上海小方制药股份有限公司的主营业务为外用药的研发、生产和销售，核心产品为“信龙” 开塞露，被列入国家发展改革委定价范围内的低价药品清单。目前该公司正在申请上市，值得关注的是，该公司的董事长方之光，以及妻子鲁爱萍、儿子方家辰均已是加拿大国籍。
另据招股书披露，2021年8月小方制药的前身运佳有限召开临时股东会议，同意老百姓大药房、王琼、阮鸿献、李卫红、新动能领航分别以3200万元受让香港运佳持有的运佳有限 2%股权，国信资本以4000万元受让香港运佳持有的运佳有限2%股权。国信资本作为小方制药本次申请上市的保荐机构旗下的直投子公司，入股成本却较同期入股的、“未担任职务”的外部人还高出了25%。
公开资料显示，上述低价受让了小方制药股权的外部投资人中，新动能领航的投资人中包括了山东财金、济南金投、济南高新投等国资股东，第一大受益人则为华夏良子。同期受让小方制药股份的自然人股东中，阮鸿献现任一心堂董事长兼总裁，则阮鸿献和同期入股的老百姓大药房都是小方制药销售渠道的代表；不同之处则在于，老百姓大药房是由上市公司层面作为小方制药投资的受益主体，而阮鸿献则是由一心堂上市公司作为销售渠道、公司董事长个人作为小方制药投资的受益主体，这指向阮鸿献借助其一心堂董事长职务便利获取个人利益。
不仅如此，公开资料显示，小方制药在2021年12月进行了工商变更，将公司名称由“上海运佳黄浦制药有限公司”变更为“上海运佳黄浦制药股份有限公司”，后又于2022年1月变更为“上海小方制药股份有限公司”。但是根据《国家知识产权局》检索的专利信息，公司在2022年1月申请的“内包装盒(碘甘油棉签版二)”专利，申请日还标注的是“上海运佳黄浦制药有限公司”，但从公司名称变更时间点推算，当时此项专利申请主体的名称应当是“上海运佳黄浦制药股份有限公司”了。
此外，根据招股书披露，小方制药针对机器设备类固定资产的预计使用寿命为5到10年，对应的年折旧率为10%至 20%。但与此同时，招股书第280页显示，对于账面原值合计达2500万元以上的机器设备，2022年末的累计折旧为1877.17万元，相比2021年末的1760.88万元增加了117万元左右；也即公司针对所拥有的2500万元以上的机器设备，2022年内计提折旧金额仅为117万元左右，对应的年折旧率低至不足5%，这与公司自行披露的折旧政策并不相符。
不仅如此，从小方制药的主要生产设备情况来看，截止到2022年末综合成新率仅为26%，也即存在大量实际使用年限在5年以上的老旧设备。
2022年小方制药营收4.57亿，净利润为1.75亿。IPO前，小方制药连续大手笔分红，近四年合计分红金额为5.6亿元，同期公司净利润合计6.03亿元，四年间分掉了90%多的净利润，最终这些分红绝大部分落入实控人方之光家族的口袋。
本次IPO之前，小方制药连续多年进行大额分红。招股书显示，2020年至2022年，小方制药分红金额分别为1.38亿元、0.85亿元和1.11亿元，分红合计约3.34亿元，同期，小方制药实现净利润为4.61亿。
除此之外， 2019年小方制药还进行了一次高达2.26亿元的分红。也就是说，2019年至2022年，小方制药四年合计分红金额为5.6亿元。同期，公司净利润合计6.03亿元，以此计算，小方制药在四年间分掉了超90%的净利润。按控股权比例，小方制药近四年来的分红款中近90%都被方氏家族收入囊中。
本次IPO，小方制药拟募集资金8.32亿元，其中6.60亿元用于外用药生产基地新建项目，5890万元用于新产品开发项目，1.14亿元用于营销体系建设及品牌推广项目。
相比2023年3月披露的招股说明书(申报稿)，小方制药此次上会的募资规模缩水了5.11亿元，此前公司拟募集资金13.43亿元。
公司实际控制人为方之光和鲁爱萍夫妇；方家辰为方氏夫妇之子，罗晓旭为 方家辰的配偶，方家辰和罗晓旭为实际控制人的一致行动人。方之光、鲁爱萍、 方家辰和罗晓旭持股情况如下：
方之光通过香港运佳、盈龙创富合计间接持有发行人 88,704,000 股，占公司 发行前总股份的 73.92%，鲁爱萍通过香港运佳间接持有发行人 9,408,000 股，占 公司发行前总股份的 7.84%。实际控制人合计持有发行人 98,112,000 股，占公司 发行前总股份的 81.76%。方家辰通过盈龙创富间接持有发行人 1,728,000 股，占公司发行前总股份的 1.44%；
罗晓旭通过嘉兴必余和嘉兴有伽间接持有发行人 4,483,775.77 股，占公 司发行前总股份的 3.74%。实际控制人及其一致行动人合计持有发行人 104,323,775.77 股，占公司发行前总股份的 86.94%。
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