中国制造业活动再度大幅放缓。
昨天，汇丰（HSBC）与调研机构Markit联合公布，中国11月汇丰制造业采购经理人指数（民间PMI）初值为48.0，较10月终值51.0下降3个点，创32个月以来新低。
分析人士认为，随着经济放缓，国内财政及货币政策将走向整体宽松，存款准备金率最快于今年年底下调。
制造业进一步萎缩
汇丰制造业PMI经历上月短暂反弹后再度下滑，回落至荣枯分界线50以下，引发市场关注。
作为以单一数值概括制造业经济运行状况的综合指标，制造业PMI以50为荣枯分界线。
今年10月，汇丰PMI曾以51创下今年5月以来最高增速，而中国10月份官方PMI则从9月份的51.2降至50.4，降至32个月低点。当月，汇丰PMI明显好于官方。
在昨天公布的11月汇丰制造业PMI分项预览指数中，新订单指数和产出指数均一改10月增势，转向萎缩。产出指数预览值为46.7，为32个月以来最低，较10月的51.4大幅度下降，显示制造业活动进一步陷入萎缩。新订单、采购数量和成品库存等数据也均呈现萎缩状态。只有由于欧美市场的圣诞效应，新出口订单处于扩张状态。
另外，投入价格指数大幅回落至43.2，延续上月跌势，显示后期通胀压力将进一步有所缓解。
汇丰中国首席经济学家屈宏斌分析认为，汇丰中国制造业PMI初值的下滑，预示着在未来几个月，工业增加值同比增长很可能回落至11%～12%。“这反映了内需放缓和外需前景疲弱的影响，尽管出口订单指数目前仍表现尚可。”
政策大拐点正在形成
汇丰预测，由于通胀压力回落的速度有可能快于预期，这将为决策层实施进一步的局部宽松政策提供空间。随着局部宽松的政策效果逐步显现，中国经济依然能够实现软着陆。
屈宏斌表示，在内外需均放缓的前提下，“稳增长”即保证经济增速在8%以上，将成为明年宏观政策的首要任务，正在局部放松的财政和货币政策，很可能会在未来3个月内转向整体宽松。CPI快速回落，房市下调和出口明显减速等因素均将推动政策转变，“政策大拐点正在形成，这对市场可能有较大影响”。
此外，屈宏斌称外汇占款下降客观上有收缩流动性的效果。他预测如果资金继续流出和外汇占款持续减少，存款准备金率或在年底下调，这也可能会被视为货币政策由“局部宽松”转向“全面宽松”的信号。
其余多家外资行持类似观点。其中，渣打发布报告称，央行将在12月底降低存款准备金率0.5个百分点，相当于释放3700亿元流动性，以防止明年1月出现的流动性过紧状况，同时鼓励银行增加信贷以支持经济增长。瑞银认为，中国政府即将下调存款准备金率，最早可能在今年年底前。
申银万国也认为，年底至明年春节期间，央行动用存准工具的概率会进一步提高。
事实上，央行近期已局部放松了货币政策。新华海外财经22日援引消息人士的话称，浙江省农信系统部分银行已经获准定向下调部分机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16%，下调将于11月25日起生效。
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