３％，上证综指创下近一年来最大单日涨幅。１３日两市再度惯性上涨。
市场人士认为，数据公布后Ａ股不涨反跌，一方面源自于市场对其利好效应的提前消化，另一方面，ＣＰＩ同比增幅仍高居于６％以上同城315投诉产经，表明投资者对短期内紧缩政策放松的预期仍十分谨慎。
投资者对货币政策放松的预期增强
回首Ａ股节后的反弹行情，除了汇金出手“护盘”外，对政策预期的改变也是重要因素之一。央行连续１１周通过公开市场操作净投放资金，对市场资金面补给起到积极作用。而节后银行间同业拆借利率持续走低，也表明资金面紧张的局面有所缓解。这令投资者对于货币政策放松的预期明显增强。
事实上，过去一年间，持续紧缩的货币政策压制了Ａ股市场的表现。从这个意义上说，政策走向也将成为Ａ股真正见底企稳的关键。
国投瑞银基金管理有限公司在其最新发布的４季度投资策略报告中认为，通胀下行的趋势有望得到确认。首先，随着海外经济进一步放缓、海外资本市场动荡加剧，大宗商品价格持续回落，输入型通胀压力减缓；其次，今年以来央行的紧缩政策导致货币增速进一步下滑，整体上偏紧的货币条件对通胀构成制约，通胀继续趋势性上升的概率进一步下降。
此外，猪肉价格推升的食品价格上升周期或已接近顶峰。从国家统计局公布的旬度数据来看，猪肉价格自９月下旬开始连续回落。
国投瑞银基金同时表示，本轮通胀周期较长、ＣＰＩ回落速度将较慢，因此短期内央行的货币政策仍难有明显放松。但考虑到全球经济增长将继续放缓、欧债危机导致全球金融市场动荡加剧，央行的货币政策进一步收紧的可能性也较小。预计４季度央行货币政策将转为中性，央行动用存款准备金率和利率工具进一步紧缩的可能性降低。
天治稳定收益债券基金拟任基金经理秦娟也表示，目前通胀水平仍处高位，但已进入拐点下滑阶段，未来同比回落水平相当乐观。而就流动性而言，经过前期连续多次上调存款准备金率，目前市场资金面已经偏紧，进一步收紧的空间不大，未来两个月内存款准备金率甚至可能下调。
低迷人气逐渐修复 Ａ股“筑底”或渐近
尽管市场普遍认为，现在断言Ａ股市场迎来“反转”为时尚早同城315投诉产经，一些迹象仍表明，前期极度低迷的市场人气已经在近期得到一定程度的修复。
１２日当天的“新浪财经－中证报联合多空调查”显示，截至２２时，参与调查的６７８４位网民中，５５．５％认为下一交易日股市仍会保持上涨走势，近四成受访者表示下一步投资方向为“加仓”，与“观望”的比例基本接近。
而从估值角度看，目前Ａ股市场已经处于历史底部区间，沪深３００指数等主要指数的动态市盈率均低于上证综指在９９８点和１６６４点两个阶段性低点时的水平。这也意味着，Ａ股市场距离成功“筑底”或已为时不远。
值得注意的是，在近期中国水电、中交股份等大型企业ＩＰＯ申请相继获批的背景下，汇金的增持行动被一些投资者视为“为大盘股ＩＰＯ开路”。一些专家则呼吁，在资金面压力短期内难以缓解的背景下，应通过控制扩容节奏为弱势Ａ股“止血”。
财经评论家皮海洲表示，目前中国股市自身的主要问题就是ＩＰＯ、再融资、“大小非”套现“抽血”引发的股市“内虚”，因此目前市场最急需解决的就是“止血”问题。
“既然明知在少有新资金入市的情况下，股市不断扩容必然造成股价下跌，却又为何不控制新股发行节奏，放任股市‘失血’呢？”皮海洲说。
财经作家苏渝也表示，Ａ股落后于经济基本面已是不争的事实，要改变股市长期低迷，必须改变大扩容的制度。
