建筑业作为经济运行中重要一环，对于宏观经济运行与政策调整具有较高的反应敏感性，通过历史经验总结相关走势规律可有助于12年建筑业判断。
03至05年货币政策开始转向紧缩态势，同时04年之后对房地产采取了严格的控制措施，基本面的不断下行使得建筑业板块经历长期下滑态势。
05年8月后的政策调整暂停带来经营环境预期变化，以及历史估值底部的到来，使得板块开始反弹；这一阶段中基本面优秀与低估值个股表现出强烈抗跌与反弹有力。
06-07年，紧缩政策与地产调控持续加强，但经济盈利高涨战胜紧缩环境与调控政策，业绩高涨个股表现优异；随着经济过热与危机爆发，建筑板块进入下跌态势。
09年初货币政策与地产调控竞相转向带来建筑板块走势拐点，积极财政政策推动建筑板块上涨。
从前两段的历史走势情况来看，货币政策面与地产调控的转向对于建筑行业指数的走势拐点出现存在较好的拟合关系，而基本面与估值面存在显著优势的个股获得超额收益。
目前来看，紧缩货币政策有望转向，最严厉地产调控已经经历过，建筑业估值面处于历史低位，12年走势有望向好。
紧缩政策初见转向，地产调控最严厉已过
货币政策面与地产调控的转向对于建筑行业指数的走势拐点出现存在较好的拟合关系。由于现金流状况在建筑产业链中具有重要的地位，资金链风险是建筑业经营过程中的最重要关注指标之一。货币政策宽松与紧缩对于建筑企业现金流链条维护影响较大。地产调控直接影响地产企业销售、新开工等一系列数据，从而使得建筑业需求端与业主资金流情况发生较大变化。
11月8日，中国人民银行在公开市场发行100亿元1年期央票，发行利率为3.57%，较前一周的3.58%下降了1个BP，这也是09年7月以来1年期央票招标利率的首次下行。虽然这次调整幅度不大，但央票发行利率一旦出现调整、其变化方向都会持续相当长的时间。因此，此次央票发行利率的下行标志着持续两年紧缩货币政策的有望正式转向。
2011年的中国楼市迎来了新的“国八条”。二套房贷首付提至60%，保障性住房等用地不低于总量70%，要求房价过高城市限购，制定房价控制目标，落实住房保障和稳定房价约谈问责机制等。限购等最严厉的行政调控手段出现，在之后的发展中，多个城市已经加入限购体系中，因此全国范围内最严格的地产调控格局已经行为。
展望12年，地产调控的继续加强压力可能性较小，而在房价下降的背景下，严厉行政调控转为较温和的长期调控政策可能性更大。
目前建筑行业的估值水平已经到达了历史上低位，与05年末的低位相差无几，与全部A股与其他行业比较中，建筑业本轮调整幅度也较大。从10年9月以前上市的建筑公司的公司涨跌幅来看，跌幅最大的是 与我们联系 版权所有：Copyright © 1996-2010年