鹏博士二度竞购长宽“赢面大” _
2011-11-30 19:08:35   来源：   评论：0 点击：

　　竞购成功可能性大

　　转让方中信网络有限公司于2011年11月17日在北京产权交易所发布公开转让公告。鹏博士将通过公开竞买方式受让长城宽带50%股权和债权。公告称，如挂牌期满，只产生一家符合条件的意向受让方，则采取直接协议转让方式。

　　鹏博士曾于2010年4月21日竞购长城宽带50%股权，但由于中信网络行使优先购买权而未果。我们认为，此次收购成功的可能性极大。对比两次摘牌条件，此次条件更为严格，要求受让方具备以下条件：具有互联网接入服务资格，且覆盖范围当前累计不少于3个省级行政区域内的15个城市；净资产不低于30亿元；连续3年主营业务收入均不低于10亿元；注册资本金不低于10亿元；银行存款余额不低于10亿元。此外，保证金缴纳更是从象征性的126.7万元提升到3亿元。而2010年度的挂牌期限截止后最终只鹏博士一家公司入围，对比此次更严格的条件，我们估计更是只有鹏博士一家符合条件，因此公司成功收购的可能性非常大。

　　鹏博士公告还称，本次交易的资金来源为鹏博士自有资金，不足部分由公司对外融资解决。公司目前账上现金资产高达15.86亿元，完成支付后尚有近6亿元现金留存，我们认为公司有足够的能力在不影响现有业务正常运行的情况下完成此次收购。

　　另外，近期证监会已经批准鹏博士发行公司债的申请，公司在资金面上可以应对后续的可能收购。

　　做大做强宽带接入业务

　　如果收购成功，鹏博士全国宽带接入业务将迎来里程碑式发展。

　　长城宽带是国内除三大运营商外规模最大的宽带网络运营商，2011年6月底宽带缴费用户便超过220万户，覆盖用户近1200万户。相较于鹏博士50多万户宽带缴费用户，其规模远超。如果成功收购，且业务推进顺利，我们预计公司到明年底总的宽带覆盖用户数将达到3000万户左右，总的缴费用户将达到400万户以上。

　　长城宽带目前宽带接入业务已经进入国内32个城市，尤其是在上海、北京、广州、深圳、天津、武汉等几个大城市，每个城市每个月的收入均超2000万元。而鹏博士成功收购后将极大推进鹏博士宽带业务在全国的布局。

　　另外，可使鹏博士通过业务整合实现优势互补，发挥协同效应，有效降低运营成本，促进公司宽带接入业务全国拓展的顺利实施和快速推进。

　　此外，本次公告称意向受让方需承诺成功受让长宽50%股权后，认可以不低于转让方所经营的奔腾骨干网资产评估值，参与受让奔腾骨干网经营公司部分股权。而奔腾网是一张覆盖全国的骨干网络，鹏博士如果后续收购部分股权，并能够参与奔腾网的经营，对鹏博士的各项业务经营也将起到极大的协同作用，并对公司经营将再次起到极大的推动作用。