一、基本信息
| 证券简称 | 申购代码 |
网上发行 （万股） |
发行价 (元) |
发行市盈率 | 网上申购日期 |
每户申购上 限(万股) |
券商研究 |
| 开能环保 | 300272 | 2200 | 11.5 | 36.28 | 2011-10-21(周五) | 2.2 | 研报 |
| 宜昌交运 | 002627 | 2690 | 13 | 20.31 | 2011-10-21(周五) | 2.7 | 研报 |
二、公司简介
开能环保
全屋水处理设备企业,国内排名居前。 开能环保在国内率先提出“全屋净水”的人居用水理念。自设立以来一直致力于全屋净水机、全屋软水机、商用净化饮水机、多路控制阀、复合材料压力容器等人居水处理产品的研发、制造、销售与服务。
宜昌交运
区域性水陆客运运输龙头企业。公司主营业务为水陆旅客运输服务和汽车经销业务,其中旅客运输服务为核心业务。公司位于湖北省宜昌市,掌控宜昌地区主要客运站、客运港口和码头资源,形成了集道路客运、水上客运、旅游客运、客运港站服务为一体的多元化、无缝衔接的网络化客运服务能力,为旅客提供公路、水路中转“零换乘”服务。
开能环保申购指南
一、开能环保新股发行资料
| 股票代码 | 300272 | 股票简称 | 开能环保 |
| 申购代码 | 300272 | 上市地点 | 深交所 |
| 发行价格（元／股） | 11.5 | 发行市盈率 | 36.28 |
| 网上发行日期 | 2011-10-21 | 网上发行股数（万股） | 2,200 |
| 网下配售日期 | 2011-10-21 | 网下配售股数（万股） | 550 |
| 每户申购数量上限（万股） | 2.2 | 总发行股数（万股） | 2,750 |
| 发行前每股净资产（元） | 1.89 | 发行后每股净资产（元） | 3.81 |
| 保荐人 | 长江证券承销保荐有限公司 | 承销方式 | 余额包销 |
| 主承销商 | 长江证券承销保荐有限公司 | 中签号公告日 | 2011-10-26 |
| 公司主营业务 | 人居水处理设备整机及其核心部件的研发、生产、销售和服务。 | ||
二、发行日期安排
| 序号 | 日期 | 发行安排 |
| 1 | T-6日 2011年10月13日 (周四) | 刊登《询价及推介公告》、《首次公开发行股票并在创业板上市提示公告》 |
| 2 | T-5日 2011年10月14日 (周五) | 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(深圳) |
| 3 | T-4日 2011年10月17日 (周一) | 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(上海) |
| 4 | T-3日 2011年10月18日 (周二) | 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(北京)初步询价截止日(15:00截止) |
| 5 | T-2日 2011年10月19日 (周三) | 确定发行价格、可参与网下申购的股票配售对象名单及有效申报数量、刊登《网上路演公告》 |
| 6 | T-1日 2011年10月20日 (周四) | 刊登《发行公告》、《投资风险特别公告》、网上路演 |
| 7 | T日 2011年10月21日 (周五) | 网下申购缴款日(9:30-15:00;有效到账时间15:00之前)、网上发行申购日(9:30-11:30;13:00-15:00)、网下申购资金验资,网下发行配号 |
| 8 | T+1日 2011年10月24日 (周一) | 网下发行摇号抽签、网上申购资金验资 |
| 9 | T+2日 2011年10月25日 (周二) | 刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》、网上申购摇号抽签、网下申购多余款项退还 |
| 10 | T+3日 2011年10月26日 (周三) | 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻、网上申购多余款项退还 |
三、主要财务指标
| 财务指标 | 2010年度 | 2009年度 | 2008年度 |
| 流动比率（倍） | 1.93 | 2.09 | 4.43 |
| 速动比率（倍） | 1.28 | 1.32 | 2.61 |
| 资产负债率（%） | 27.82 | 25.59 | 9.64 |
| 应收账款周转率（次） | 13.48 | 14.94 | 7.5 |
| 存货周转率（次） | 2.84 | 2.44 | 2.48 |
| 经营活动产生的现金流量（万元） | 4,772.94 | 2,595.77 | 1,941.85 |
| 净资产收益率（%） | 26.88 | 20.54 | 10.04 |
