一、基本信息
| 证券简称 | 申购代码 |
网上发行 （万股） |
发行价 (元) |
发行市盈率 | 网上申购日期 |
每户申购上 限(万股) |
券商研究 |
| 梅安森 | 300275 | 1177 | 26 | 37.14 | 2011-10-25(周二) | 1.2 | 研报 |
| 成都路桥 | 002628 | 3400 | 20 | 28.57 | 2011-10-25(周二) | 3.4 | 研报 |
二、公司简介
成都路桥
公司主要从事公路、市政及桥梁建设施工业务,以四川省内为主:自2008年改制成立以来公路、市政及桥梁业务占公司收入95%以上。目主要分布在成都市及周边地区,2008年-2010年省内业务收入占比97.29%、89.34%、83.88%。同期3年省内公路施工市场占有率分别为11.81%,16.93,14.89%。
梅安森
公司的主营业务是从事煤矿安全生产监测监控设备及成套安全保障系统研发、设计、生产和销售,煤矿安全生产监控产品的营收占比一直在70%以上,上半年占到92%。
公司产品具体包括煤矿安全监控系统、煤矿瓦斯抽采(放)监控系统、煤与瓦斯突出监控系统、人员定位管理系统等四大类,分别占上半年营收的25%、6%、3%、25%。
公司已取得煤矿安全生产监控系统相关产品安全标志 92个,在煤矿安全生产监控设备制造行业中排名第4。以销售收入计算,则公司位居国内第3,仅次于重庆煤科院与天地科技。
成都路桥申购指南
一、成都路桥新股发行资料
| 股票代码 | 002628 | 股票简称 | 成都路桥 |
| 申购代码 | 002628 | 上市地点 | 深交所 |
| 发行价格（元／股） | 20 | 发行市盈率 | 28.57 |
| 网上发行日期 | 2011-10-25 | 网上发行股数（万股） | 3,400 |
| 网下配售日期 | 2011-10-25 | 网下配售股数（万股） | 800 |
| 每户申购数量上限（万股） | 3.4 | 总发行股数（万股） | 4,200 |
| 发行前每股净资产（元） | 3.93 | 发行后每股净资产（元） | 7.55 |
| 保荐人 | 招商证券股份有限公司 | 承销方式 | 余额包销 |
| 主承销商 | 招商证券股份有限公司 | 中签号公告日 | 2011-10-28 |
| 公司主营业务 | 公司的营业范围为:公路、桥梁、隧道、市政工程、给排水工程,交通安全设施、机电通讯、绿化、公路维护保养;项目投资及项目建设管理服务。承包境外公路工程及境内国际招标工程及所需设备材料出口、对外派遣实施上述境外工程所需的劳务人员。房屋建筑施工、勘测设计。(以上项目国家法律、行政法规、国务院决定禁止或限制的除外,涉及资质的凭相关资质证经营)。 公司的主营业务为公路桥梁建筑施工。 | ||
二、发行日期安排
| 序号 | 日期 | 发行安排 |
| 1 | T-7日 2011年10月14日 (周五) | 刊登《招股意向书摘要》、《初步询价及推介公告》 |
| 2 | T-6日 2011年10月17日 (周一) | 初步询价(通过网下发行电子平台)、现场推介(北京) |
| 3 | T-5日 2011年10月18日 (周二) | 初步询价(通过网下发行电子平台)、现场推介(上海) |
| 4 | T-4日 2011年10月19日 (周三) | 初步询价(通过网下发行电子平台)、现场推介(深圳) |
| 5 | T-3日 2011年10月20日 (周四) | 初步询价(通过网下发行电子平台);初步询价截止日(截止时间为15:00时) |
| 6 | T-2日 2011年10月21日 (周五) | 确定发行价格、可参与网下申购的配售对象名单及有效申报数量;刊登《网上路演公告》 |
| 7 | T-1日 2011年10月24日 (周一) | 刊登《发行公告》、《投资风险特别公告》;网上路演 |
| 8 | T日 2011年10月25日 (周二) | 网下发行缴款日(截止时间为15:00时);网上发行申购日,网上投资者缴款申购;网下申购资金验资、网下发行配号 |
