准备金率下调了，市场由此增加了约4000亿元的货币供应。市场对降低存款准备金率的预期是强烈的，但同时对通胀趋势反弹的担忧也是强烈的，因此，呼吁采取“加息、降准备金率”的组合拳措施。从目前来看，单纯降准备金率是否会导致通胀反弹，还需要观察。但是，担忧可能也不是多余的。
首先，降存款准备金率后增加的货币供应的流向是关键。中央的意图是，新增的货币供应主要是解决中小企业的融资问题、政府投资项目的后期融资问题。流向政府投资项目的后期融资，估计不会有太大问题，但政府投资在促进经济增长的同时，往往忽视了投资效益，这本身就是一个通胀的因素。新增货币供应是否会流向中小企业，估计还很难乐观，因为是否流向中小企业，取决于中小企业的盈利状况，中小企业的盈利状况又取决于经营环境。当前，中小企业的经营环境并无根本改变，如果新增货币供应不能定向流入中小企业，而流入垄断企业与资本市场，就成了通胀的因素。
其次，这轮通胀的主要因素并没有消除。一是中国的广义货币供应依然过剩，中国经济规模只有美国1/3多点，但广义货币供应量余额却超过美国28.2%；二是本轮通胀不是结构性的，而是全面的，物价上涨的动力依然存在；三是市场要素上涨的要求并没有就此终结，特别是人力成本要素上涨的要求依然强烈，资源环境成本上升的趋势也还在继续；四是国际
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