嘉实基金：新债基拐点建仓收获开门红
2011-11-09 15:40:35   来源：   评论：0 点击：

　　正确的建仓时机，意味着成功的开始。以嘉实信用债为代表的9月份前后成立的一批新债基，建仓期搭上了债市底部拐点的顺风车。其中，9月14日成立的嘉实信用债券基金已于11月1日开放申购赎回，建仓期其单位净值由1元面值起步一路稳步上涨。截至11月4日的一个半月内，其A类单位净值达到1.012元，C类单位净值达到1.011元，年化收益率达到7%。

　　发行和建仓时机踏准债市回暖时机，是新债基收获开门红的重要原因。回首嘉实信用债等新债基成立初期，面对的是债市风险加速释放的阶段。9月28日，中国债券市场收益率首次进入两位数时代，城投债和地产债在内的不少信用券种由于价格深幅调整，个别信用债如09名流债、11筑城投等折算的行权收益率已经超过了10%。在泥沙俱下的同时，信用债内部出现明显分化，质地优良的高等级债成为资金避风港，收益率上升幅度（即价格下跌幅度）远小于低等级债，显示出市场资金开始明显流入。进入10月份，债市在经济下滑确认，紧缩货币开始局部宽松等因素刺激下，开始显著回升，市场关于债市反转的舆论快速升温。

　　统计数据显示，三季度AAA级别的短期融资券收益率一度达到6.1%以上的水平，远高于2008年金融危机时水平，其他信用等级短融收益也都相应创出新高，市场分析普遍认为，债市特别是信用债市场已经出现历史性投资机遇。

　　嘉实基金认为，中国经济的短周期正由滞涨转向衰退，这个阶段最利于现金、债券类资产的投资业绩；长周期则体现为通胀中枢抬升，这会在波动中延长利于现金、债券业绩表现的时间，由此可以判断债市进入慢牛。经过十月以来的普遍反弹，债市各券种的收益率出现一定程度的回落，但未来较高的投资收益预期依然保持稳定。统计数据显示，目前债市的热门品种——一年期及以上短期融资券、中期票据、企业债等信用品种，平均年化收益率均达到或超过6%的水平。这些市场资金认同度高的品种，正是嘉实信用债基金的投资重点。

　　根据晨星截至10月28日的数据统计，在最近一月总回报率排名中，嘉实货币以0.42%位居全部49只非B类货币基金之首；嘉实超短债基金以0.54%的业绩超过所有75只货币基金（含B类）。