北京智充科技有限公司的控股公司XCHG Limited(以下简称：智充科技)正式向美国证券交易委员会(SEC)递交IPO，拟XCH为股票代码，申请纳斯达克上市。根据披露，该公司最早于2023年6月2日向SEC递交秘密申请。然而，北京智充科技有限公司计划通过首次公开募股筹集5000万美元，公司的财务数据和经营表现引发投资者担忧。收入增长放缓、经营不稳定、市场竞争激烈以及监管风险等问题，都对公司的IPO前景产生影响。
营收增速放缓，经营成本飙升
2021年至2023年（报告期内），智充科技的收入分别为1315.6万美元、2942.4万美元、3851.2万美元；净利润分别为-206.7万美元、161.0万美元、-808.4万美元；经调整后净利润分别为-205.5万美元、180.1万美元、84.5万美元；毛利率分别为35.2％、36.4％、45.6％。
值得注意的是，智充科技的营收在快速扩张之余，其增幅在一年内出现大幅下降。公司在2021年至2022年实现了123.7％的收入增长率，在2022年至2023年实现了30.9％的收入增速。
报告期内，智充科技的收入来自于产品和服务。其中，来自产品的收入占比分别为95.3％、97.7％、98.8％；来自服务的收入占比分别为4.7％、2.3％、1.2％。
随着营收的增长，智充科技的运营成本也在不断上涨。其运营成本包括销售和营销费用、研究和开发费用、一般和管理费用。报告期内，运营成本分别为660万美元、910万美元、2450万美元，分别占同期收入的50.1％、30.9％、63.7％。
其中，销售和营销费用分别为242.3万美元、351.6万美元、643.3万美元；研究和开发费用分别为171.1万美元、281.6万美元、406.1万美元；一般和管理费用分别为246.0万美元、274.5万美元、1402.5万美元。
招股书显示，销售和营销费用以及研究和开发费用绝大部分是用于员工薪酬支出。
智充科技称，2023年销售和营销费用同比增长83.0％，主要原因是员工成本增加140万美元，主要是由于销售业绩的改善和团队的增长带来的奖金；以及由于推广工作，包括在“其他”项目下的推广费用增加了60万美元。
而一般和管理费用2022年至2023年的大幅增长主要是由于与重组、融资和本次发行相关的股份薪酬和专业费用的增加，这些费用无法资本化。
应收账款大增，现金流转负
虽然智充科技的营收有着非常不错的增长，但是其现金流情况却反复出现波动，2022年短暂地录得正值后，2023年再次录得负值。
报告期内，智充科技的经营活动所得现金流量净额分别为-647.9万美元、84.9万美元、-557.6万美元。
对于经营活动所得现金流量净额录得负值的两年，智充科技称，2023年，用于经营活动的净现金为557.6万美元，而808.4万美元的净亏损与经营活动中使用的净现金之间的差额主要是由于与公司在2023年8月根据2023年股票计划授予的1.5亿股股票相关的750万美元的股份补偿费用；150万美元的金融工具公允价值变动损失，主要是由于2023年向某些投资者发行可转换债务和这些可转换债务的公允价值变动，以及160万美元的应计费用和其他流动负债增加，主要是因为应计工资和社会保险增加以及向专业方提供的应计服务费用增加；部分被应收账款增加510万美元；以及合同负债减少150万美元。
而2021年用于经营活动的净现金为650万美元，206.7万美元的净亏损与经营活动中使用的净现金之间的差异主要是由于应收账款增加440万美元；部分被应付账款增加90万美元所抵消；以及合同负债增加40万美元。
对于智充科技提及的应收账款的上涨，招股书显示，2022年至2023年，智充科技的应收账款净额分别为756.0万美元、1249.5万美元，同比增长65.28％。也就是说，智充科技目前的回款情况存在大幅攀升，这也意味着公司的收款及坏账压力不小，对此，公司并未作详细说明。
与此同时，智充科技短期银行借款分别为412.3万美元、556.0万美元。
去年沦为被执行人，关联公司被罚
在合规合法层面，据天眼查等平台显示，2023年9月21日，于(2023)京0108执19999号案件中，北京智充科技在“北京智联鑫科技有限公司与北京智充科技有限公司买卖合同纠纷的案件”中，执行标的54.47万（544675.00），执行法院为北京市海淀区人民法院。
2022年12月09日，于(深龙华)应急罚(2022)643号案件中，智充科技(深圳)有限公司（持股49％）因“未如实记录安全生产教育和培训的时间、内容、参加人员及考核结果等情况；未将事故隐患排查治理情况如实记录等”，被深圳市龙华区应急管理局处以1800元人民币的行政处罚。
2021年9月28日，北京智充科技因“通过登记的住所或者经营场所无法联系”，被北京市海淀区市场监督管理局列入经营异常名录，同年12月7日移出。
2020年3月30日，于沪市监杨处(2020)102019003298号案件中，上海申充科技有限公司（持股100％）因“成立后无正当理由超过六个月未开业,或者开业好自行停业连续六个月以上”，被上海市杨浦区市场监督管理局吊销营业执照。
1. 财务数据显示增长放缓：智充科技近期的财务报告显示，2023年前九个月的营收同比增长率仅为46%，相较于前几年显著增长的123.7%，这一数据令人失望。净利润也呈现波动，从盈利转为亏损，进一步凸显公司财务压力。
2. 经营表现不稳定：公司的经营业绩时而盈利，时而亏损，给投资者带来了极大的不确定性。加上高度依赖少数几个客户，一旦客户出现问题，将对公司造成严重影响。
3. 市场竞争激烈：智充科技在电动汽车充电基础设施领域面临来自成熟企业和新兴企业的激烈竞争。竞争对手技术先进，产品创新，市场份额不断扩大，对公司构成严峻挑战。
4. 监管和市场风险：作为新兴成长型企业，智充科技面临着多重监管和市场风险，这可能影响其业务发展和IPO计划。
结论：综上所述，智充科技的IPO前景堪忧。投资者应谨慎评估公司的财务状况、市场前景以及风险因素，做出慎重决策。