2008年9月15日雷曼宣告破产保护，由此，次贷的飓风开始从华尔街横扫全球。如果我们将时间稍微倒退回这一年的开端，一切都看来很美好。
在这一年，中国走入“入世”的第七年，而这同样也是合资 合资成立的。这两家银行也在欧债危机中备受煎熬，法国农业信贷银行、兴业银行三季度净利润分别下滑36%、30.6%。而这也同样是因为减记希腊国债的直接影响，四大银行都将盈利大幅下降原因归咎于减记所持希腊国债。受减记所持希腊国债总值60%的拖累，三季度法国农业信贷银行减值损失为6.37亿欧元，兴业银行减值损失为3.33亿欧元。
而随着日前法国10年期国债收益率创下欧元问世以来最高纪录，国际评级机构标准普尔摆“乌龙”误降法国AAA评级，法国风险会否加大在未来是这些合资基金的法系银行血统股东方最大的变数。
因为这直接影响到这些金融机构会否被逼走向出售资产的“断臂求存”的地步，而这会给合资基金公司带来直接的影响。
以合资基金外方股东密集的欧洲银行业为例，根据普华永道预计，欧洲金融行业未来10年将出售或减记逾1.8万亿美元贷款资产，而2003年至2010年期间此数额为970亿美元。
而欧洲银行早有动作。比如法国兴业银行宣布将通过出售资产腾出40亿欧元资金，从而将该行的核心一级资本充足率提高100个基点。而仅仅在今年第三季度，法国兴业银行已经变卖了35亿欧元的资产。法国巴黎银行也推出一项旨在将业务重心放回战略性业务的计划，通过调整业务重心，该行计划将风险权重资产规模削减约700亿欧元，削减比例为10%%。德意志银行也正试图出售资产和贷款组合。
而要让这些外资股东稳住阵脚，最终只能依靠欧债危机的平息，而这个希望现在看起来已经越来越小。“最初的时候大家还对欧债危机不会最终走向最坏结果抱有一点希望，现在大家已经逐渐认识到，相对于美国与中国经济较为明朗的未来，欧洲可能要面对一个长久的艰难的未来了。”一位沪上券商研究所的所长对记者指出，“有中国梦，有美国梦，但是欧洲还是醒过来面对现实吧。”
合资未来：如何突破“天花板”？
欧债危机风暴下的合资基金们，虽然已经有了上一轮次贷危机的经验，市场也不再表现得惊慌失措，但是，更深的顽疾在等待着他们去解决。
普华永道在2011年8月针对众多合资基金公司高管的第三次调查显示，接受调查的70%参与者预计，未来将会有合资基金管理公司从这市场中撤离。
而值得注意的是，合资基金公司的从业者们，对于未来越显悲观，他们认为，尽管目前合资基金公司在数量上超过了内资基金公司，但他们预计未来新的内资基金公司加入者数量将会超过新的合资基金公司加入者。
“三年后市场上将会有45家合资基金公司，同时有超过50家内资基金公司。”普华永道的调查显示。
不仅仅是合资基金公司在公司数量上被预计将会被内资超越，更重要的是，这些从业者们对于合资基金的市场份额增长不再持有信心。一个明显的对比是，在2009年普华永道的第一次调查中，合资基金公司的参与者们认为合资基金公司将获得更大的市场份额，而到了2011年，有近七成的受访者表示合资基金公司的市场份额将在未来三年保持不变。
而这背后，不是简单的外资股东方在新一轮债务危机下的动荡而引起的，其背后真正的逻辑在于整个国内基金业的天花板。
一位北京基金公司的高管对记者指出，目前包括合资基金在内的整个基金行业，在2007年超级大牛市、公募基金规模上了一个很大台阶后的停滞不前。其指出，这几年应该算是超预期发展后的正常调整。
此外，由于制度性安排的长期资金入市仍未落实，基金的持有者主要还是散户化的，老百姓投资理念还是比较短期化的，这客观上也助推了市场与基金业绩的高波动性。
而在这种大环境下，合资基金的外资股东方们在自身焦头烂额、而合资基金又在整体基金业绩黯淡的情况下萌生退意，也是可以理解的事情。
而这或给合资基金的未来造成阴霾，上述基金公司高管对记者指出，目前基金业的大体格局已定，短期内规模排名不会有特别大的变化，可能会有一些上下一两名的变化。但其指出，目前发展最重要的还是稳定，其中尤为关键的是管理层、核心团队和股权结构都要稳定。
而这种稳定，或者取决于欧洲的股东方的自身抉择以及欧债危机的演变，这种变动在合资基金公司本身来看，几乎无力改变，合资基金公司能做的就是苦练内功，开拓新的市场。
普华永道的调查显示，未来三年，合资基金公司的重要经营目标是进入新的地域市场，如香港，“这对一些调查参与者很有吸引力。”其指出。“合资基金公司很明显继续寄望于人民币国际化带来的新兴机会，他们相信香港将是一个重要的投资门户。”
此外，上述调查显示，合资基金公司向2014年迈进的最重要细分市场是具有高资本净值的个人、保险业和一线以外的城市。
