瞄准西北区域性零售商龙头的西安民生（000564.SZ），在高速跑马圈地的路上被当头棒喝。
9月17日，西安民生定向增发标的项目中的延安东方红世纪广场项目陷入合同纠纷。由此，当地业内人士对此次西安民生募资达12.5亿元的定向增发方案疑窦顿生：半年前还言称“不存在任何权属争议情况，也未有潜在风险”，为何闹出合同纠纷？西安民生到底是尽职调查出纰漏，还是涉嫌瞒报重大信息瑕疵？
西安民生董秘办一位人士向《中国经营报(微博)》记者称：“目前还无法预料该纠纷最终结果，定向增发不可能流产，但可能时间上要耽搁了。”
增发项目“一女二嫁”
9月17日，西安民生公告称，该公司近期发现，非公开发行募投项目之一的延安东方红世纪广场的股东陕西玉龙房地产开发有限公司曾就该项目相关房产与陕西华润万家生活超市有限公司签订了《房屋预租协议书》，还曾与（部分）个人签订了《房屋租赁合同》、《认购书》和《商品房买卖合同》。目前陕西华润和前述个人正就此事与陕西玉龙进行诉讼、仲裁或协商解决。西安民生认为，该事情的进展将关系到公司定向增发项目的推进。
记者调查发现，上述项目涉嫌“一女二嫁”。 并非西安民生前述公告那样轻描淡写。知情人士告诉记者，正如西安民生公告所言，不但陕西华润亦曾洽购该项目相关商铺，而且有不少投资者也曾购买了相关标的商铺。
公开资料显示，今年3月16日公布非公开发行预案（修订版），公司拟以7.58元/股价格定向增发不超过16500万股，募资不超过12.5亿元投向包括延安东方红世纪广场、西安雁塔国际文化广场、宝鸡新世纪购物中心扩建项目和民生百货西安北大街店开店项目等四个大型商业设施项目的开发和建设。其中，延安东方红世纪广场总投资47243万元，为4个募投项目中规模最大者，其房产及土地使用权购买价款为39132.19万元，场地装修费用及开办费为8110.81万元。
实际上，早在2008年初至2009年6月，延安东方红世纪广场就曾公开向当地投资客出售，涉及约70余名投资者。今年8月初，陕西当地媒体曾公开质疑上述项目涉嫌“一房两卖 ”。曾购买了该项目商铺的一位投资者也告诉记者：“对开发商将相关商铺‘一房两卖 ’的事情，我们多次找开发商协商无果，最终也只能将其诉诸公堂讨要说法。”
重大信息瞒报还是调查疏漏？
西安民生为西安老牌商业零售企业，1994年在深交所上市。其竞争对手主要是陕西另一家上市公司开元投资（000516.SZ）。2003年，西安民生被海航集团收购。此后，西安民生的扩张之路便开始。2009年，海航商业将其旗下原宝商集团相关资产与西安民生又进行了资产重组。此时，西安民生的扩张之路开始提速。目前公司在陕西西安、宝鸡及甘肃庆阳分别拥有5家、2家和1家百货门店，同时在宝鸡及甘肃等地共拥有30家超市门店。
在一系列重组之后，大股东海航商业一直欲将西安民生打造成西北区域性商业零售巨头。在这种背景之下，2011年3月抛出了前述12.5亿元定向增发方案，并以此扩大势力版图，将延安市场也拿下。
“快速扩张难免将出现对所圈之项目或失察、或瞒而不报之过。”陕西资深私募人士马亮指出，此次或许是西安民生在快速扩张中犯的低级错误。
“其实，西安民生应该早在与陕西玉龙房地产接触的去年，就已经对延安东方红世纪广场项目曾卖给别人有所耳闻。”前述延安市购买该项目商铺人士认为：“我们当时与开发商就在交涉，我不相信西安民生的人连这个（出售纠纷）都打听不到。”
也有西安民生的小股东质疑：“西安民生在3月份公布定向增发修正案至今已经半年多，如今又发现延安东方红世纪广场项目有合同纠纷。这说明该公司在增发方案形成前，并未对上述项目进行尽职调查。而在今年8月初，有媒体曝出该项目纠纷后的一个半月后，才姗姗来迟的发布提示公告，其行为难逃重大信息瞒报或迟报嫌疑。”
但对此质疑，西安民生董秘办一位人士告诉记者：“当时对方（陕西玉龙房地产）并没有说过该项目有合同风险，公司也是近期知道后就披露了相关信息。因此，不存在瞒报或迟报情况。”这位人士还告诉记者，目前该事件的最新情况是，纠纷中的陕西华润等方一审败诉，目前正在上诉，后面的情况目前还无法预知。
增发方案或面临调整
实施非公开增发募投项目实施、储备门店开业将加快外延式扩张，对公司本应是一件好事，也是增强公司实力，扩大辐射版图之举。但曝出如此重大纰漏，对该公司的12.5亿元定向增发进程难免产生巨大影响。
当地多位不愿具名的证券分析师分析指出，在其定向增发修改案中，涉及宝鸡、西安、延安4个项目中，延安项目最大，所以此次曝出纠纷极可能会导致该次增发流产。“即使不流产，方案也可能面临修改。修改就意味着增发方案可能缩水。”华鑫证券分析师张晖如此说道。
前述陕西商业零售业内人士则分析认为，即使本次增发方案有变，也不会阻碍西安民生扩张的步伐。在前述多位证券分析师看来，海航商业旗下目前也还有不少商业资产，未注入上市公司，一旦本次增发受挫，海航商业或将启动别的项目重组。就此，西安民生董秘办人士向记者表示：“目前虽然无法预料该纠纷最终结果，但定向增发不可能流产，时间上可能要耽搁了。”(中国经营报)
