电子股份有限公司(下称“九安医疗”)为主要生产厂家，由于北京怡成为未上市公司，其销售数据没有公开，但九安医疗的最新半年报显示，其血糖测试仪的营业收入与去年同期相比，增幅高达126.57%，远超三诺生物。
对于以上情况，三诺生物并未在招股书中披露。在竞争对手营收大幅增加，自身却陷入增长放缓境地的情况下，三诺生物未来的业绩增长或添更多的不确定性。
外销：收入下降，风险初现
招股书显示，三诺生物的外销收入在2008年和2009年一直处于快速增长状态，但这种趋势在今年上半年戛然而止。招股书显示，三诺生物2011年上半年国外订单占营收比从2010年度的37.88%下降至13.49%。
报告期内(2008年至2011年1月-6月)，三诺生物的外销收入分别为121.78万元、392.67万元、6068.90万元、1317.30万元，显然，在报告期内的前三年，外销收入一直呈现爆发式增长的状态，其中2010年外销试条量同比增2211.15%，同期内销试条量增长率仅为67.98%。招股书称主要原因是三诺生物代TISA公司加工的血糖监测系统于2009年取得委内瑞拉产品注册证书，2010年委内瑞拉卫生部大量采购TISA公司血糖监测系统，当年试条采购量达6638.79万支。
然而这种依靠单一大客户的外销模式是否具有可持续性呢？
招股书中对三诺生物与TISA公司的业务介绍为：2007年12月18日，三诺生物与古巴免疫测定中心签署《葡萄糖血糖测试条生产技术转让合同》，与免疫测定中心同受古巴国家科学中心监管的TISA公司签署《OEM生产及独家销售合同》，三诺生物将向古巴免疫测定中心转让血糖测试试条生产技术，协助其形成2000万支试条产能的生产基地，并通过OEM方式代TISA公司生产血糖监测系统产品，出口古巴、委内瑞拉等拉美国家。由于技术转让、员工培训、工艺调整需要较长时间，加之2000万支血糖测试试条产能不能满足古巴、委内瑞拉等国市场需求，报告期内，TISA公司向三诺生物采购血糖测试仪及试条的金额逐年增长，2010年达到6068.9万元，占当年公司营业收入的37.88%。
从上述介绍中不难发现，三诺生物的外销是通过OEM方式代TISA公司生产相关产品，并非通过自己的品牌出口，这种合作模式通常是以技术换市场。但上述合同签署至今已近四年，对于TISA而言，技术转让、员工培训、工艺调整的时间已经足够；另一方面，古巴、委内瑞拉等国的市场经济还不成熟，政府政策的干预能力过强，在此种情况下，这种合作的持续性便很难保证，今年上半年外销收入的急剧下滑或许也正说明了这一点。而三诺生物招股书中的补充说明令人更加担忧：“2011年第二季度TISA公司已向公司下发2011年度采购订单，但因尚未取得对方确认函，未确认收入。”
