新一届证监会主席郭树清履新后一周，证监会的一次例行新闻通气会将A股市场的顽疾再次暴露在投资者面前：上市公司分红比例过低。证监会表示，将出台政策要求上市公司完善其分红政策和决策机制，并在信息披露方面予以细化。
A股分红的问题由来已久，并非仅仅因制度痼疾，亦涉及A股源流问题。在频频陷入“融资市”、“圈钱市”、“造假市”的质疑之后，A股在回报投资者方面能否有所改善，成为检验新一届证监会执行力的“试金石”。有分析认为，这是监管层在资本市场上“下一盘很大的棋”，有可能彻底改变股市的投资文化，提升长线价值投资的吸引力。
百余“铁公鸡”10年未分红
至少一百余家公司超过10年没有以任何形式对投资者进行分红回馈，堪称绝顶“铁公鸡”。
从过往历史看，A股上市公司现金分红的状态和意愿均不佳。
数据显示，进入 2010年分红642亿元，从其股价水平看，分红回报率4.2%左右，略胜同期一年期定期存款利率，但2010年分红收益率前100的公司中，仅有16家公司超过2010年年底的一年期定存利率3.25%。
上市公司分红的缺失，使得投资者只能通过低买高卖获取收益。深圳众禄基金研究中心分析师崔晓军指出，这显然不利于长期投资和价值投资的培育，助长了股市的投机风气。一些不分红或者分红较少的小盘类股票更因此炒作严重。
胡立峰测算，2011年上市公司利润大约是2万亿元(预测)。分红新政推开后，估算上市公司把利润的60%即1.2万亿元作为红利分配给大股东和二级市场投资者，这将改变股市差价博弈的特征。如果分红新政持续2-3年，每年1.2万亿元红利分配给投资者，2-3年可能彻底改变股市投资文化。
单纯分红可能只是一系列改变资本市场面貌措施的第一步，对此业界期望颇高。
分红是“试金石”和“照妖镜”
如何改变A股“铁公鸡”局面，是检验新一届证监会执行力的“试金石”。
胡立峰认为，这可能是证监会及中央先治理上市公司，推动上市公司分红回报投资者，继而推出税收优惠，推动养老金进入股市。
“如果还是现在的差价博弈为主要回报方式的股市，那养老金是不能进入的。只有上市公司预期每年大约有4%－5%的现金红利回报时，几万亿养老金进入后对接这些分红，不以赚取差价对目的，而是通过持续性分红来获取现金流。”胡立峰认为。
目前A股市场的主要投资者中，保险资金持有股票市值大约是1.3万亿元，公募基金持股市值1.4万亿元到1.5万亿元之间，此外社保基金也持有部分A股资产。这些规模巨大的机构投资者在二级市场的回报方式仍然是股票差价收入。
胡立峰认为，频繁赚取价差的行为一方面加剧了股价波动，另外一方面也使得机构投资者不愿意承担买方责任来约束上市公司行为。
在这些美好的预期之下，证监会能否尽快改变A股“铁公鸡”局面，如何在国资、税务之间斡旋协调，也将成为检验新一届证监会执行力的“试金石”。另一方面，对于造假横行的中国证券市场而言，分红是一面“照妖镜”，如果上市公司财务造假，现金分红难以持续。
