大家好，今天咱们聊一个“临门一脚被绊倒”的 IPO 案例—9月12日过会的雅图高新材料股份有限公司(以下简称雅图高新)颇为特别，其从最开始瞄准深交所创业板、再到深交所主板，再到北交所，多次转道，—雅图高新。本来，雅图高新公司已经顺利过了北交所上市委审核，江门第一家过会北交所企业，差一步就能敲钟。结果 10 月突然蹦出一封匿名举报信，把大家吓一跳：学历造假？产能不实？偷税漏税？海外收入有问题？资本市场瞬间炸了锅。
招股书显示，雅图高新是国家级专精特新重点“小巨人”企业，公司专注于高性能工业涂料的研发、生产、销售及专业技能服务，产品广泛应用于汽车修补、汽车内外饰及新能源商用车、轨道交通、特种车辆等工业领域。
招股书显示，截至2024年末，雅图高新累计拥有123项专利，其中发明专利81项，技术覆盖树脂原料、全涂层涂料及辅料、检测方法等全产业链关键环节。依托“广东省工程技术研究中心”“广东省企业技术中心”“广东省博士工作站”三大研发平台，其核心项目“高性能可控结构水性汽车涂料专用色母”中的树脂基分散体制备技术，经中国民营科技促进会评价委员会认定达到国际先进水平。近年来，公司研发投入持续增长。2022年至2024年，公司研发费用从1703.04万元增至2445.51万元，核心技术产品收入占比超80%，技术成果转化效率稳居行业前列。
一、突发“拦路虎”：过会了，还能被举报？时间线简单说：
2024 年 9 月：提交北交所上市申请
2025 年 9 月 12 日：成功过会
2025 年 10 月：媒体收到匿名举报.这就像考大学都查完分数了，准备拿录取通知书，突然有人说：
“我怀疑你考卷不是你写的。”
你说慌不慌？
二、举报内容：6 大爆点，全部指向“真实性”
举报重点围绕两件事——你说的是真的吗？你做得合规吗？
1）实控人学历不真实？
举报说：认识 30 年的老乡都不知道你上过大学。这个老乡或许不了解了，可以函授，还有开放大学，学历应该问题不大，这不是质疑学历，更像是质疑诚信。
2）产能披露对不上？招股书：水性涂料 684 吨 / 年，政府文件：1.5 万吨+ / 年，差 20 多倍！举报还说可能环保不合规、超产排放。
3）税务与财务问题？报关低价、涉嫌逃税？金额说到 2 亿+，海外收入（尤其俄罗斯）真实性存疑这就是硬雷点。税务和海外收入，是 IPO 核查重中之重。
4）销售模式有包装嫌疑？“调配中心”被说成创词，实质是经销商？如果关联方没披露，那问题就大了。
5）研发费用有水？高毛利 + 低研发，本来就争议大举报又说“研发人头有问题”。
6）中介机构被指审查不严？
保代还突然离职……敏感时间点。
主要股东
| 广东和利兆业投资有限公司 | |||
| 冯兆均 | |||
| 冯兆华 | |||
| 共青城雅旭投资合伙企业(有限合伙) | |||
| 共青城冠图投资合伙企业(有限合伙) | |||
| 江门市高质量创业投资基金合伙企业(有限合伙) | |||
| 鹤山市新粤产业转型升级投资基金合伙企业(有限合伙) | |||
🛡 三、公司回应：全盘否认 + 准备维权
回应逻辑三件事：全否认——“造谣，恶意抹黑”
有证据——学历学信网查过、税局没问题
要追责——准备起诉举报者
但目前没有公开展示实证材料，只说“已在审核时提交”。中证报中证网讯（记者 武卫红）据雅图高新10月31日消息，公司已于10月27日完成IPO财报更新，至此其IPO中止审核的情形已消除。目前公司正在稳步推进提交注册环节，距离登陆北交所的目标又近了一步。
四、市场关注：真相才是决定性因素现在监管还没发声。大家关注 3 件事：
① 举报内容真不真？如果监管启动核查，上市进程可能暂停甚至反转。
② 公司能不能拿出硬证据？截图、证明、第三方核查，这些才是“护身符”。
③ 中介是否要“补作业”？如果保代没查清楚，项目可能拖很久。
据北交所官网信息，9月12日，北交所上市委审议会议结果出炉，雅图高新符合发行条件、上市条件和信息披露要求。据招股书，雅图高新本次IPO拟募集资金4.31亿元，将用于水性涂料智能生产线建设、研发中心升级建设、数字化融合中心建设、全球营销网络示范店建设及补充流动资金。
总结：已经过会 ≠ 高枕无忧.这件事像给市场提了醒：
IPO 最怕什么？不是没利润，是没“真实”。
雅图高新现在最大问题不是“有没有问题”，而是能不能把问题解释清楚。
用一句话收尾：
一家涂料公司，最重要的不是涂料有多亮，而是信息披露不能“掉粉”。
接下来我们看三条线索：
北交所是否启动核查
公司是否公开硬证据
中介是否补充尽调
投资要注意，不要只看“过会了”，还要看有没有最后掉链子的风险。