在不断恶化的国际经济形势下,中国如何应对经济增速放缓而通胀风险犹存的两难局面?又将如何实现经济结构转型?
自2007年8月初美欧货币市场流动性吃紧之时起,全球金融危机至今已四年有余。危机不曾缓解,反而愈演愈烈,只是其主要形式从金融机构的次贷危机转变为欧美的主权债务危机, 合并了很多小的开发商。”
瑞银证券中国经济研究主管汪涛认为,政府对房地产的调控现在还不能退出,一旦退出就可能出现爆破性反弹。“如果现在退出,这一两年调控政策就宣告失败。”至于调控政策什么时候适宜退出,她认为要在保障房热潮过去之后,再来关注商品房的发展。“如果不改变低利率、不收房产税,房地产调控还是不能切中基本面。泡沫肯定还是会出现,最后还得老百姓买单。政府不能今年也新政,明年也新政,还是要改变最基本的事情。”
和房价泡沫类似,在诸多内生性风险中,地方融资平台问题的解决也显得十分急迫。
中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉认为,化解地方债风险,可以用中央政府的长期信用置换地方政府的短期信用,即解决期限错配的短期性风险。在此基础上,再考虑地方政府债务治理模式等一系列的制度建设,为宏观政策腾出必要的时间和空间。
刘煜辉认为,最近出台的政策给予地方融资平台一些空间,比如四个城市自主发债融资。“但这主要是针对未来增量的问题,对于最近两年急剧膨胀的、已经存在的债务没有实质性帮助”。
他认为,虽然银监会新政策允许平台债务有一次展期,但这种展期对解决庞大存量债务作用有限。到偿付期时间点,仍会面临同样的问题。因此,中央政府长期信用和地方政府短期信用的置换最为关键。
渣打银行大中华区研究主管王志浩则称,中央政府还应支持地方政府财政改革,允许地方政府有更多稳定的税收来源,例如物业税。至于其他方面的措施,还可以考虑允许大的商业银行,例如工行、建行去购买那些小的地级市股份制银行。
这些小银行因为体制问题不能做完全商业性的业务,一直受到地方政府干扰,如果让工行、建行等大行购买它们,则可以通过大行强大的风险管理体系帮助它们规避风险。
国家开发银行专家委员会委员贾庭仁建议,解决地方融资平台问题除了要完善财税体制改革和预算管理,建立预警机制,规范地方政府的融资行为,限制融资规模,防止过度负债也十分重要。
此外,还应该通过立法来规范地方政府的负债行为,并积极引导社会资金支持城市化建设。


