第一部分 行情研判
一、农产品：豆类油脂弱势震荡，谨慎操作为宜
国庆长假以来，豆类油脂市场缺乏明显的方向，维持震荡格局。而短期上看，这种震荡甚至偏弱的格局仍将延续一段时间。
目前，市场的目光更多的聚焦在欧元区的债务危机上，虽然，法国和德国同意欧洲金融稳定基金规模从4，400亿欧元扩大至1万亿欧元，但是实质性的解决方法还没有找到。而希腊计划进行全民公投的消息再次引发市场恐慌，由于希腊民众普遍对财政紧缩政策表示反对，市场担心一旦欧盟援助协议未能获得全民公投通过，希腊就只能选择破产及退出欧元区，将给持有希腊债券的银行带来重大风险。金砖四国为了自保，在救济欧元区主权债务有问题的国家上面也比之前要谨慎得多。同时，美国的问题也日益突出，失业率高企、财政赤字、两党之争等矛盾加剧，严重影响了经济的复苏。美联储11月央行利率决议及会后声明了无新意，并下调了2011年和2012年经济增长预期，同时上调了今明两年的失业率预期。利空的宏观面加剧市场恐慌情绪，CFTC近期报告显示，截至上周，基金在豆油、豆粕的头寸已由净多转为净空，同时，大豆的净多头寸也在大幅减少，对经济前景的忧虑和周边市场的普跌令基金大幅结清多头头寸。
基本面上，豆类油脂利多也较为匮乏。美豆收割临近结束，而南美大豆播种进度较为顺畅；国内供应也较为充足，加上贸易商在大幅下挫的过程中补了不少货源，目前拿货意愿不强，而终端消费未见明显起色，购销较为清淡。国内新豆已陆续上市，油厂收购价格普遍在1.95-2元/斤，比较前期价格回落0.01元 -0.02元/斤，成交也全面萎缩。由于今年黑龙江大豆种植面积减少产量降低种植成本增加，农户惜售观望心理依然突出。同时，市场预计今年大豆临储将会继续实施，价格可能在1.95-2元/斤，农民惜售和国储收储或许能给豆类油脂带来支撑，限制豆类油脂的下跌空间。
综上所述，欧债危机短期不可能得到实质性解决，未来仍有可能恶化，豆类油脂期价弱势运行的可能性较大，但或将迎来基本面支撑，震荡行情仍将延续；如果宏观面持续恶化，期价有再创新低的可能。操作上，空单依托5天均线持有，并在期价大幅下挫过程中减持，有效突破5天均线离场；没有持仓者，可耐心等待期价上行到10月28日高点处少量短空参与，有效突破28日高点离场；同时，也可关注10月20日低点一线的支撑，如能止跌企稳，可少量多单参与，创新低止损。仅供参考。
【晨会分析师 蒙作为】
