非公开增发也收入国金的囊中。而且，这些项目的操刀保代都是从兴业证券投奔过来的。
悲剧的是，2009年以来，兴业证券投行业务也被国金证券一路赶超。证券业协会数据显示，2007年兴业证券股票及债券承销金额为52.84亿元，行业排第30名，同期国金的这一数值仅17.42亿元，排第52位。受益于资本市场盛宴，此后两年，兴业证券投行业务虽有所起色，但一直被国金赶超。
2009年兴业证券股票及债券承销金额排名以52.92亿元升至第36名，而同期国金则以82.4亿元排到第27名。2010年，兴业证券这一数值排名跃至第23位，但国金排第20位。
不过，今年以来，兴业证券的投行业务有扭转乾坤之势。今年截至目前，兴业证券已完成7单IPO项目、6单债券项目和1单增发项目，项目数量比之前任何一年都多。
经纪之殇：管理机制略逊，
佣金行业倒数
不例外，对兴业证券来说，最大的收入贡献也是来自经纪业务。据统计，2007年以来，兴业证券经纪业务收入占营收的比都在40%以上，其中在2008年时曾高达80%多。
目前，兴业证券共有55家营业部，其中33家集中在本土福建省内。而福建省的佣金竞争残酷，一直低于行业平均水准。
有业内人士估算，今年上半年兴业证券部均佣金率为0.055%，同比下降32.36%。这也是其今年上半年经纪业务净收入同比下滑11.71%的重要原因。
兴业证券在经纪业务开拓上，方式单一，仅能倚靠降低佣金来吸引客户。证券业协会券商业绩排名数据显示，2010年，兴业证券的部均净收入以2261万元排在第5位，同期排第1位的中金公司该数值为8010万元，是兴业证券的近4倍。
一位兴业证券营业部人员向记者抱怨道：“现在竞争激烈，拉客户不容易。兴业的佣金率在行业内已经是倒数了。”
这一局面短期内似乎难以解决，毕竟佣金率下滑是整个券商行业所面临的窘境。据兴业证券测算，截至目前券商经纪业务综合佣金率已连续7年呈单边下滑，累计降幅高达64%。
兴业证券今年半年报显示，上半年行业综合佣金率仅0.081%，同比下降14%。
而兴业证券的佣金降幅明显超过行业平均降幅，投顾业务转型仍待着力推进。
在厮杀惨烈的传统业务领域，兴业证券经纪业务的竞争模式还停留在单一的“价格战”，甚至券商全面抢滩的投顾业务也推进缓慢。而同为南方券商的国信和广发，便是高歌猛进。
国信营业部一向走在业内前列，主动出击、市场化考核、营业部承包。
2010年，国信营业部又出新招，开始在投资顾问服务的基础上划分等级，开展签约服务。凡新客户开户 ，一律许以0.3%的佣金，资产达到1万再降至0.1%至0.15%，资产超过30万元再降至最低0.06%左右。
兴业证券显然缺乏这样的魄力，其营业部数量与国信旗鼓相当，但至今仍没有铸造出一家有影响力的营业部，堪比国信泰然九这样的明星营业部。
而内部管理机制略逊一筹或许为重要因素。一位原兴业证券营业部员工告诉记者：“公司没有授权，任何一笔超过2000块的申报都要经至少公司分管副总裁签署。这样一来办公效率极其低下，决策随意。”
投资之道：自营稳健，
资管收入贡献目前尚低
虽然兴业证券在经纪和投行业务道路上走得差强人意，但它的投资道路走得还算风光。从它的自营和资管业务就可以看出。
一个是公司理财，一个是代客理财，业内时常将二者的经营水平联系起来看。一个不成文的说法是，如果这家券商自营做得特别差，那么很难指望券商的资产管理能做得好。
这一说法在兴业证券得到了验证。据Wind资讯数据显示，2010年上半年，兴业证券实现自营收入2.29亿元，同比大增460.43%。
兴业证券自营规模也是在不断扩大，且投资风格比较稳健。截至今年三季末，其自营盘规模达到67.99亿元，相比于去年同期的25.52亿元上升了166%。其中债券类资产配置比例为68.40%，权益类资产配置比例为16.13%。
在今年资本市场动荡不定的形势下，兴业证券稳健的投资风格实属靓招。今年上半年，其自营业务逆势跑赢大盘 ，投资收益率为3.37%，而同期沪深300的收益率为-4.56%。
此外，比较而言，近几年来兴业证券资管业务也是风风火火，收入贡献不断攀升，资管业务收入占到营收比重从2007年的0.23%增至今年前三季的2.84%。
截至目前，兴业证券资产净值合计34.62亿元，排行业第13位，旗下共有5只集合理财产品，其中金麒麟消费升级目前尚在推广中。
不得不说的是，兴业证券资管产品的业绩在行业内也取得较好的名次。今年上半年，其旗下的金麒麟1号和玉麒麟1号的净值增长率排名均排在同类产品的第1位。同期，实现资管业务净收入3280.71万元，同比上升75.13%。
事实上财富管理一直是兴业证券发展的重心，其在2011年半年报中又告示：“公司下半年将继续围绕财富管理转型这一主线。积极推动集合资产管理产品的开发、发行、推广和投资管理，进一步做大资产管理规模。加强自有资金管理，确保自有资金获得持续稳定的超额收益。”
