11月21日，受浑水“强烈卖出”评级影响，分众遭遇股市地震，股价暴跌近40%，引起业界哗然。
美国研究机构浑水第七次做空中国概念股
■新快报记者陈庆麟
有“中国概念股猎杀者”之称的美国知名第三方独立研究机构浑水研究（Muddy Water Research）近日第七度出手，分众传媒（纳斯达克：FMCN）成其新猎物。近日，浑水发表研究报告，直指分众传媒存在虚报数据、贱卖股东资产以及内幕交易等三宗罪，并“强烈建议卖出”。虽然分众传媒两高管先后通过微博作出回应，称质疑报告完全不正确，但难阻分众传媒周一股价应声大跌近四成。
浑水沽空要点：
1分众传媒内部人士通过买入和卖出子公司好耶获利7010万美元，导致股东亏损1.596亿美元。自分众传媒进行首次公开招股以来，公司内部人士已抛售至少价值17亿美元股票（占据分众价值三分之二）。
2分众过度夸大网络中的电视屏数量。
3分众掩饰了因为收购价格过高，导致资产亏损达11亿美元，其中的一些收购甚至子虚乌有。
分众回应质疑：
1当时我们用2.9亿美元收购好耶，是基于当时有投行给予的评估报告，我们的董事会根据投行的评估报告投票做出的收购选择。与好耶相关人士均未参加此次投票。同时公司还否认好耶员工以低于市场价入股好耶的问题。
2分众传媒表示拥有17万块屏，而浑水研究经调查只有12万块左右。这是因为浑水完全不懂分众业务。
3分众有非常多成功的收购，也有部分不成功的收购，如互联网、手机业务等已经在2009年清理完毕。从这些失败的案例中，分众学到了很多的经验教训，因此在2009年至2011年的三年中，分众没有再做类似的收购。
1浑水质疑：“中国的奥林巴斯”
分众传媒上周发布的三季报显示，公司第三季度税前总营收达2.29亿美元，主营业务同比增53%，创历史新高。截至9月30日分众传媒共有17.382万个LCD屏幕，多数在交通流量大的写字楼，其中一线城市约有5万个。
浑水研究在11月21日发布的研究报告中称，分众传媒向投资者发布了欺诈性的虚假财报和业务经营情况。该报告认为，分众传媒的问题主要有，LCD显示屏数量被欺骗性地夸大，将实际数量虚增了50%，因此报告质疑公司是否将广告屏业务作为其核心业务。
报告还认为，分众传媒在并购中采取“奥林巴斯”式的做法，明显故意地支付过高价格，自从2005年以来，公司在16亿美元的收购中减记了11亿美元，但实际公司并没有进行收购。
浑水研究还指出，分众传媒的内部人士通过内幕交易获利，而导致公司股东损失。例如，在买入和卖出子公司好耶控股时，内部人士将分众传媒作为自己交易的对手方，几个人获利至少7000万美元，而股东损失1.596亿美元。
据国外媒体报道，由于有相关的指控称分众传媒可能在2009年6月30日至2011年11月20日期间向公众发布了不准确的财报，因此，美国律师事务所RosenLawFirm22日宣布，将就此对分众传媒展开调查，特别是要调查分众传媒可能的证券欺诈行为。
2江南春微博驳斥：谣言改变不了事实
面对浑水研究的质疑和股价大跌，分众传媒董事长兼首席执行官江南春和公司副总裁嵇海荣先后通过微博对美国做空机构予以驳斥。
“美国市场真是令人无法理解，越优质的公司跌越多，做空的人放谣言以图利，离谱到说分众Q4会改变预测，是我们业绩太好令做空的机构太难堪而要乱放谣言吗？请大家放心分众对Q4已给的业绩预测充满信心，正如我在Q3财报中所说中国未来广告需求依旧强劲。再放谣言也改变不了这个事实！”江南春在表决心的同时还指出，“这种到处造谣联手做空基金恶意图利的人为什么没人告他们呢？这些人应该得到法律的惩！dquo;。
昨日下午，分众传媒针对浑水做空报发布回应声明，认为浑水公司的质疑是完全不符合事实的。
3高盛等机构给出增持评级
彭博社的数据显示，在浑水研究发布做空报告之前，至少有包括美国银行、高盛等在内10家投资机构的分析师曾给予分众传媒股票“买入”（Buy）评级，看好公司市场发展前景。摩根士丹利昨日在其最新发布的投资报告中，也重申分众传媒股票“增持”评级。
与其相似的是，在浑水研究今年6月发表做空嘉汉林业报告之前，9家投资机构分析师也对嘉汉林业股票的评级皆为“买入”。但在做空嘉汉林业的报告后，导致该公司今年6月至8月之间股价累计跌幅达74%。
据媒体报道，目前高盛及美国银行等各自代表皆对浑水报告致分众传媒股价大跌一事拒加置评。浑水研究与其他机构之间在分众传媒上的分析谁更准确暂无定论。
4浑水枪下仍有生还者
受此影响，分众传媒11月21日股价暴跌，盘中一度下探至8.79美元，跌幅达到创公司单日跌幅纪录的近66%，当日最终收报15.43美元，大跌39.49%。与此同时，中国概念股也全线走低，如优酷跌12.51%，新浪跌11.36%，当当网跌8.95%，股价相对坚挺的则有百度、搜狐等，跌幅在3%以内。
据了解，浑水研究是近年围剿在美上市的中国概念股最为活跃的第三方独立研究机构之一。公司在做空分众传媒之前曾经先后做空过6家公司，其中只有东方纸业和展讯通信2家公司得以继续正常交易。
浑水的“处女作”是对在纽交所上市的东方纸业发出责难。去年6月28日，浑水公司在香港成立当天，就发布了一份有关东方纸业的长达30页的卖空报告，明确指出东方纸业存在严重欺诈行为。虽然东方纸业迅速予以否认，并随后以去年全年总营业收入同比增21%、净利润同比增22%的业绩作出回应，但该股股价至今仍未回到被做空前的位置。
不过也有中国概念股企业用业绩进行有力反击。
今年6月末，浑水研究突袭展讯通信，对其业绩提出15个问题，主要集中在存货异常、税收异常等，强调展讯可能存在财务造假。致使展讯通信当天股价盘中一度暴跌超过30%。该公司最终以漂亮的财报给予明确的回击。展讯通信周一收报23.65美元，高于浑水研究发布做空报告时的每股逾13美元。浑水研究创始人卡森·布洛克此前接受媒体采访时也不得不承认失败。
最新动态
分众欲以法律途径反击浑水
面对浑水研究的做空报告以及二级市场股价下滑，分众传媒公司昨晚9时召开电话会议，再次否认报告内容。江南春表示，将聘请美国律师研究浑水研究此次以及之前的报告，弄清楚浑水研究是否涉嫌操纵市场，“如果它违反了美国法律，那么我们一定会诉讼到底。”
