11月8日，央行下调1年期央票发行利率1.07个基点。分析人士表示，与3年央票利率走低相同，此次1年期央票发行利率下行，同样反映了央票需求扩张与供给控制的博弈，央行呵护流动性的意图得到了体现。鉴于1年期央票政策风向标的作用，其发行利率下行宣告本轮紧缩周期已正式终结，与此同时，市场也由此引发了关于货币政策放松的更多遐想。不过目前来看，从本次央票发行利率下行尚难判断出更强的宽松信号，未来是否下调准备金率或者降息，还需视通胀与经济形势而定。
需求与供给的博弈
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效果，暂时不能轻易下调准备金率。
降息窗口有待观察
1年期央票具有重要的政策指向意义。分析人士表示，即便此番发行利率意外走低，主要系需求旺盛所致，但是央行对于利率下行的认可，已宣告本轮紧缩周期的正式终结。未来是否降息，则需视物价与经济的发展形势而定。
1年期央票自2009年7月9日恢复发行，若不考虑重启当日一次性重估，此为该期央票重启之后发行利率首次下调。从后危机时代政策向常态回归，到通胀攀高后政策着力控通胀，1年期央票成为本轮货币政策由松及紧的见证者和记录者。其发行利率的转向，往往也成为政策趋势变化的标志。这在历史上已得到了验证。例如2008年9月，1年期央票发行利率首次下行，随后当年10月份央行即正式下调了存贷款基准利率。因此，此次1年期央票利率下行，既是对紧缩政策终结的确认，也可视为货币松动的信号。
其实，7月之后央行调控手段的转换与货币市场利率的回落，本身已体现了央行政策力度的变化和其对待流动性松紧的态度。只是，通胀水平尚处于高位，容易出现反复，客观上限制了更加强烈的放松行为。在10月数据公布前夕，1年央票发行的下跌或许暗示通胀压力减弱与经济增长放缓的趋势正在变得更加明显。有机构表示，如果经济下行风险显著增加，则不排除未来降息的可能性。
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