拐点接踵而至
上海证券报：当前国内经济增速和CPI均呈下行趋势，您觉得这种趋势能延续多久？明年经济发展的形势如何？面临的最大问题会是什么？
盛宏清：当前经济增速逐步回落，CPI呈现下行态势，我们预计该趋势将延续至2012年年中。主要理由是：一、以希腊和意大利为代表的主权债务危机在明年2月-4月将迎来偿债高峰，而且国际债务问题已经长期化，一波接一波的偿债高峰将继续重压金融市场，拖累实体经济发展。我们预计今年四季度欧洲将重新陷入衰退，欧洲央行再次下调利率的可能性正在加大。外围经济恶化将冲击中国的出口，今年年底明年年初出口增速可能进一步下降至5%-10%的水平。二、国内房地产投资增速将快速回落，明年一季度将下降至25%的水平，整个社会投资增速将下降至18%的水平，消费价格的上游PPI同比将呈现负数。
2012年经济发展面临的形势可能比2011年严峻，主要是外部经济恶化造成的。但另一方面，中国经济内生动力（如投资需求）仍较为强劲，我们预计GDP增速在8%至8.5%的水平，CPI水平为3.7%。2012年面临的最大问题是房地产调控和地方平台债务消化。房地产要在价格回调和结构性需求释放上，要在保障房投资和商品房投资上取得稳定平衡。地方平台要做好时间换空间的安排，逐步消解阶段性的偿债高峰。此外需要指出的是，民间借贷泡沫会随着货币信贷的“预调微调”而逐渐缓解。
付兵涛：我们的测算显示，CPI增速回落趋势已经确立，只要不出现严重的突发性疫情、灾情，明年全年增速都会明显低于今年。GDP增速今年前三季度逐季回落，四季度单季增速可能会回落到8.9%。只要政策不大幅度放松，明年GDP增速预计在8.5%左右。GDP增速适度回落，有利于缓解经济增长外部性成本过高以及资源能源紧张等问题，有利于经济转型的顺利实施，不应对此过度紧张。明年最大的问题在于国际经济形势的不确定，欧债危机、发达经济体增速放缓等，将从过出口、资本流动、预期效应等途径影响我国经济。但考虑到净出口在GDP中的比重比前几年明显回落，因此出口回落对我国经济的冲击将会小于2009年。
庄健：我觉得这种趋势至少持续到明年一季度，这个与国内的宏观政策，特别是世界经济的走势有很大的关联。明年经济最大的不确定性就是欧债危机会不会导致世界经济出现大的降速，一旦波及世界经济，对中国出口影响很大。如果出口出现非常明显的降速，中国国内的宏观政策可能就要调整。而如果没有这个问题，国内比较温和缓慢的GDP下降是可以承受的，也是宏观调控希望达到的目标。因此，这个背后，一系列经济增长的动力，包括房地产调控是不是要继续、货币政策会不会放松、财政会不会来一轮新的刺激，这些都存在不确定，需要跟随新的发展而变化。但是否会重复08年的那种情况，我个人觉得可能性不大。
华中炜：从长期趋势来看，我国“高增长、低通胀”的黄金时代正在逐步远去。驱动中国高速经济增长的人口红利和制度红利逐步消弭，高速增长动力逐步衰减，潜在增长速度有所降低，投资增速、贸易顺差、通胀水平、货币供应水平等一系列拐点将接踵而至。
房地产和基建投资的回落、外部经济的疲软将导致趋势性回落态势的基本确定，但同时也必须警惕“失速风险”的存在。当前中国的工业增加值、工业品出厂价格、货币增速等的回落幅度已经与2008年8月之前类似，需要警惕是否会出现类似雷曼事件导致“最后一跌”情形的出现。而风险可能来自房地产投资下滑的尾部风险与出口增速下滑风险的叠加：若地产销量下滑、信贷紧缩延续到2012年二季度，房地产投资有可能在一季度某月出现超过10个点以上的下滑幅度，使投资变成个位数增长甚至负增长，同时，欧洲财政紧缩和银行体系信贷紧缩导致的经济衰退风险上升可能导致出口下滑加剧。
就明年情况来看，预计本轮通胀周期虽然已确定跨过顶部，但初步预测通胀回复的幅度仍然较为平缓，主要原因有三点：第一，CPI的见顶回落是2011年以来国内紧缩与行政干预相互叠加的结果，预计价格回落后一些要素价格的调整会重新启动；第二，虽然海外欧元区债务危机、美国经济曲折复苏及新兴市场经济减速共同驱动 与我们联系 版权所有：Copyright © 1996-2010年