风险也越发突出。房地产受调控影响量价齐跌，量跌一方面影响上游产业，另一方面，由于和民间借贷千丝万缕的联系，倒逼民间借贷风险放大，同时进一步强化价跌预期；而价跌则增大投资者对银行资产、地产信托的资产安全性忧虑。年关将至，涉及资金清算，房地产企业、民间借贷所蕴含的风险也正在逐渐加大。此外，10月外汇占款减少显示热钱外流迹象，结合近期人民币即期汇价经常出现异动以及国外风投“做空人民币”的声音，一旦未来人民币贬值，则对已经脆弱的楼市将构成沉重打击。
在前期政策微调背景下，市场悲观情绪得到了一定修复，两市反弹幅度均达到了10%。在完成初步修复后，市场步入观察期。在低估值前提下，市场的核心逻辑在于政策微调持续性预期和经济下行预期之间的博弈，因此未来货币政策是否出现微调、经济下行是否超预期将决定未来A股市场的走向。当然，鉴于目前市场估值相对较低，具备一定的安全边际，未来即便政策面和基本面不如预期，市场下跌也将以震荡形式完成，整体下行空间并不大。
市场机会方面，由于未来经济存在下行压力，因此周期股表现难以过多期待；防御类个股在下半年市场调整过程中表现坚挺，和市场整体估值水平的差距越拉越大，因此攻击性大为减弱。投资者不妨继续保持对新兴产业的关注，由于其周期性较弱、受政策扶持性较强，预计即便市场出现进一步调整，也有望反复出现交易性机会。