| 9 | T 1日 2011年10月26日 (周三) | 网下发行摇号抽签;网上申购资金验资 |
| 10 | T 2日 2011年10月27日 (周四) | 刊登《网上中签率公告》、《网下中签及配售结果公告》;网上发行摇号抽签;网下申购资金解冻 |
| 11 | T 3日 2011年10月28日 (周五) | 刊登《网上中签结果公告》;网上申购资金解冻 |
三、主要财务指标
| 财务指标 | 2010年度 | 2009年度 | 2008年度 |
| 流动比率（倍） | 1.08 | 1.19 | 1.02 |
| 速动比率（倍） | 0.82 | 0.9 | 0.77 |
| 资产负债率（%） | 74.64 | 76.87 | 78.38 |
| 应收账款周转率（次） | 13.39 | 19.98 | 15.91 |
| 存货周转率（次） | 5.12 | 4.68 | 5.23 |
| 经营活动产生的现金流量（万元） | -1,180.47 | 11,497.42 | -4,893.00 |
| 净资产收益率（%） | 32.89 | 25.97 | 23.01 |
| 净资产收益率（%）（扣除非经常性损益） | 32.56 | 25.29 | 21.54 |
| 每股收益（元） | 0.95 | 0.57 | 0.45 |
四、发行人主要股东
| 股东名称 | 持股数量(万股) | 持股比例(%) | 股份性质 |
| 郑渝力 | 2463.82 | 19.71 | 非流通个人股 |
| 四川省道诚力实业投资有限责任公司 | 1450 | 11.6 | 非流通境内法人股 |
| 罗宣正 | 300.42 | 2.4 | 非流通个人股 |
| 廖开明 | 300.42 | 2.4 | 非流通个人股 |
| 赵亚平 | 300.42 | 2.4 | 非流通个人股 |
| 王雨功 | 300.42 | 2.4 | 非流通个人股 |
| 吕敏 | 218.03 | 1.74 | 非流通个人股 |
| 范超林 | 188.81 | 1.51 | 非流通个人股 |
| 付斗才 | 184.45 | 1.48 | 非流通个人股 |
| 周维刚 | 163.77 | 1.31 | 非流通个人股 |
五、公司简介
公司主要从事公路、市政及桥梁建设施工业务,以四川省内为主:自2008年改制成立以来公路、市政及桥梁业务占公司收入95%以上。目主要分布在成都市及周边地区,2008年-2010年省内业务收入占比97.29%、89.34%、83.88%。同期3年省内公路施工市场占有率分别为11.81%,16.93,14.89%。
六、申购建议
海通证券：合理价值区间为20.4-24元
成都路桥是四川地区领先的路桥和市政工程企业,公司将在未来几年四川交通建设和成都新区建设中集中受益。作为一家早期改制的民营企业,从高管到一般员工都持有公司股份,公司具备一定的制度优势;同时公司各项经营指标均处于行业领先水平,且在BT项目的运作经验丰富。公司拟发行4200万股,发行后总股本为1.67亿股。
公司业务收入的85%来自四川地区,近年来省外区域收入占比逐步提高,最近两年CAGR达到200%,增长迅速;
去年到今年9月,四川地区公路固定资产投资仍然保持在高位,我们预计未来3年增速有望稳定在30%以上,其中高速公路投资未来三年预计可达1200亿;天府新区的开发业将进入全面建设期,公司在省内成长空间依然较大;公司盈利水平突出,相对于其他上市的路桥施工公司,毛利率和费用率都处于行业最好或较好水平;
我们认为公司是国内质地优良的民营建筑企业,公司立足四川,分享川渝地区未来的投资盛宴,并逐步开拓省外市场,未来有望实现稳步增长,预计2011-2013年EPS为1.2元、1.61元、2.03元,两年CAGR为42%,给予2011年17-20倍PE,合理价值区间为20.4-24元。
中投证券：询价区间为16.5-22.0元
