壹健康，全健康！为了中国人的身心健康”——这是壹健康官网上展示的一句标语。然而，自壹健康提交港股上市申请以来，其上市进程显得格外沉寂。根据港交所的官方信息，该公司于2023年提交的聆讯相关文件目前处于失效状态，尚未有更新的文件披露。
从“减肥”到“男性健康”
壹健康的前身是绿瘦集团，成立于2009年，起初专注于体重管理业务并迅速发展。至2017年，公司进一步拓展业务范畴，进军慢病管理市场。在体重管理业务领域，其服务套餐占据了主要收入来源，而在慢病管理领域，男性健康解决方案成为主要收入贡献点。
依据弗若斯特沙利文的资料，以2022年收入为标准，壹健康在中国体重管理行业、数字化体重管理行业及数字化男性健康管理行业中，分别以约4.2%、7.1%及4.2%的市场份额位列第一、第一及第二。
招股书显示，2020-2022年，壹健康营业收入分别为20.52亿元、17.96亿元和24.23亿元，净利润分别为1.87亿元、-1603万元和1.17亿元。2022年线上自营渠道的营业收入为24.15亿元，占总营业收入的99.7%。
在慢性病管理产品的整体架构中，壹健康的核心收入来源显著聚焦于男性健康解决方案。2022年度，男性健康解决方案的营业收入达到了8.51亿元。其代表性产品主要包括OTC药品及保健品，如鹿茸颗粒、参桂鹿茸丸等。
值得关注的是，公司的男性健康解决方案业务毛利率较高。招股说明书显示，公司整体毛利率由2020年的67.3%增加至2021年70.3%，主要由于慢病管理收入占比的增加。
壹健康在体重管理与慢病管理领域，开发了两款APP，即专注于体重管理的好享瘦APP和针对慢病管理的壹邦APP。截至2022年末，这两款APP累计拥有540万注册用户，其中好享瘦APP的注册用户数达到523.13万人，壹邦APP的注册用户数为7.91万人。
诉讼与投诉不断
对于壹健康而言，其投诉与诉讼一直是长期存在的问题，也是其上市路上的主要“绊脚石”。根据天眼查显示，壹健康近年来诉讼呈现出上升趋势，其中53.2%的涉案案由为买卖合同纠纷。买卖合同纠纷案中，多数上诉人认为，壹健康在销售活动中存在夸大宣传、虚假描述商品信息，涉嫌欺诈消费者，缺乏相应的保健品资质以证明其宣传的减肥疗效。
在黑猫投诉平台上，针对壹健康的投诉日益增多，目前累计投诉量已达到2611件。许多消费者反映他们遭受了夸大宣传、诱导消费的行为，一些消费者表示，经常会看到与听到虚假的用户评价，这些虚假信息让他们误以为产品具有神奇的疗效，从而产生了购买欲望。
不仅如此，壹健康还被投诉通过各种手段诱导消费者购买高价产品。一些消费者在黑猫平台上投诉反映，他们经常被壹健康的客服人员主动联系，以夸大产品效果、各种优惠、折扣为诱饵，诱导购买价格昂贵的健康产品。这些产品普遍存在价格虚高的现象，涉及金额范围广泛，从数千元至十几万元不等。然而，消费者在使用后认为，实际效果与宣传描述存在显著差距。
这些纷争的根源在于壹健康过于倚重营销而忽视研发。其同期销售与营销费用远超研发支出，具体为研发开支的36至66倍。据招股书显示，过去三年中，公司销售与营销费用分别为人民币9.18亿元、10.44亿元和14.01亿元，而研发开支分别为人民币2592.8万元、2702.2万元和2113万元。
此外，壹健康未按劳动法要求支付社保与公积金等，并采用了若干不规范的财务操作手段，包括通过第三方个人与机构发放工资以规避税收等。招股说明书显示，2018-2020年，壹健康通过第三方渠道以及公司若干前任和现任员工及其亲属的个人银行账户支付的薪资总额分别为人民币6980万元、5220万元和6140万元。
控股股东成“老赖”，高额分红后陷资金泥潭
除了用户投诉与诉讼，实际控股人的资金问题也成为了上市阻碍之一。优创投资有限公司作为壹健康的第一大股东，持有公司83.94%的股份，其实控人为皮涛涛。IPO提交后不久，优创投资有限公司因涉及高达6000万元的债务纠纷，被列入失信被执行人名单，皮涛涛亦被限制消费。
值得关注的是，在IPO前，壹健康的分红政策呈现出明显的“高额”特征。招股说明书显示，公司于2020年宣派及结算股息人民币3.84亿元，优创投资有限公司获得了超过3亿元的分红资金。然而，这笔资金的后续流向尚未有明确的记录或信息可供查询。
由于给予控股股东高额分红，壹健康面临资金紧张的局面，不得不采取借款措施以维持正常运营。招股书显示，截至2020-2023年，公司的未偿还借款分别为0元、2.40亿元、4.31亿元及5.06亿元。
2022年末，壹健康债务总计为5.97亿元，而账面上的现金及现金等价物仅有2.83亿元。然而，在资金紧张的背景下，壹健康仍大额投入华南总部的建设。
招股说明书显示，截至2020-2022年，公司的物业、厂房及设备分别为4.88亿元、6.23亿元及8.60亿元。对于未来资金需求规划，壹健康在招股书中表示，现金主要用于营运资金需求、兴建华南总部及翻新华中总部，预计通过经营活动所得现金流量、银行贷款及资本市场筹集的资金满足流动资金需求。
壹健康在体重管理与男性健康解决方案领域虽有一定市场份额，但其上市之路充满坎坷。长期存在的诉讼与投诉、实际控股人的资金问题、高额分红后资金紧张等问题，均是其面临的重大挑战。未来，壹健康能否顺利上市并实现可持续发展，仍需面对重重考验。