| 净资产收益率（%）（扣除非经常性损益） | 25.73 | 19.98 | 9.96 |
| 每股收益（元） | 0.44 | 0.32 | 0.15 |
四、发行人主要股东
| 股东名称 | 持股数量(万股) | 持股比例(%) | 股份性质 |
| 瞿建国 | 4305 | 52.18 | 非流通个人股 |
| 鲁特投资咨询(上海)有限公司 | 1500 | 18.18 | 非流通境内法人股 |
| 上海高森投资有限公司 | 750 | 9.09 | 非流通境内法人股 |
| 杨焕凤 | 533.25 | 6.46 | 非流通个人股 |
| 韦嘉 | 120 | 1.45 | 非流通个人股 |
| 顾天禄 | 90 | 1.09 | 非流通个人股 |
| 瞿佩君 | 90 | 1.09 | 非流通个人股 |
| 高国垒 | 75 | 0.91 | 非流通个人股 |
| 张宁 | 75 | 0.91 | 非流通个人股 |
| 刘晓童 | 45 | 0.55 | 非流通个人股 |
五、公司简介
全屋水处理设备企业,国内排名居前。 开能环保在国内率先提出“全屋净水”的人居用水理念。自设立以来一直致力于全屋净水机、全屋软水机、商用净化饮水机、多路控制阀、复合材料压力容器等人居水处理产品的研发、制造、销售与服务。
六、申购建议
广发证券：合理估值区间在10.5-12.6元
全屋水处理设备行业国内领先公司是国内领先的全屋水处理产品的研发与制造企业,2010年,核心产品水处理设备收入占比84%,其中整机设备占比53%,核心部件占比31%。水处理设备中,全屋净水机和全屋软水机国内市场份额分列第一,第三位;核心部件复合材料压力容器和多路控制阀产品打破国际技术垄断,取得多项国际认证,达到国际领水平。2010年公司收入1.6亿元,净利润0.4亿元,三年复合增长分别为30%和73%。
盈利预测及估值综合考虑,按照发行后股本计算,预计公司11/12/13年EPS分别为0.42、0.53和0.66元,给予25-30倍估值,公司合理估值区间在10.5-12.6元。
申银万国：询价区间为11.8-13.4元
分品牌多层次营销模式,前景看好。公司针对不同品牌,不同目标客户采取不同的营销模式:1)依托独特的DSR直销模式,将开能品牌在上海的成功经验复制至全国;2)采取经销模式,迅速扩大“奔泰”品牌的市场份额;3)采取ODM模式培育市场,逐步扩大业内影响。
我们预计公司11-13年摊薄后EPS分别为0.42元,0.55元和0.70元(CAGR为28.5%);综合考虑可比公司及近期发行的公司询价估值情况,我们建议的询价区间为11.8-13.4元,对应11年动态市盈率为28-32倍。
七、风险提示
风险提示：外围经济波动风险，行业竞争加剧风险。 宜昌交运申购指南
一、宜昌交运新股发行资料
| 股票代码 | 002627 | 股票简称 | 宜昌交运 |
| 申购代码 | 002627 | 上市地点 | 深交所 |
| 发行价格（元／股） | 13 | 发行市盈率 | 20.31 |
| 网上发行日期 | 2011-10-21 | 网上发行股数（万股） | 2,690 |
| 网下配售日期 | 2011-10-21 | 网下配售股数（万股） | 660 |
| 每户申购数量上限（万股） | 2.65 | 总发行股数（万股） | 3,350 |
| 发行前每股净资产（元） | 3.34 | 发行后每股净资产（元） | 5.53 |
| 保荐人 | 华龙证券有限责任公司 | 承销方式 | 余额包销 |
| 主承销商 | 华龙证券有限责任公司 | 中签号公告日 | 2011-10-26 |
| 公司主营业务 | 客运站经营(有效期至2014年7月31日);省际班车客运、省际包车客运、一类客运班线(有效期至2014年7月31日);国内快递(邮政企业专营业务除外)(有效期至2015年9月2日);保险兼业代理(限许可证核定的类别,有效期至2012年10月8日);港口机械、设施、设备租赁经营;旅游客运(分支机构经营);票务代理服务;货物中转、仓储服务;汽车(不含九座以下乘用车)及配件销售、汽车售后服务;为汽车交易提供服务;物业管理;柜台、房屋租赁;停车服务;洗车。 | ||
二、发行日期安排
| 序号 | 日期 | 发行安排 |
| 1 | T-7日 2011年10月12日 (周三) | 刊登《招股意向书摘要》、《初步询价及推介公告》 |
| 2 | T-6日 2011年10月13日 (周四) | 初步询价(通过网下发行电子平台) |
| 3 | T-5日 2011年10月14日 (周五) | 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(深圳) |
| 4 | T-4日 2011年10月17日 (周一) | 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(上海) |
