近期，西安宝润（纳斯达克证券代码：CBEH）陷入了被质疑风波。3月16日，一份报告声称，西安宝润隐瞒了大量公司与公司高管及董事之间的关联交易事项，涉嫌歪曲其财务业绩和商业前景给投资者。3月17日，Rosen Law Firm， P.A.（美国罗森律师事务所）宣布其正在对西安宝润涉嫌向公众提供不准确信息一事展开调查。3月17日收盘时，西安宝润爆跌24.60%。自我救赎2011年3月16日，Sinclair Upton Research发表了一份报告声称，西安宝润隐瞒了大量公司与公司高管及董事之间的关联交易事项，这些关联交易导致了公司的现金流向公司高管以及董事。此外，经他们查证中国国家工商行政管理局文件后显示，西安宝润涉嫌歪曲其财务业绩和商业前景给投资者。这些潜在的欺诈造成中国综合的股票价格下降，损害了投资者利益。在该报告中，Sinclair Upton Research共提出了包括“西安宝润通过收购重庆天润生物柴油工厂和神木县加油站（均在2010年10月完成），将2300万美元 股东资产转移给公司CEO高新成的儿子高波（音译）”等十大质疑。接着，3月17日，Rosen Law Firm， P.A. （美国罗森律师事务所）宣布，其正在对西安宝润涉嫌向公众提供不准确信息一事展开调查。当日收盘时，西安宝润爆跌24.60%。深陷质疑风波后，西安宝润展开了一系列的自我救赎。3月21日，西安宝润宣布将在3月23日前，在公司网站上公开一封公司CEO致股东的信以回应近期一些质疑该公司的负面报告。3月22日，西安宝润宣布，其董事会已通过高达2000万美元的普通股回购计划，由于受到封锁期的诸多限制，这一回购计划将在两年内完成。“这个股份回购计划再次肯定了我们提升股东价值的一贯承诺和对公司长期增长机遇的信心，公司业务一直在产生良好的现金流，并且我们相信，在现阶段，我们的股票显示出非常好的投资机会。”西安宝润的首席执行官高新成说。下调评级虽然西安宝润在遭遇质疑风波后，立即展开了一系列的自我救赎，但质疑风波仍然让其“很受伤”。3月21日，美国罗仕证券将西安宝润的评级由“买入”下调至“中性”。“我们将西安宝润的评级由‘买入’下调至‘中性’，进一步的结论有待西安宝润管理层澄清最近由第三方研究报告提出的一些质疑以及我们尽职调查工作的完成。”美国罗仕证券报告称。美国罗仕证券认为，西安宝润的并购活动首先需要澄清。除了其他一些情况，这些质疑、怀疑西安宝润最近的并购可能涉及关联交易和超额支付。罗仕证券最近获得西安宝润下属公司的中国工商备案文件，并正在分析文件的信息，同时寻求该公司对此的澄清。第三方报告透露的工商备案信息与罗仕证券独立获得的信息一致。罗仕证券注意到，虽然工商备案文件中有关收入的数据（尤其是纯收入的数据）未必完全准确，但罗仕证券相信，登记和所有权的信息应该是准确的，因为这是提交这些文件的主要目的。针对该评级，西安宝润3月20日下午提交了该公司新任命的独立审计师——毕马威会计师事务所签署的10-K报告。“虽然此事件具有重大意义（特别是考虑到在最近审计行业出现的问题），我们仍然相信西安宝润的管理层应对上述一些质疑特别是有关其并购活动的质疑进行澄清。我们预计该公司管理层将在短期内解决这些问题。”美国罗仕证券称。
宝润回应针对这场质疑风波，西安宝润三缄其口。本报记者3月22日发函至西安宝润，希望就此“质疑门”事件采访该公司相关负责人。3月23日，西安宝润一位李小姐（音）给记者来电表示，想与记者当面就此事进行沟通。但几个小时后，李小姐又来电，称经询问公司法律顾问后认为，其公司在官网公布正式回应前，暂不接受任何媒体的采访。然而，当记者查询西安宝润官方网站时发现，其中文网站早已打不开，只有英文网站尚在运行。3月24日，西安宝润公布了一份全英文的CEO致股东的信，就近期的一些质疑进行了回应。就“西安宝润通过收购重庆天润生物柴油工厂和神木加油站（均在2010年10月完成），将2300万美元股东资产转移给公司CEO高新成的儿子”的质疑。