一、基本信息
二、公司简介
八菱科技专注于提供热交换应用解决方案,具有自主研发设计和制造热交换器的能力。公司主打产品为铝质散热器、铜质散热器、车用暖风机,其中散热器占公司总收入的56%左右。其他产品包括中冷器、废气再循环冷却器和非车用热交换系统。
公司是国内领先的热交换器提供商,目前主要产品包括汽车散热器和汽车暖风机,是汽车发动机冷却系统和车身暖风系统的关键零部件2009年公司的汽车散热器产量国内排名第二,OEM市场占有率10%。2009-2010年公司营业收入分别增长27%和30%,净利润分别增长27%和37%。
公司散热器产品应用广泛、除乘用车和商用车外还配套工程机械特种车、农用车等。公司借助热交换器领域的技术优势积极拓宽产品线,与客户合作开发CPU水冷系统、壁挂炉(智能燃气热水器)热交换器等非汽车用产品,培育未来增长点。
国泰君安：上市首日价格区间为17.12-20.6元
1) 公司是热交换行业的领先企业,能够提供铜质硬钎焊、铜质软钎焊、铝质硬钎焊全套系列产品。2) 积极参与一体化解决方案,与上汽通用五菱、长安汽车、一汽解放等52 家汽车和机械制造商建立了稳定的合作关系,参与的热交换器配套达533 种。3) 公司销量位于行业第二,内资企业第一,散热器的市场占有率8%~10%,暖风机市占率在3%左右,在微车热交换市场最具竞争力。
预测2011-2013 年的EPS 分别为1.09、1.35、1.63元。根据同行业可比公司的估值和公司在行业中的地位,我们给予公司15-18 倍的估值,对应的股价为16.35~19.62 元。公司首日涨幅可达5%,对应的上市首日价格区间为17.12-20.6 元。
海通证券：合理价值区间16.41-20.52元
公司是国内领先的热交换器提供商,目前主要产品包括汽车散热器和汽车暖风机,是汽车发动机冷却系统和车身暖风系统的关键零部件2009年公司的汽车散热器产量国内排名第二,OEM市场占有率10%。2009-2010年公司营业收入分别增长27%和30%,净利润分别增长27%和37%。
我们预测公司2011-2013年的全面摊薄每股收益将达1.03元、1.29元、1.54元。考虑到公司主要产品中微客配套比例较高,我们给予公司2011年16-20倍的市盈率,对应合理价值区间16.41-20.52元。