| 5 | T-3日 2011年10月18日 (周二) | 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(北京)初步询价截止日(截止时间为15:00时) |
| 6 | T-2日 2011年10月19日 (周三) | 确定发行价格、可参与网下申购的股票配售对象名单及有效申报数量刊登《网上路演公告》 |
| 7 | T-1日 2011年10月20日 (周四) | 刊登《发行公告》、《首次公开发行股票投资风险特别公告》网上路演(中小企业路演网) |
| 8 | T日 2011年10月21日 (周五) | 网下申购缴款日(9:30-15:00;有效到账时间15:00之前)网上发行申购日(9:30-11:30;13:00-15:00)网下申购资金验资,网下发行配号 |
| 9 | T 1日 2011年10月24日 (周一) | 网下发行摇号抽签;网上申购资金验资 |
| 10 | T 2日 2011年10月25日 (周二) | 刊登《网下摇号中签及配售结果公告》、《网上中签率公告》网下申购多余款项退还、网上摇号抽签 |
| 11 | T 3日 2011年10月26日 (周三) | 刊登《网上中签结果公告》网上申购资金解冻、网上申购多余款项退还 |
三、主要财务指标
| 财务指标 | 2010年度 | 2009年度 | 2008年度 |
| 流动比率（倍） | 0.91 | 0.56 | 0.44 |
| 速动比率（倍） | 0.81 | 0.45 | 0.36 |
| 资产负债率（%） | 58.84 | 58.05 | 79.57 |
| 应收账款周转率（次） | 92.38 | 128.11 | 98.97 |
| 存货周转率（次） | 24.27 | 20.16 | 15.05 |
| 经营活动产生的现金流量（万元） | 8,981.23 | 6,033.33 | 10,390.67 |
| 净资产收益率（%） | 34.61 | 42.27 | 32.16 |
| 净资产收益率（%）（扣除非经常性损益） | 31.04 | 37.65 | 26.67 |
| 每股收益（元） | 0.95 | 0.78 | 0.46 |
四、发行人主要股东
| 股东名称 | 持股数量(万股) | 持股比例(%) | 股份性质 |
| 宜昌市人民政府国有资产监督管理委员会 | 5040 | 50.4 | 国家股 |
| 北京国信鸿基投资有限责任公司 | 2000 | 20 | 非流通境内法人股 |
| 湖北省鄂西生态文化旅游圈投资有限公司 | 1000 | 10 | 国有法人股 |
| 董新利 | 66 | 0.66 | 非流通个人股 |
| 李家发 | 56 | 0.56 | 非流通个人股 |
| 朱军光 | 50 | 0.5 | 非流通个人股 |
| 李宁奎 | 50 | 0.5 | 非流通个人股 |
| 陈贤平 | 50 | 0.5 | 非流通个人股 |
| 陈剑屏 | 50 | 0.5 | 非流通个人股 |
| 张声福 | 50 | 0.5 | 非流通个人股 |
五、公司简介
区域性水陆客运运输龙头企业。公司主营业务为水陆旅客运输服务和汽车经销业务,其中旅客运输服务为核心业务。公司位于湖北省宜昌市,掌控宜昌地区主要客运站、客运港口和码头资源,形成了集道路客运、水上客运、旅游客运、客运港站服务为一体的多元化、无缝衔接的网络化客运服务能力,为旅客提供公路、水路中转“零换乘”服务。
六、申购建议
国泰君安：上市合理目标价为13.7-15.2元
依托鄂西旅游圈打造公路旅游客运网络。鄂西地区旅游资源丰富,主要以公路客运为主。公司借助湖北省大力建设鄂西生态文化旅游圈的重大机遇,募集资金拟新购200辆环保旅游客车,以区域旅游景点为目的地,湖北省及周边省市为客源地,打造公路旅游客运网络。
预计2011-2013年全面摊薄每股收益为0.76、0.94和1.10元,建议询价区间为11.4-12.9元,预计上市合理目标价为13.7-15.2元。对应11年18-20倍PE。
中信证券：合理股价区间为12.80-15.20元
旅游客运潜力巨大,或成公司发展方向。公司所在鄂西地区旅游市场发展潜力巨大。公司作为区域内规模最大客运运输企业,未来有望依托于旅游资源,实现向水陆旅游客运成功转型。募投项目新型三峡游轮旅游客运项目和鄂西生态文化旅游圈公路旅游客运项目将有力提升公司产能,夯实旅游客运业务的发展。因此,我们认为公司未来几年将充分享受鄂西地区旅游市场高速增长盛宴,大力发展旅游客运业务,业绩有望大幅提升。
预计公司2011/12/13年全面摊薄后EPS为0.80/0.96/1.16元(2010年为0.71元),年均增长20%。综合绝对估值和相对估值法,我们认为公司合理股价区间为12.80-15.20元。
七、风险提示
公司主要风险来自于铁路分流、油价波动、安全事故等方面。
