汤姆·盖纳：搭建下一个伯克希尔？ _
2011-11-19 22:14:03   来源：   评论：0 点击：

　　在满足了一系列条件后，盖纳会非常关注公司管理团队的能力以及他们是否诚实正直。他指出：“虽然当我投资由正直的人管理的公司时，我的投资并不会每次都正确，但如果我担心管理层的诚信问题，我是不会进行投资的。诚信因素具有一票否决权。”

　　一般而言，对于规模较小的公司，盖纳会花时间接触管理层以便做出一些价值判断。但对于大企业，他可能更多依靠资料分析。其中最好的评判依据是他们如何支付自己的工资，他们的自身利益是否真正和股东绑定一致。

　　伯克希尔拥趸

　　当然，盖纳也有犯错的时候。今年5月在伯克希尔举行价值投资大会上，他也承认自己投资生涯最大的失误发生在2008年金融危机期间。

　　根据马克尔公司2009年发布的《致股东的一封信》，在2008年，公司投资亏损了34%，虽然同期标准普尔500指数下跌了37%，但这是盖纳加入该公司以来最大的年度亏损。

　　“我们公司旗下拥有一些银行和金融机构，也拥有受压力系统和去杠杆化影响较大的业务，但这并没有让我意识到整个系统中存在这么多杠杆。因此，过多地使用杠杆令我们蒙受了严重损失，我想投资圈中的大多数人也是如此。”盖纳这样形容，“ 这真的是一个痛苦的时刻，也是一个痛苦的学习过程，它让我深刻意识到杠杆的力量是多么强大。”

　　不过盖纳很快重塑了信心，他认为好的投资决策源自经验，而经验是从不断的犯错中得来的。2009年，他的投资收益反弹26%。

　　在今年上半年的一次采访中，盖纳指出：“我不会向我们的董事会断言，我能在未来10年里，击败标准普尔5%。坦白地说，如果我能超越标普0.5%或1%，我觉得我已经做了很好的工作。”

　　日前，盖纳发布了他的第三季度持仓报告。从他的持仓中，能发现他对未来市场趋势的一些判断。

　　第三季度，他新买入了几只股票。其中最大一笔新买入的股票是空调、制冷及供热系统制造商雷诺士公司(Lennox International Inc)，他的买入均价为34美元，占投资组合的0.17%。此外，他还加仓了科技企业英特尔公司(Intel Corp.)以及甲骨文公司(Oracle Corp.).

　　截至三季度末，盖纳的前三大重仓股分别是美国最大的二手车连锁经营公司卡迈斯(CarMax Inc.)、伯克希尔·哈撒韦公司B股(Berkshire Hathaway B )以及加拿大枫信金融公司(Fairfax Fin Ltd)。这三只股票作为盖纳投资组合前三大重仓股的地位已经维持了至少三年。插图/苏益

　　Related 盖纳小档案

　　盖纳1961年出生，1983年从弗吉尼亚大学麦金太尔商学院(University of Virginia Mcintire School of Commerce)获得商学学士学位。随后成为一名注册会计师，并进入会计师事务所工作。但几年枯燥的工作下来，他发觉传统的注册会计师的工作并不适合自己，“我意识到，相对于数字，我更感兴趣的是美元。”

　　1990年，他加入马克尔公司，成为该公司的一名会计师，同时也负责公司的资产投资业务。最初几年，他主要负责对于企业项目的投资以及公司旗下非保险类子公司的兼并收购项目。2001年，盖纳正式荣升为公司首席投资官。2004年，又成为该公司的董事会副主席。

　　盖纳20年的投资业绩获得了业内知名人士的普遍认可。投资大师比尔·米勒(Bill Miller) 就曾这样称赞盖纳：“他是个脚踏实地、思维清楚的人。”共同基金界大亨——戴维斯基金(The Davis Series Mutual Funds)的克里斯·戴维斯(Chris Davis))也特意把他安排到自己的董事会里，说他很棒。

　　作为巴菲特的崇拜者，盖纳每年都定期出席伯克希尔·哈撒韦公司举行的年会。此外，盖纳于2007年进入了华盛顿邮报公司的董事会，而巴菲特多年来一直是这家公司的董事，他因此获得了与巴菲特当面交流的机会。之前巴菲特公开选拔继承人，盖纳因希望继续从事目前的工作，而未向巴菲特提交申请。