接近国有银行的权威人士透露，信贷投放一直不得力的工、农、中、建四大行，在11月末最后几日再度发力冲刺，预计当月新增贷款在2100亿以上。如此一来，11月新增贷款将有望再度超出预期。
货币宽松的信号已然释放，而市场更关心2012年，信贷宽松将宽到何种程度？
12月5日，中金公司首席经济学家彭文生最新研报认为，2012年，央行实现“保增长”政策目标的主要手段，是通过调控货币供给来进行总需求管理。他预计，2012 年M2 增长目标为14%。
不过，近期外汇占款4年来首现“负增长”，使得过去几年靠外汇占款强力推动的M2增长方式发生了改变。彭文生认为，在M2增长方式发生转变后，预计明年增长将主要依靠新增贷款来推动。
12月5日，某中资券商预计11月份新增贷款将在5300亿-6000亿之间。当日，恰是央行统一下调存款准备金率首日，货币资金市场和债市对此次准备金率下调释放的4000亿流动性表现出积极反应。
四大行突击放贷700亿
10月份信贷强劲增长的态势在11月中上旬并没有延续。本报记者获悉，11月前28天，四大行新增贷款一直徘徊在1000亿-1400亿之间。当市场普遍预期新增贷款将出现环比下降时，四大行却在最后两天来了一个出其不意。
“最后两日，四大行新增贷款700亿左右，跟10月份一样。”上述知情人士透露，四大行突然发力的原因，仍然是得到了央行的授命，“央行打了招呼，希望能适度加大贷款投放。”
如此一来，11月份四大行新增贷款水平接近10月份。某券商资深分析师预测，11月份全月新增贷款将在5300亿-6000亿之间，这仍然是一个不小的增量。
12月5日，某国有大行授信部负责人告诉本报记者，目前大部分股份制银行和中小银行存贷比已经超过或接近75%，有能力投放贷款的只剩下四大行和政策性银行。
在银监会四季度经济金融形势通报会上，新任银监会主席尚福林再次警示商业银行潜在的流动性风险。尚福林表示，9月份64家银行日均存贷比不达标，较6月份增加9家。
银监会强调，银行须加强日均存贷比数据披露，日均不达标以及时点额波动过大的要坚决整改，同时禁止发行1个月以下理财产品。
“即使政策当局对信贷扩张持积极的态度，也有如何实现的问题。”彭文生指出，央行可以通过降低法定存款准备金率，公开市场操作等手段给银行体系释放可贷资金。
准备金率下调将有利于货币乘数回升，进而推动M2 增速恢复。这意味着存款增长乏力的窘境有望缓解，从而推动受贷存比制约的中小银行贷款规模增长。
彭文生认为，如果要完成明年14%的M2 增速目标，贷存比等监管指标需要微调；明年如果贷存比考核还像今年这样严格，即便下调法定准备金率，银行也难以大幅增加贷款。
7天回购大降40bp
存准率下调在银行间同业拆借市场得到迅疾的反应。12月5日，除1个月SHIBOR微幅上涨外，上海银行同业拆借利率几乎全线下跌，隔夜SHIBOR创近1个月新低，显示资金市场有所回暖。
事件曝光后，到9月20日，近两个月只有一只城投债发行，市场一度冰冻。
10月以来，随着债券市场回暖，城投债发行也逐步增多，截至11月底发行接近10只。12月5日，银行间市场就有两只城投债上市流通。“因为7-9月债市不景气，一些城投公司推迟发债，但年前批文快要到期了，也敦促了城投公司加快了发债速度。”段吉华称。
记者查阅最近发行的几只城投债发现，和大幅回暖的债市相比，其发行利率仍相对处于高位。以5日上市流通的“11宜昌城投债”为例，其中标利率仍高达8.1%。
何一峰认为，城投债信用的修复仍需要一个过程，“一朝被蛇咬，三年怕草绳。投资机构对城投债仍很忌惮”。另外，新城投债相对于旧城投债，地方政府一般也在回购协议等方面减少了兜底还债义务，债券还款保障被削弱了。
