分红新政与抑制三高应同行 _
2011-11-16 09:36:50   来源：   评论：0 点击：

　　而管理层的无奈，竟然也“跃然”于“规定”之上。回顾历史上的分红，还真是“铁公鸡”成群，“现金奶牛”寥寥。不强制分红，上市公司不管有无能力，都会将此“责任”抛诸脑后，从而将投资者赶到二级市场去博差价，而不是博分红。

　　早期对于再融资是很严格的，而且主要采用配股方式，规定是不超过总股本的30%，净资产收益率还必须超过10%等等，虽说这样会将大部分公司的再融资冲动给拒之门外，但对上市公司因管理跟不上而患上“虚胖症”的情况却有所控制。后来由于增发闸门大开，迅即将上市公司的“圈钱欲望症”和“投资饥渴症”病灶激发出来，至今仍未找到对症之药。而再融资时将项目吹得天花乱坠，分红时又顾左右而言他，也就慢慢变成上市公司不以为耻的忽悠手段。

　　有识之士曾经有过“恢复股市本色”的提法，虽然过于理想化，但应该是A股努力的方向。确实，一个管理层像管理层、上市公司像上市公司、中介机构像中介机构、投资者像投资者，各就各位、各尽其责的市场，要是还不“成熟”，那就只能怪天了。

　　“分红新政”出台之后，IPO公司开始在招股说明书上载明了分红政策，这应算是一大进步。但笔者觉得大多公司提出的10%分红比例实在过于“保守”，估计依然难以激发投资者的投资热情，因为“杯水车薪”状况难以改变是完全可以预见的。在“三高”发行未能有效改变之前，投资者依然只能靠差价投机来获取回报。