被赋予削减财政赤字这个重责大任的美国超级委员会宣告协调失败，民主党希望对高所得者增加征税，共和党则希望延长小布什总统的减税政策，且要求削减联邦医疗保险等福利支出，但遭民主党极力反对，两党协商破局。因此，2013年初将自动启动未来十年1.2万亿美元的削减计划，将对国防支出造成较大的冲击，预计规模将达4,920亿美元。
所幸21日标准普尔及穆迪信评表示维持美国债信评等不变，因结果已在预期之内，惠誉信评则表示将在11月底前完成评估，最多仅可能导致信评展望被下修至负面，债信等级被调降的风险暂时减轻。
美国经济面临相当高的政治风险，两党至今仍以政治考量为主，无法把增进美国经济发展的诉求当作首要目标。虽然联准会进行扭转操作政策，目的就是要压低长期利率以提振房市与经济，但长期利率已在历史低点附近徘徊，成效如何仍需再观察；从另一方面来看，美国长期结构性财政问题还是没有有效的解决方案，这也增添增长前景的隐忧，长期利率仍有走扬的压力。
虽然如此，资金在恐慌时多流向美国公债，就是因为其流动性佳，且投资人认为美国公债的安全性仍高，但从价值面来看并不具投资吸引力，我认为除了美国政府公债之外，政府债GNMA在市场恐慌时也提供不错的防护。根据历史资料统计，自2000年以来，每当VIX恐慌指数攀升至20以上，直到波段高点的这段期间，政府债GNMA的表现相当稳定，虽然GNMA也属于房地产抵押债，但因为有美国政府信用的担保，质量优于房利美与房地美这些二房证券，加上联准会为刺激经济，持续将抵押贷款证券到期本金再投入收购，均有助于支撑该类债券的表现。
一般来说，每当利率降低时，通常意味着抵押债券必须面临更大的再融资风险，因为贷款人可能采取借新还旧的政策(偿还先前利率较高的贷款，以目前较低的贷款利率借入)。然而，因为美国房市的不确定性仍高，贷款人也无可用的信贷额度，现阶段并没有看见与过去低利率环境下相同水平的提前还款的行为，不需过度担心再融资的风险。
我相信在目前低利率环境下，政府债GNMA平均殖利率达2.25%，较美国公债来得高，且与其它资产类别的相关性并不高，能增加投资组合在市场不确定期间下的稳定性，提供良好的防御效果。
美国经济虽可避免二次衰退，但预期会维持在1%-2%这种极低的水平一段时间，失业率已开始下降但仍偏高。不过，这不表示美国资产完全不具投资机会，美国企业获利仍然强劲，虽然消费面信心指数有些疲弱，但消费力道还算稳健，当需求受到激励时，很快就需要回补库存。
另外，美国企业过去几年已进行去杠杆的动作，手上也握有相当高的现金部位，资产负债表稳健。虽然在第三季市场恐慌时，高收益公司债面临庞大的卖压，但市场价格似乎已过度反映美国经济衰退和较高的企业违约率，因此过去几周资金大量流入高收益债基金，累计五周流入总额高达97亿美元，今年来净流入126亿美元(统计至本月16日)，不论从基本面、资金面或是价格面来看，都已浮现投资价值。