自2008年改制成立以来公路、市政及桥梁业务占公司收入95%以上。目主要分布在成都市及周边地区,2008年-2010年省内业务收入占比97.29%、89.34%、83.88%。同期3年省内公路施工市场占有率分别为11.81%,16.93,14.89%。公司成长主要依托于省内及中西部地区公路建设领域投资增速:我们认为,公司作为西部开发核心城市成都路桥建设领域的主要参与者,“十二五”期间年度新签订单额复合增速在30%左右。
预计公司11-13年全面摊薄EPS分别为1.10,1.45,1.80元,结合市场估值水平,给予公司2011年动态PE15-20倍,询价区间为16.5-22.0元。
梅安森申购指南
一、梅安森新股发行资料
| 股票代码 | 300275 | 股票简称 | 梅安森 |
| 申购代码 | 300275 | 上市地点 | 深交所 |
| 发行价格（元／股） | 26 | 发行市盈率 | 37.14 |
| 网上发行日期 | 2011-10-25 | 网上发行股数（万股） | 1,177 |
| 网下配售日期 | 2011-10-25 | 网下配售股数（万股） | 290 |
| 每户申购数量上限（万股） | 1.15 | 总发行股数（万股） | 1,467 |
| 发行前每股净资产（元） | 2.76 | 发行后每股净资产（元） | 7.85 |
| 保荐人 | 民生证券有限责任公司 | 承销方式 | 余额包销 |
| 主承销商 | 民生证券股份有限公司 | 中签号公告日 | 2011-10-28 |
| 公司主营业务 | 许可经营项目:制造甲烷传感器、负压传感器、流量传感器(涡街流量计)、CO传感器、低浓度甲烷传感器、管道甲烷传感器、矿用投入式液位传感器、负压传感器(有效期至2013-1-5止)、制造甲烷检测报警仪(有效期至2014-5-17止)、制造红外低浓度甲烷传感器(有效期至2014-3-10止),制造粉尘浓度传感器、差压传感器、压力传感器(有效期至2013-7-7)。 一般经营项目:计算机软件开发,计算机网络技术开发,计算机硬件、矿山专用设备、建材(不含危险化学品)的开发、制造、销售、技术咨询及技术服务,电气机械及器材,配电开关控制设备的研究、开发、制造、销售及技术服务,通信设备及器材(不含卫星地面发射和接收设备)的制造、销售及技术服务,销售五金。(以上经营项目法律、法规禁止的,不得经营;法律、法规规定需审批或许可的,取得审批或许可后,方可经营。) | ||
二、发行日期安排
| 序号 | 日期 | 发行安排 |
| 1 | T-7日 2011年10月14日 (周五) | 刊登《初步询价及推介公告》、《首次公开发行股票并在创业板上市提示公告》;招股意向书等其他文件上网披露 |
| 2 | T-6日 2011年10月17日 (周一) | 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(深圳) |
| 3 | T-5日 2011年10月18日 (周二) | 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(上海) |
| 4 | T-4日 2011年10月19日 (周三) | 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(北京) |
| 5 | T-3日 2011年10月20日 (周四) | 初步询价(通过网下发行电子平台);初步询价截止日(15:00截止) |
| 6 | T-2日 2011年10月21日 (周五) | 确定发行价格、可参与网下申购的配售对象名单及有效申报数量;刊登《网上路演公告》 |
| 7 | T-1日 2011年10月24日 (周一) | 刊登《发行公告》、《首次公开发行股票并在创业板上市投资风险特别公告》;网上路演 |
| 8 | T日 2011年10月25日 (周二) | 网下申购缴款日(9:30~15:00;有效到账时间15:00之前)网上发行申购日(9:30~11:30;13:00~15:00)网下申购资金验资、网下发行配号 |
| 9 | T 1日 2011年10月26日 (周三) | 网下发行摇号抽签;网上申购资金验资 |
