)（300142.SZ），乐普医疗的获利能力无疑处于顶级水平。
2011年前三季度，毛利率仍然有83.39%，不仅没有下降，反而略微提升。说明行业内部并没有开展恶性低价竞争，比拼的依然是品牌、技术与渠道营销。
净资产收益率维持较高水平
而从净资产收益率来看，公司在上市前三年均保持极高的水准：2006年为55%，2007年为39%，2008年为39.92%。
受上市募资项目未建成的影响，该指标有所下滑，但也保持了较高的水平：2009年为16.71%，2010年为19.87%，2011年第三季已达到16.26%。
据统计，乐普2011年中期的净资产收益率（12.36%）在全部上市公司中排名214位，排名居前。
剔除掉那些依靠高负债提升净资产收益率的公司和一些营收较小、业绩不稳定的小公司，乐普实际排名只会更高。从近期企业发展看，乐普医疗有三个募资项目将在2011年年底建成，这些项目将会推动公司再度快速成长，到年底时，乐普医疗净资产收益率的排名还会进一步靠前。
安全边际打四折
在定量估值上，我倾向于使用格雷厄姆成长公式：价值＝当前（普通）收益×（8.5+预期年增长率×2），这个增长数应该是对下一个7至10年的预测。
考虑到该行业的增长速度虽然趋缓，但是，总体需求仍然巨大，保守估计，也能达到年均20%以上。而公司为该行业中数一数二的优秀公司，年均增长速度达到行业平均速度完全有把握。因此，我将公司的十年增长率设定为20%，则乐普医疗的价值＝2010年每股收益0.50元×（8.5+预期年增长率20×2）＝24.25元。
鉴于高技术公司的高风险，以及竞争加剧的影响，即便乐普医疗基本面优秀，获利能力强大，也要给予较大的安全边际折扣，才能保证投资安全，因此，我选择比较保守的估计，即40%折扣的安全边际才有投资价值，则该企业的安全边际为：24.25元×60%＝14.55元，也即14.55元以下才有较大的投资价值。
