、摩根士丹利、海通证券、嘉实基金、易方达基金等大机构，以及上海泽熙、富邦资管等私募大佬。
记者查阅相关资料发现，今年三季度以来，共有五家机构对京东方发出了调研报告，其中华泰证券、申银万国和天相投顾等四家机构对京东方A给出了“增持”和“买入”评级。这些机构推荐的理由几乎都是“京东方A是两市第一低价股”，“随着高世代线的量产，京东方业绩拐点已经不再遥远。”
益盟操盘手统计数据显示，截至今年上半年，共计有32家机构持股京东方，合计持股量为22367.22万股，占公司流通股股份比例为3.15%。其中，华泰证券以6838.26万股的持股量位居机构持股榜首。
华泰证券大举进驻的用意何在？其今年10月17日发布的一份京东方实地调研报告，或许能够为这一问题作解。
“发展技术密集型的产业需要漫长的过程。我们不认为长期亏损的公司一定不具备投资价值。”华泰证券表示，以英特尔为例，其发展芯片产业的前10年也曾险些被关闭。是在美国开发署及资本市场强力支撑下，英特尔才成为当今全球芯片产业领袖的。
对于京东方何时能扭亏，华泰证券的预期则更加乐观。“目前京东方已经基本走完了日、韩液晶面板行业发展初期的亏损之路。”华泰证券判断。
从这一研究报告的论调可以大致看出，华泰证券得出此结论的理论基础，正是著名基金经理人彼得•林奇的“困境反转”理论。
作为富达公司旗下麦哲伦基金的基金经理，彼得•林奇曾在13年间获得了年均复合报酬率29%的佳绩。其推崇的“困境反转”理论认为，在投资过程中，如果投资了成功的“困境反转”型股票，那么收益不仅非常大，而且很迅速。
“液晶周期”
在一些投资者眼中，京东方正是这样一家“困境反转”型公司。
老赵是北京一家投资公司的董事长。作为一位有着近20年投资经验的资深投资人，京东方正是其长线看好、长年跟踪的项目之一。
其表示，“这样一个重要的高投入、高产出周期性行业，在行业低谷的时候，该高投入的它都已经投了，那么一旦行业上升期到来，投资人距离投资回报是不是也就更近了呢？”
老赵告诉记者，面板是非常典型的周期性行业，具备高投入、高产出的特性。从国外领先面板企业的发展历程看，这类企业在投入前期都有过多年亏损，也都是在其产能规模达到一定程度以后，盈利能力才开始显现。
业内人士分析，由于涉及到半导体、光学、化学等诸多领域，存在着明显的周期波动特征，液晶面板的行业周期也被业内称为“液晶周期”。
资料显示，该产业当前已经历了7个完整的液晶周期循环。每个周期都从行业低谷开始，随着需求的上升和价格的上涨，激进的产能支出将会开出，随之而来就是需求下滑，价格下降，进而进入下个周期。而现阶段，正是该产业第7次液晶周期的景气下滑阶段。
行业的高投入特性，导致此类企业投产初期的较长时间亏损几乎不可避免。而一旦行业进入上升周期，其产出也将非常可观。
在液晶显示发展史资料中，记者看到，以日本为例，其进入液晶显示产业之初是以电子表等的小显示器切入的，苦苦挣扎了10年才取得成绩。到1990年，日本囊括了全球九成以上面板产能。
在日本液晶显示产业成熟后，韩国三星从较低世代线切入液晶面板产业，初期也曾连续亏损9年，但因为韩国政府认同三星提出的“韩国不能没有半导体”的观点，并先后给予三星超过60亿美元的政策贷款，三星集团将TFT-LCD液晶显示列为其未来发展的首要事业，最终才后来居上超越日企，成为今天的全球液晶面板产业的老大。
拐点何时来？
对于“困境反转”型公司的投资者而言，其最为期待的，是拐点何时到来——这决定了投资者还将在黑暗中煎熬多长时间。
家电产业专家、帕勒咨询公司资深董事罗清启告诉记者，中国的面板产业落后日、韩行业强国多年，不能奢望国内面板行业“放卫星”，一夜之间赶韩、超日，那是违背自然规律的。
“相比日、韩对面板行业逾40年持续大额投入，我国作为这一行业的追赶者，还落后很多。横向做比，京东方近几年的投入和亏损都不是不能承受的。甚至，我认为他们投得不够，亏得也不够。”罗清启坦言。
当被本刊记者追问公司何时能够盈利时，京东方总裁陈炎顺表示，未来两三年京东方将有很大的机会盈利。但具体何时，还要看市场形势。
在陈炎顺看来，面板行业的特性可以与种庄稼做比。“如果农民种庄稼也要按季度披露财报的话，那么他每年的一季报和二季报一定是亏损的。这很好理解，因为庄稼还没有到收割期，谈收益至少要等到三、四季度。事实上，基础工业的建设、发展也是如此，而且工业的建设周期远比农业周期要长。尤其京东方所从事的电子行业，作为基础性高新产业，其建设培育期至少需要5到10年甚至更长的时间，种下的种子才能从破土、生长走到开花、结果。”
陈炎顺坦言，账面上看京东方的总资产有600多亿元，但众所周知，这其中的500亿是最近两年才投入的。
“这就相当于我们种下的种子长出了青苗。”陈炎顺反问，“你会在春天的时候因为收不到小麦、稻谷就把庄稼拔掉吗？不可能。我们也是，这个时候我们只会更加卖力地埋头锄草、施肥，不可能因为不被理解就拔掉我们苦心培育的青苗。”
但陈炎顺也同时表示，随着新建的几条世代线量产，京东方已经有了较大的盈利机会。“今年我们的小尺寸屏就是盈利的，明年的5代线产品结构调整后也有机会盈利。如果市场好的话，今年量产的6代线、8.5代线到明年也不是不可能盈利，所以我们的机会还是很大的。”陈炎顺说。
但仍有一些投资人认为，液晶面板方面的技术发展日新月异，京东方选定的这一产业方向未来前景究竟如何，京东方何时能不需要再保持目前这种疲于奔命追赶的姿态，这些都需要在投资前心中有数。
