一、基本信息
| 证券简称 | 申购代码 | 网上发行(万股) | 发行价(元) | 发行市盈率 | 网上申购日期 | 每户申购上限(万股) | 券商研究 |
| 棒杰股份 | 002634 | 1340 | 18.1 | 31.33 | 2011-11-25(周五) | 1.3 | 研报 |
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二、公司简介
棒杰股份 申购指南
无缝针织高端制造商：浙江棒杰数码针织品股份有限公司是全球第四、国内第二的无缝针织制造商，产品90%外销，2010年直接出口欧洲和美国市场收入占比分别为49%和24%。公司主要通过ODM和OEM方式，为国外服装零售商和品牌商提供无缝针织产品，多项产品在全球市场具有很强的竞争力。
完整产业链，规模优势初显:经过近十年的发展，公司初步形成了从包覆纱制造、无缝服装生产到全球化销售的完整产业链；目前拥有360台Santoni 的无缝针织设备（针筒直径覆盖12英寸到18英寸），产能在国内仅次于美邦纺织，位列全球第四名，规模优势明显，为公司开发客户提供产能保障。棒杰股份申购指南
一、棒杰股份新股发行资料
| 股票代码 | 2634 | 股票简称 | 棒杰股份 |
| 申购代码 | 2634 | 上市地点 | 深交所 |
| 发行价格（元／股） | 18.1 | 发行市盈率 | 31.33 |
| 网上发行日期 | 2011-11-25 | 网上发行股数（万股） | 1,340 |
| 网下配售日期 | 2011-11-25 | 网下配售股数（万股） | 330 |
| 每户申购数量上限（万股） | 1.3 | 总发行股数（万股） | 1,670 |
| 发行前每股净资产（元） | 3.56 | 发行后每股净资产（元） | 6.62 |
| 保荐人 | 新时代证券有限责任公司 | 承销方式 | 余额包销 |
| 主承销商 | 新时代证券有限责任公司 | 中签号公告日 | 2011-11-30 |
| 公司主营业务 | 服装、服装辅料、领带制造、销售;货物进出口、技术进出口(法律、法规禁止的项目除外,法律、法规限制的项目取得许可证后方可经营);针织内衣、机织纯化纤面料制造、销售(凡涉及许可证或专项审批的凭相关有效证件经营)。 | ||
二、发行日期安排
| 序号 | 日期 | 发行安排 |
| 1 | T-6日 2011年11月17日 (周四) | 刊登《初步询价及推介公告》、《招股意向书摘要》 |
| 2 | T-5日 2011年11月18日 (周五) | 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(北京) |
| 3 | T-4日 2011年11月21日 (周一) | 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(上海) |
| 4 | T-3日 2011年11月22日 (周二) | 初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介(深圳)、初步询价截止日(15:00) |
| 5 | T-2日 2011年11月23日 (周三) | 确定发行价格、可参与网下申购的股票配售对象名单及其有效申报数量、刊登《网上路演公告》 |
| 6 | T-1日 2011年11月24日 (周四) | 刊登《发行公告》、《投资风险特别公告》、网上路演 |
| 7 | T日 2011年11月25日 (周五) | 网下申购缴款日(9:30-15:00;有效到账时间15:00之前)、网上发行申购日(9:30-11:30;13:00-15:00)、网下申购资金验资,网下申购配号 |
| 8 | T+1日 2011年11月28日 (周一) | 网下申购资金验资、网下申购摇号抽签 |
| 9 | T+2日 2011年11月29日 (周二) | 刊登《网下摇号中签及配售结果公告》、《网上中签率公告》、网上申购摇号抽签、网下申购资金解冻、网下申购多余款项退还 |