| 10 | T 2日 2011年10月27日 (周四) | 刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》;网下申购多余款项退款;网上发行摇号抽签 |
| 11 | T 3日 2011年10月28日 (周五) | 刊登《网上中签结果公告》;网上申购资金解冻 |
三、主要财务指标
| 财务指标 | 2010年度 | 2009年度 | 2008年度 |
| 流动比率（倍） | 3.22 | 2.29 | 1.51 |
| 速动比率（倍） | 2.43 | 1.61 | 0.91 |
| 资产负债率（%） | 30.02 | 39.78 | 61.04 |
| 应收账款周转率（次） | 2.75 | 2.47 | 0.98 |
| 存货周转率（次） | 1.84 | 1.52 | 1.08 |
| 经营活动产生的现金流量（万元） | 2,051.20 | 1,334.73 | -326.72 |
| 净资产收益率（%） | 53.56 | 54.21 | 50.55 |
| 净资产收益率（%）（扣除非经常性损益） | 52.03 | 53.97 | 50.84 |
| 每股收益（元） | 0.97 | 0.59 | 0.76 |
四、发行人主要股东
| 股东名称 | 持股数量(万股) | 持股比例(%) | 股份性质 |
| 马焰 | 1830 | 41.59 | 非流通个人股 |
| 叶立胜 | 630 | 14.32 | 非流通个人股 |
| 包发圣 | 400 | 9.09 | 非流通个人股 |
| 程岩 | 300 | 6.82 | 非流通个人股 |
| 吴诚 | 250 | 5.68 | 非流通个人股 |
| 谢兴智 | 240 | 5.45 | 非流通个人股 |
| 张健媛 | 200 | 4.55 | 非流通个人股 |
| 刘耘 | 150 | 3.41 | 非流通个人股 |
| 黄险波 | 110 | 2.5 | 非流通个人股 |
| 程世霖 | 90 | 2.05 | 非流通个人股 |
五、公司简介
公司的主营业务是从事煤矿安全生产监测监控设备及成套安全保障系统研发、设计、生产和销售,煤矿安全生产监控产品的营收占比一直在70%以上,上半年占到92%。
公司产品具体包括煤矿安全监控系统、煤矿瓦斯抽采(放)监控系统、煤与瓦斯突出监控系统、人员定位管理系统等四大类,分别占上半年营收的25%、6%、3%、25%。
公司已取得煤矿安全生产监控系统相关产品安全标志 92个,在煤矿安全生产监控设备制造行业中排名第4。以销售收入计算,则公司位居国内第3,仅次于重庆煤科院与天地科技。
六、申购建议
安信证券：上市首日定价区间38.85-44.4元
国内煤矿安全生产监控行业的领先企业。公司主营业务为从事煤矿安全生产监测监控设备及成套安全保障系统研发、设计、生产和销售。截至2011年6月末,公司已取得煤矿安全生产监控系统相关产品安全标志92个,在同行业公司中排名第四,竞争优势明显。
预计2011、2012两年公司营业收入增长率为45.0%和38.0%,净利润分别增长53.6%和41.1%,全面摊薄后EPS分别为1.11和1.57元。参照可比上市公司的估值水平,我们给予公司2011年25-30倍的PE,建议询价区间为27.75-33.3元,上市首日定价区间38.85-44.4元。
国泰君安：上市目标价29.67-35.3元
公司产品具体包括煤矿安全监控系统、煤矿瓦斯抽采(放)监控系统、煤与瓦斯突出监控系统、人员定位管理系统等四大类,分别占上半年营收的25%、6%、3%、25%。
公司已取得煤矿安全生产监控系统相关产品安全标志 92个,在煤矿安全生产监控设备制造行业中排名第4。以销售收入计算,则公司位居国内第3,仅次于重庆煤科院与天地科技。。
目前行业可比公司11年平均PE为29倍,我们建议的合理的询价区间为23.97-28.53元,对应2011年的PE为21-25倍。上市目标价29.67-35.38元,对应2011年PE为26-31倍
七、风险提示
应收账款发生坏账的风险;政策变化及是否得到有效执行的风险;新产品开发风险。
