■编者按
到年底，无论是国内还是全球，新一轮宽松都已经拉开了序幕。随着国内结构性微调的到来和全球各国降息带来的流动性冲击，宽松重启将使我们的投资重点和方向也发生变化。这期投资周刊，我们将关注宏观货币政策变化下的投资策略转变。
微调正式启动局部宽松
【宏观转折】
一年期央票利率连续两周下调，10月贷款增加5868亿元，同比多增175亿元。在1-9月新增贷款较去年同期减少6000亿元的情况下，进入年末新增贷款开始放松，市场资金成本下降，初步显示出年内罕见的较为宽松的流动性。不少券商分析认为，信贷政策定向宽松和微调的大幕已经拉开，而国内的投资机会也将随之发生转变。
实际上，早在11月初，就传出消息指10月最后一周国有四大行开始一改前态纷纷“飙”贷款。有报道称，10月最后两天，四大行银行一举投放900亿元巨量贷款，以致全月新增贷款规模达到2400亿元左右。市场猜测，四大行的突击放贷是获得了监管层的默肯，意味着年底紧缩的货币政策将迎来放松。
央行日前发布的三季度货币执行报告中，一改“抑通胀为首要目标”的提法，而是着重点到货币政策将适时适度进行预调微调。货币政策结构性松动再次确定。
央行指出，未来将根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用多种货币政策工具组合，保持货币信贷和社会融资规模的合理适度增长。同时，引导金融机构优化信贷结构，保证国家重点在建、续建项目的资金需要，以及重点支持符合产业政策的中小企业和保障性安居等民生工程。
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