--债市上升行情渐成基金共识
2011-11-07 14:45:45   来源：   评论：0 点击：

　　沐浴着政策的暖风，十月以来，沉寂数月的债券市场逐渐回暖，城投债、企业公司债、转债等各类债券品种出现止跌企稳。数据显示，10月份中信标普全债指数上涨0.99%，创2009年以来的最大月涨幅，中信标普可转债指数10月份也上涨7.88%，一举扭转可转债连跌5月的尴尬，特别是石化转债10月份上涨幅度达14.11%，提振了市场人气。

　　在通胀得到缓解之后，紧缩性的货币政策也将有所缓和，存款准备金率或将从2012年起逐渐降低，从而改善资金面紧张的状况，这将会是债券市场得以反转的又一个有利因素。

　　“经过近三个季度的调整，目前债市处于六年来的底部区域。”天治稳定收益债基拟任基金经理秦娟表示，天治稳定收益债基目前处于募集期，该基金成立以后，将重点投资于1年期的短期融资券，目前，评级为AA的短期融资券的年化收益率达到7%以上，重点投资符合该基金封闭1年的特点。

　　此外，秦娟认为，中长期利率产品尤其是金融债，以及非城投类的优质企业债的年化收益也都处于比较高的位置。而可转债经过今年以来的暴跌以后，估值已经低于2008年，甚至已经接近2005年的最低水平。因此，无论从短期还是长期分析，债券的投资价值凸显。

　　针对可转债市场的短期牛气，大成基金朱文辉表示，从中期看，通胀、资金成本、人工成本都在上升，经济下滑的趋势比较明确，因此看好未来债券市场的走势。债市回升将首先提升转债底部，封杀其深幅调整可能，增强以时间换空间能力。从长期看，投资时钟如果逐步转向股市，将成为转债市场更强的上涨驱动力。

　　长盛同禧信用增利债基拟任基金经理蔡宾表示，今年以来，货币政策紧缩导致企业发债融资成本上升，信用产品收益率显著上行，特别是低评级品种上行更为明显，大部分信用品种收益率已超过2008年历史高点。与此同时，当前信用利差也处于历史高位，且低评级信用利差高于金融危机时的高点，未来由于可能出台更多支持性政策，收益率有望下行，或成为债市下一波机会所在。

　　内人士也指出，虽然短期信用债的反弹已透支了部分未来降息预期，然而信用债目前的收益率仍然高于历史水平。因此，把视角拉长，如果投资者的持有期在1-2年的话，目前是配置债券基金比较好的时点。