控通胀作为 固定收益证券研究中心/范小阳：13.2%的增幅水平处于年内的最低点，而且10月份的环比也出现了下降，但这些数据尚未超出市场预期。从分行业来看，9月增速反弹较大的钢材在10月增速回落较大，在下游地产销售大幅回落的情况下，中上游行业增速下降将不可避免，未来工业增加值增速或将继续下降。
◆投资：单月投资增速开始回升
【数据】10月份，固定资产投资同比增速相对9月份上升0.6个百分点至24.9%，房地产投资同比增长25%，与上月持平。1至10月份，固定资产累计投资241365亿元，同比增长24.9%，增速与前9月份持平；全国房地产开发投资49923亿元，同比增长31.1%，增速比1-9月回落0.9个百分点。
【解读】
刘启元：单月投资增速结束连续三个月的下降趋势，这表明10月份的信贷增长强劲，为投资提供了足够的支撑。10月份投资环比增速大幅回升，其中城镇投资环比上升6.6%，房地产投资环比小幅增长1.8%，在房地产投资增速下降的同时，其他领域投资增速开始回升。
范小阳：从固定资产投资累计增速看，1-10月与1-9月持平，但是房地产的投资数据值得关注。我们看到，10月房地产投资额当月同比持平于25%，但当月商品房销售面积已经下降至-9.9%，另外房屋施工面积当月同比大幅下降14.7个百分点至-2.74%，新开工面积当月同比也下降6.7个百分点至2.21%，这两个指标均创下年内新低。未来房地产的投资下滑将是大概率的事件。
◆消费：名义增速或继续回落【数据】10月份，社会消费品零售总额16546亿元，同比名义增长17.2%。1-10月份，社会消费品零售总额147357亿元，同比名义增长17%。从环比看，10月份社会消费品零售总额增长1.3%。
【解读】
范小阳：从具体产品来看，家具类、汽车类和建筑装潢材料类当月同比都出现不同程度的回落，其中汽车类下降6.1个百分点至12.6%，是10月消费名义增速下降的主要原因，这可能与轿车补贴政策在9月截止有关。受补贴政策变动影响，11月份汽车销售额同比增速仍将下降，另外由于商品房销售面积大幅下降，未来家居和建筑装潢类材料的消费增速有可能逐步放缓，消费的名义增速同比或继续回落。
