当大盘跌到2300点位置仍然低迷不振的时候，很多投资者在考虑这样一个问题：现在继续做空市场的资金，他们的心理是怎样的？
上述疑问并非没有道理，因为时下的A股市场确实有诸多反弹理由，这些利于向上的因素在本周二表现得较为明显。从政策面看，周一，中央汇金公司宣布增持四大行股票，透露出明显的政策指向意味；而在国庆长假期间，温州民间借贷问题的破解也透露出了一丝曙光。近期政策面可以算是暖风渐起。在外围市场方面，欧债危机有望缓解的契机闪现，欧美股市周一普遍上涨，其中美国道琼斯工业平均指数涨幅达到2.97%，日本和韩国股市当日涨幅也超过1%。可以说，周二A股运行的外部环境是非常有利的。此外，与外围股市相比，A股的估值也比较有吸引力。统计显示，全部A股当前的整体市盈率只有13倍。
但就在种种有利于反弹的条件纷纷出现的时候，周二市场的表现却让人大跌眼镜——上证综指虽然早盘高开了60点，但此后却一路下行，盘中一度深幅跳水，尾市仅勉强上涨3点。
也许，市场是正确的，该涨不涨一定事出有因。而找到这个原因，其实也就探明了资金低位继续做空的心理。这个原因可能在于A股趋势性向下的压力没有缓解。事实上，抛开前面提到的短期因素，经济增长和流动性这两个对市场运行趋势最重要的变量，目前仍然压力重重。
从宏观经济角度看，一方面，不管欧债危机能否安然度过，仅从经济增速看，欧美经济体未来半年进入复苏停滞甚至衰退的可能性已经很大，这势必对中国的外需带来较大影响；另一方面，“金九银十”愿望几近落空，房地产行业去库存的进程，有可能在资金链紧张的背景下提前展开，并导致未来一段时间开发商投资动力下降，而地产投资历来是内需起落的风向标。上述判断再结合9月PMI“旺季不旺”的数据，很容易令人感到企业去库存的进程不仅没有在三季度结束，而且有可能在四季度进一步深化。
目前市场普遍预期9月CPI同比增速将达到6.2%-6.3%，显示出即便在翘尾影响减弱的情况下，通胀压力仍然巨大。在此背景下，货币政策势必不会放松，国内流动性将继续保持偏紧格局。此外，对于股市而言，资金面还面临供求不平衡的挑战：一是在间接融资渠道收窄的情况下，直接融资规模难以明显下降；二是尽管大股东增持近期明显增多，但大小非减持的压力同样不小。
趋势压力仍然存在，使得市场情绪容易陷入悲观的惯性思维中。于是，我们看到在2300多点位置，资金对利好消息麻木；也看到在银行、地产等权重股跌无可跌的时候，商业、食品饮料、汽车等前期强势股开始大肆补跌。从这个角度看，市场要想彻底扭转颓势，或许仍需假以时日。
值得注意的是，在投资者情绪极度悲观的时候，也往往意味着阶段性反弹即将出现。虽然，目前从基本面角度似乎找不到明显的做多理由，但市场内生的超跌反弹动力却已累积得比较充分，并可能在投资者情绪进一步平稳后，引发一次短线博弈机会。 （记者 龙跃）
