关注拐点 心怀谨慎
2011-11-22 11:33:36   来源：   评论：0 点击：

　　当我们选取环比增速的历史最低数据以及三季度环比增速数据时，M1同比增速在2012年将呈逐级递减态势。如果我们的假设成立，则可能就意味着在流动性没能充分好转的预期下，股市将难有趋势性机会。相比第一类假设所得出的悲观预期，当我们假设2011年四季度与2012年货币增速环比水平维持此前的平均水平时以及2008年3季度的货币增速水平时，可以推演得出最迟将会在2012年二季度迎来货币增的拐点，虽然从增速水平来看其绝对数值依然较低，但是拐点的出现意味着一波反弹行情的孕育。

　　综合而言，无论从概率还是从与当前货币政策环境契合的角度来看，我们倾向于认为在2012年可能会迎来M1同比增速的拐点，届时市场可能将会迎来一波较好的反弹。但是从货币增速水平来看，即便按照平均增速水平环比增长，其绝对增速水平依然较低，这也是我们对于 2012年A股市场高度持谨慎态度主要原因之一。