近日意大利国债发行利率高企，德国自身也遭遇部分国债流拍。虽然IMF已经决定推出两项新的贷款工具来救助陷入困境的国家，德国仍然坚持只要求其他国家深度压缩开支、并否定其他各种缓解债务成本的方法。
那些陷入困境的欧元区国家各自确实都有政策失足，才遇到当前的处境，但是作为在欧元区内拥有最大盈余的德国，其在欧元区债务的形成过程中同样负有责任。在欧元区长期的低成本资金供给上，德国起到了非常重要的角色，即便大部分资金是通过金融中介、而不是德国政府放出的。
-
的资产负债表承担更大的干预责任具有一定的合理性。但是默克尔总理要承认，如果不是欧元区的其他国家帮德国拉低了汇率，德国的经济也许根本无法依托强劲的出口而保全实力。德国的收支盈余，并非是理所当然的。
如果德国既不同意为其他国家财政担保，还继续留在欧元区，并只对这些国家施压财政紧缩的话，结果就是其他国家经济长期难以复苏。即便这些国家鉴于离开欧元的成本其实同样巨大，而被迫长期接受德国的条件，不需太久市场也仍会看出其中的整体风险，并对整个欧元区丧失信心，让各国债务利率普遍上升。如此仍然会带来欧元分崩离析。
如果德国坚持享有最大话语权的同时不承担更大的责任，那么其他欧元区国家需要一起决断去要求德国退出欧元区，然后让欧元贬值。欧元区国家之间在气候、产业结构等方面有很大的互补性。德国退出后，余下的国家会在区内贸易上分到更大的份额，欧元贬值也会让欧元国家从欧元区外的进口出现下降。而恢复马克的德国，将要接受汇率大幅调升、在非欧元区贸易和欧元区贸易份额都要下降的结果。如果这是比财政同盟更让德国喜欢的方式，那么它的效果就是保全了欧元和欧元区的其他国家，同时让德国下次重新想进入欧元区时的思维变得相对融通。
国在期间承担领导和财政担保责任，是对包括德国在内的所有国家相对最不坏的选择。否则，其他欧元国家需要及时联合要求德国退出欧元区。这是能保全欧元、且对其他国家相对最不坏的选择。而德国，将因此承受损失。
相关热词搜索：
上一篇：中投酝酿进军英国基础设施领域 _
下一篇：中国可通过LME对冲全球市场风险 _
