今日重点关注事件：惠誉评级周三发布报告称，如果欧元区主权 (ECB)购买意大利和西班牙国债以外，几乎没有其他买家，用一位美国的银行交易员的话来说，“的确很恐怖，所有人都在清仓欧元区债券，所有人都在往外跑。”
显然，欧洲前期达到的一系列协议无法阻止危机的恶化。由于投资者对于欧债没有太大兴趣，包括中国巴西等新兴经济体对出钱援助也态度暧昧，欧洲也不愿意做出其他方面的利益交换，因此欧洲救助基金面临无钱可筹的尴尬。加上办事拖延、债券收益率大涨等因素，通过欧洲救助基金来保护意大利和西班牙免受市场冲击的努力面临失败的风险。一旦债务危机冲击西班牙，法国乃至更多北欧国家，市场遭受的打击和为此付出的代价或更加沉重。
二、利益博弈面临摊牌
欧债的根源在于欧洲各国政经体制的差异和财政货币政策的不协调。之前的一系列努力都是建立在未改变这些根源基础上的讨价还价。因此就注定了这些努力无法取得成效，欧债危机中各方利益博弈将面临摊牌。
随着希腊和意大利政府的重组，各国内部党派利益博弈暂时趋缓，但国与国之间的利益博弈仍在加剧。特别是德国与主要债务国家分歧依旧，最主要体现在欧洲债券的发行上。其他债务国家希望能利用欧洲联合主权债券的形式，以较低的代价借钱渡过难关，而此举可能增加德国的负担。德国反对这种“穷人”沾“富人”光的做法，特别是在“穷人”没有改变挥霍无度的习惯之前。而债务国也对德国表示不满，他们认为德国从欧元区的建立中获得了最大好处，德国60%的出口都面向欧元区，德国的切身利益与欧元区的存在息息相关。因此他们在对赌德国政府为了自身利益为欧元区付出更多的代价。
基于此我们认为，欧洲央行温和买入西班牙和意大利的国债只是休克疗法，欧元区债券或继续遭到抛售，债务危机全面爆发并引发银行业危机，市场倒逼加速或迫使德国和债务国暂时妥协，允许欧洲债券发行的同时建立更为克制的财政制度，但债务国减赤的争吵在未来几年来仍将延续。一旦妥协程度超越德国底线，则某个或某些债务国或将不得不退出欧元区，德法等国出于长远政治战略考虑将建立小范围的核心欧元区，并对这些优良的“欧元区资产”进行财税货币政策改革，从根源上解决债务危机。无论哪种情况都是各方加速摊牌的结果，对市场造成的冲击不可避免。
综合来看，国外危机四伏，国内改革初动，中期维持谨慎观点。根据行为分析，当前市况下我们偏向受国家政策和资金扶植的新兴产业板块机会，比如4G网络产业等等。