该回信解释称，西安宝润没有以任何方式转移或者侵占股东资产。而上述质疑报告纯属个人主观臆测。上述两家被收购资产不属于高新成儿子。此次收购价格是合理的。在重庆天润收购中，高新成从个人基金里拨出一大笔存款作为保证金，并被授权指派重庆天润的一个股东来接管这笔保证金并且监督重庆天润正在实施的项目，高新成任命自己的儿子Gao Bo承担职务。西安宝润的回应表示，Gao Jiankang是重庆天润的法律代表，但他和CEO高新成没有关系。在提高了重庆天润的产能之后，高新成之子Gao Bo退出了对重庆天润的所有权，并且将上述保证金归还给高新成。Gao Jiankang 仍然是重庆天润的法人代表，而西安宝润将与其继续就收购项目进行协商。该回应称，重庆天润的股东主要有 Liao Xiaodong， Wang Xiaoyong， and Xie Hui，同时也是重庆华能废物回收有限公司的股东（重庆天润此前被华能收购）。在涉及神木加油站收购中，西安宝润向Lu Wenhua预付了2000万元人民币作为保证金，以此来加快所有权、相关营业许可以及土地使用权等的转移。Lu Wenhua是神木加油站的法人代表，并且是该公司重要股东之一。基于此次支付，Gao Bo从Lu Wenhua 和Wang Zhijun手中得到神木加油站80%的所有权。此外，在2010年11月和12月，西安宝润分别向Lu Wenhua进行了第二次和第三次支付，并且将在所有权、相关许可证和执照完全转移之后再支付剩余收购价的10%。总收购价格为920万美元，待结的款项都将支付给Lu Wenhua，而不是Gao Bo。而对于 “国家工商总局（简称SAIC）的文件，西安宝润收购的公司的资产、营收和利润都非常少，收购价可能被高估”的质疑，西安宝润回应称：SAIC的报告不值得参考，因为西安宝润的交易团队遵循兼并和收购程序，经过尽职调查后才锁定收购目标和收购价。而在其收购结束之前，已经获得了一个专业的估价公司对其收购的两公司的独立评估。三个收购的业务部门（包括另一个潜在的收购项目）的协同效应将大于它们的总估值。而潜在的第三个收购项目，西安宝润已与海南临高化学有限公司签订了一份不具约束力的意向书。西安宝润计划在海南省临高县建设产能为30万吨生物柴油工厂。目前正在进行前期的尽职调查，预计2011年第一季度完成此次收购。在美上市公司“很受伤”猎杀中国概念股的风潮愈演愈烈。2010年，对在美上市的中国小公司来说，是一个“多事之年”。频繁的修改财报数据和收到欺诈指控，甚至被确认为明目张胆的欺诈，这些都让中国在美上市公司“很受伤”。其中包括西安宝润、福麒国际、绿诺科技、东北石油、天一药业、中国生物、海洋食品、中国教育集团和东方纸业。至于被“猎杀”的原因，专注于在美上市中国公司股票研究的美国资深投资家Pic Pearson认为，确实有一些在美上市的中国公司存在着欺诈行为，因此，投资者这种以偏概全的思维也使在美上市的中国概念股普遍被低估。“在我看来，这些中国公司在美国资本市场上表现出的不成熟主要体现在不重视提交给SAIC的文件、使用不知名的财务审计机构、公司网站信息不准确或者已经过时、不专业地使用电子邮件服务、对投资者不负责等五大方面。”Pic Pearson说。Pic Pearson认为，尽管这些都不能被绝对指控为欺诈，但他们确实削弱了投资者对公司的信心，并且使公司容易被卖空者“盯”上。“可喜的是，这些公司已经清楚地认识这一问题的严重性，他们现在已经开始做出一些变化。我希望在2011年初，我们能看到一波更换公司财务审计机构的浪潮，并希望在2011年3月份或者4月初，这些公司能在2010-10Ks中公布这些信息。届时必将大大提高投资者对整个中国概念股的信心。” Pic Pearson说。事实正如Pic Pearson所料，近期一波更换公司财务审计机构的浪潮正在形成。日前，西安宝润已正式公告，重新聘用毕马威会计事务所。此外，万得汽车、UT斯达康、中汽系统三家公司均重新聘用了普华永道。