| 10 | T+3日 2011年11月30日 (周三) | 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻,网上申购多余款项退还 |
三、主要财务指标
| 财务指标 | 2010年度 | 2009年度 | 2008年度 |
| 流动比率（倍） | 1.25 | 0.95 | 0.86 |
| 速动比率（倍） | 0.86 | 0.6 | 0.52 |
| 资产负债率（%） | 59.18 | 64.47 | 69.52 |
| 应收账款周转率（次） | 7.73 | 7.85 | 7.09 |
| 存货周转率（次） | 3.27 | 2.1 | 1.83 |
| 经营活动产生的现金流量（万元） | 6,370.42 | 1,962.45 | 1,508.94 |
| 净资产收益率（%） | 28.98 | 20.02 | 17.48 |
| 净资产收益率（%）（扣除非经常性损益） | 28.26 | 19.18 | 16.31 |
| 每股收益（元） | 0.79 | 0.42 | 0.33 |
四、发行人主要股东
| 股东名称 | 持股数量(万股) | 持股比例(%) | 股份性质 |
| 陶建伟 | 2462.5 | 49.25 | 非流通个人股 |
| 陶建锋 | 1019.5 | 20.39 | 非流通个人股 |
| 陶士青 | 376 | 7.52 | 非流通个人股 |
| 张骞 | 310 | 6.2 | 非流通个人股 |
| 楼存沙 | 221 | 4.42 | 非流通个人股 |
| 程坚强 | 200 | 4 | 非流通个人股 |
| 韩梅 | 128 | 2.56 | 非流通个人股 |
| 陈秀君 | 100 | 2 | 非流通个人股 |
| 胡关跃 | 100 | 2 | 非流通个人股 |
| 傅君君 | 83 | 1.66 | 非流通个人股 |
五、公司简介
无缝针织高端制造商:浙江棒杰数码针织品股份有限公司是全球第四、国内第二的无缝针织制造商，产品90%外销，2010年直接出口欧洲和美国市场收入占比分别为49%和24%。公司主要通过ODM和OEM方式，为国外服装零售商和品牌商提供无缝针织产品，多项产品在全球市场具有很强的竞争力。
完整产业链，规模优势初显:经过近十年的发展，公司初步形成了从包覆纱制造、无缝服装生产到全球化销售的完整产业链；目前拥有360台Santoni 的无缝针织设备（针筒直径覆盖12英寸到18英寸），产能在国内仅次于美邦纺织，位列全球第四名，规模优势明显，为公司开发客户提供产能保障。
六、申购建议
中信证券（600030）：合理价值区间 19.68-20.20元
公司2008-10年收入和净利CAGR31%和54%，毛利率提升1.3pct至27.3%。收入增长主要源于销量同增28%，毛利率提升则来自运营模式向 ODM升级和产品结构向运动休闲转向。公司硬实力在于设备先进、技术领先，软实力体现于客户优质、管理卓越。未来将继续推进产能扩张和模式升级，同时存在择机实施产业并购的可能。
作为无缝针织专家，公司已在设备、技术、客户、管理等方面具有一定优势。未来将把握行业发展契机，推进产能扩张和模式升级。预计2011/12/13年 EPS0.75/1.01/1.23元。考虑到公司2012年确定的产能扩张和订单意向，给予其2012年20倍相对估值。结合DCF，合理价值区间 19.68-20.20元。 >>>详情
安信证券：上市首日的价格区间为14.9-18.6元
公司拥有独立的技术团队和市级企业研究中心，研发水平行业领先，并参与制定无缝行相关标准，报告期内研发费用占营业收入的比重在4%左右，领先同类企业。
预计2011-2013年营业收入和净利润的年复合增速分别为30%和29%，按IPO后总股本6670万股全面摊薄后的EPS为0.74元、1.08元和1.26元。参考目前A股同类上市公司估值情况，给予公司2011年20-25倍左右的PE估值水平，对应上市首日的价格区间为14.9-18.6元。 >>>详情
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七、风险提示
（1）产能释放遭遇欧美消费放缓；
（2）国产无缝针织设备突破，设备壁垒降低。
