编者按：海联讯（300277）新股将于11月14日网上申购。海联讯是国内最早提供电力企业信息门户系列软件及解决方案的系统集成商之一，是国家电网公司企业信息门户事期建设的三家入围实施厂商之一，目前在国家电网公司下属省级公司在线运行的企业信息门户项目建设中排名第一。
一、基本信息
| 证券简称 | 申购代码 | 网上发行(万股) | 发行价(元) | 发行市盈率 | 网上申购日期 | 每户申购上限(万股) | 券商研究 |
| 海联讯 | 300277 | 1360 | 23 | 32.86 | 2011-11-14(周一) | 1.3 | 研报 |
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二、公司简介
海联讯 申购指南
公司自成立以来专注于电力信息化。国内最早提供电力企业信息门户系列软件及解决方案的系统集成商之一，是国家电网公司企业信息门户事期建设的三家入围实施厂商之一，目前在国家电网公司下属省级公司在线运行的企业信息门户项目建设中排名第一。
智能电网成电力行业信息化新的增长点。智能电网建设将开启电网的一次重大革新，而信息化则是这次革新中不可或缺的重要内容和变革手段。按以往电力行业建设中信息化建设所占比重估计，未来国家电网公司用于智能电网信息化建设的投资规模将不小于1，000亿元。 海联讯申购指南
一、海联讯新股发行资料
| 股票代码 | 300277 | 股票简称 | 海联讯 |
| 申购代码 | 300277 | 上市地点 | 深交所 |
| 发行价格（元／股） | 23 | 发行市盈率 | 32.86 |
| 网上发行日期 | 2011-11-14 | 网上发行股数（万股） | 1,360 |
| 网下配售日期 | 2011-11-14 | 网下配售股数（万股） | 340 |
| 每户申购数量上限（万股） | 1.3 | 总发行股数（万股） | 1,700 |
| 发行前每股净资产（元） | 3.56 | 发行后每股净资产（元） | 7.96 |
| 保荐人 | 平安证券有限责任公司 | 承销方式 | 余额包销 |
| 主承销商 | 平安证券有限责任公司 | 中签号公告日 | 2011-11-17 |
| 公司主营业务 | 开发研究计算机硬件、从事信息网络技术软件开发、公用信息网、专网、企业网的信息系统应用软件开发业务,销售自产产品,并提供相关技术咨询;从事信息通讯网络系统集成技术开发业务;计算机网络系统集成及相关技术服务。 | ||
二、发行日期安排
| 序号 | 日期 | 发行安排 |
| 1 | T-6日 2011年11月04日 (周五) | 刊登《初步询价及推介公告》、《首次公开发行股票并在创业板上市提示公告》 |
| 2 | T-5日 2011年11月07日 (周一) | 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(北京) |
| 3 | T-4日 2011年11月08日 (周二) | 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(上海) |
| 4 | T-3日 2011年11月09日 (周三) | 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(深圳)、初步询价截止日(15:00) |
| 5 | T-2日 2011年11月10日 (周四) | 确定发行价格、可参与网下申购的股票配售对象数量及有效申报数量、刊登《网上路演公告》 |
| 6 | T-1日 2011年11月11日 (周五) | 刊登《发行公告》、《投资风险特别公告》、网上路演 |
| 7 | T日 2011年11月14日 (周一) | 网下申购缴款日(9:30-15:00;有效到账时间15:00之前)、网上发行申购日(9:30-11:30;13:00-15:00) |
| 8 | T+1日 2011年11月15日 (周二) | 网下发行摇号抽签、网上申购资金验资 |
| 9 | T+2日 2011年11月16日 (周三) | 刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》、网上发行摇号抽签、网下申购多余款项退还 |
| 10 | T+3日 2011年11月17日 (周四) | 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻、网上申购多余款项退还 |
三、主要财务指标
| 财务指标 | 2010年度 | 2009年度 | 2008年度 |
| 流动比率（倍） | 2.45 | 2.03 | 2.21 |
| 速动比率（倍） | 2.36 | 1.84 | 1.9 |
| 资产负债率（%） | 39.15 | 47.35 | 42.52 |
| 应收账款周转率（次） | 3.09 | 3.13 | 2.29 |
| 存货周转率（次） | 12.52 | 8.43 | 7.46 |
| 经营活动产生的现金流量（万元） | 7,214.81 | 2,651.67 | 3,018.50 |
| 净资产收益率（%） | 33.8 | 34.22 | 30.46 |
| 净资产收益率（%）（扣除非经常性损益） | 32.8 | 33.6 | 29.37 |
| 每股收益（元） | 0.97 | 0.71 | 0.56 |
四、发行人主要股东
| 股东名称 | 持股数量(万股) | 持股比例(%) | 股份性质 |
| 章锋 | 1801.74 | 36.03 | 非流通个人股 |
| 孔飙 | 1251.67 | 25.03 | 非流通个人股 |
| 邢文飚 | 982.68 | 19.65 | 非流通个人股 |
| 苏红宇 | 446.96 | 8.94 | 非流通个人股 |
| 杨德广 | 358.64 | 7.17 | 非流通个人股 |
| 中科汇通(天津)股权投资基金有限公司 | 158.31 | 3.17 | 非流通境内法人股 |
五、公司简介
公司自成立以来专注于电力信息化。国内最早提供电力企业信息门户系列软件及解决方案的系统集成商之一，是国家电网公司企业信息门户事期建设的三家入围实施厂商之一，目前在国家电网公司下属省级公司在线运行的企业信息门户项目建设中排名第一。
智能电网成电力行业信息化新的增长点。智能电网建设将开启电网的一次重大革新，而信息化则是这次革新中不可或缺的重要内容和变革手段。按以往电力行业建设中信息化建设所占比重估计，未来国家电网公司用于智能电网信息化建设的投资规模将不小于1，000亿元。
六、申购建议
安信证券：上市首日定价区间27.60-32.30元
公司的软件开发与销售业务发展迅猛。由于公司的软件开发与销售业务毛利率较高，该类业务的快速增长推动公司净利润快速增长。公司依据多年来为电力企业客户服务积累的业务模型构建成“知识库”，研发人员开发系统时能针对不同的软件开发需求在该知识库中“即取即用”，使得公司的定制化软件能够较快实现标准化和模块化，提高公司信息应用系统交付质量的同时降低了交付成本。
预计2011、2012两年公司营业收入增长率为15.00% 和25.00%，净利润分别增长26.86%和31.74%，全面摊薄后EPS分别为0.92和1.21元。参照可比上市公司的估值水平，上市首日定价区间27.60-32.30元，对应2011年PE为30-35倍。
七、风险提示
公司盈利能力受行业上下游挤压的风险；应收账款发生坏账的风险； 部分业务依赖外包的风险；客户集中度较高的风险。
