9月27日私募基金内幕传闻及内参 2011-09-27 10:02:05   来源：   评论：0 点击：

　　 　　 　　走势预测：机构砸盘调仓 越跌越乐观！ 　　股指昨日呈现单边下行、个股普跌走势，并跌破了2400点整数关口。2400点告破之后，市场显得更为脆弱，但我们认为，对于当前的大盘并不需要悲观。一方面，A股市场底部的规律性就是：历史大底部的形成几乎都是在诱空的帮助下完成的，08年9月中国平安的暴跌，最后向下冲出市场底和政策底；另外，从昨天大盘多分钟曲线上看，全天多分钟资金流出量并不大，股指虚跌明显，大盘下跌的主要动力来自于中国平安，股指盘中创新低时，多数个股并没有出现放量下挫走势，特别是近期机构异动明显的券商、煤炭等二线蓝筹股抗跌明显，这说明大盘下跌的动力并不是很大。因此，我们对当前市场的看法较前期反而变得乐观，市场在惊吓之后有望回归理性，寻找和布局业绩增速确定的优质成长性股应该是当下理性选择。 　　板块机会：煤炭股有望接力券商领涨！ 　　周一热点分析回顾：石墨烯概念股走强，中钢吉炭涨停，带动力合股份、博云新材涨停，相关个股集体上攻；钛金属概念股龙头继续走强，西部材料、宝钛股份大涨4%以上。相比之下，昨日煤金融板块跌幅较大，中国平安几乎跌停，拖累板块整体走弱，成为昨日最大的做空动能；酿酒板块跌幅居前，西藏发展跌停，洋河股份大跌3%。 　　周一板块资金出入：昨日仅有两个板块获得主力资金的小幅净买入，分别是建材净买入0.17亿元和汽车净买入0.03亿元；主力净流出居前的五个行业分别是：(-4.33亿元)、化工化纤(-4亿元)、房地产(-3.2亿元)、医药(-3.17亿元)、机械制造(-3.16亿元)。 　　1、煤炭： 　　可关注：郑州煤电、平庄能源、开滦股份等； 　　2、物联网： 　　可关注：新大陆、厦门信达、北斗星通等； 　　3、家电： 　　可关注：伊立浦、爱仕达、华帝股份等。 　　操作策略：持股待涨 无需恐慌抛售！ 　　大盘多分钟资金流入放量连续性特征是大幅回补或抄底的标志，在大盘多分钟资金流入没有出现放量连续性特征前，防御仍是最好的操作策略。由于昨日大盘多分钟资金流出量并不大，操作上暂无需随市场恐慌而抛售，持股为主，守仓中择机主动出击，短线围绕超跌选股，可关注超跌二线蓝筹品种和3季度报业绩明显增长个股。 　　 　　私募：短期偏谨慎，长期较乐观 　　私募对后市较普遍的看法是短期偏谨慎，长期较乐观。短期来看，通胀高位运行，货币政策保持紧缩，经济增速下滑导致的投资者恐慌，新股方面供过于求都是 　　市场低迷的原因；长期来看，目前市场的低估值，经济增长速度恢复，上市公司在紧缩环境下资金的相对宽松，都是未来市场好转的契机。但是市场何时回暖私募认为需要有外部因素的刺激，特别是货币政策的放松。政策不放松，一则上市公司没有财务杠杆不愿投资，二则劣币驱逐良币资金从股市撤离进入借贷市场。 　　对于目前市场中看好的板块，有私募认为应当投资有壁垒、盈利非常确定性的企业。因为在经济顺周期里，这类企业可以跑得更快；在通胀周期、宏观经济不好的时候，这类公司能够穿越经济周期的变化。而对于估值已经很便宜的银行股，私募看法是供应量太大自然价低，但中长期来看，银行股的盈利增长仍将受益于未来 　　2年至3年的经济持续复苏。 　　上海世诚投资执行董事陈家琳认为，接下来的两个月将迎来最艰难的时刻。依据投资时钟原理，在经济滞胀阶段，股市表现不会太好。短期内，投资人极有可能对经济增速下滑的态度由担忧演变成恐慌，从而产生更大的二级市场抛售压力。另外，10月中下旬即将披露的上市公司三季报极有可能再次低于预期，由此刺激新一轮的盈利预测下调，并引发相应的股价调整。一般来讲，市场只有经历过对政策担忧，对宏观增速、总需求担忧，盈利预测下调这“三部曲”后，才能真正地产生安全边际并迎来新一轮的上涨行情。对于通货膨胀，他认为预期中4季度的CPI下降主要是因为去本文来源于深圳红岭私募年的高基数，考虑到食品价格在近期的反复，以及非食品价格的惯性上涨趋势，物价水平仍不容乐观。 　　北京京富融源投资总监李彦炜认为，股市的问题根本还在央行的货币政策上，如果货币政策不放开，股市很难说有什么机会。一方面，尽管现在上市公司不怎么缺资金，但是在没有财务杠杆的情况下，很少有资本会愿意去投资。因为一般企业做投资，不会完全靠自己的本金去做，而是自己的本金再加上银行的财务杠杆放大去投资，如果单纯靠本金做，他们会觉得没有效率。事实上，现在很多上市公司都拿钱去买理财产品，而不是扩大再投资，业绩也就很难释放出来；另一方面，从大类资产配置上来说，劣币驱逐良币。相对来说，股票的流动性是最好的，那么在流动性紧张的时候，通常是资金先从流动性好的地方撤离。在流动性不足的情况下，估值低并不能成为买入的理由。因为对于资本来说，这个时候流去利率更高的借贷市场等更加有吸引力。 　　上海从容投资董事长吕俊认为，A股市场下半年以来表现不好，主要原因一是经济本身在减速，货币政策较紧，二是新股供应还有再融资，供求关系比较不好，所以整个估值现在是一个比较低的水平。如果从投资个股的角度来看的话，从长远来看，很多个股也进入了一个有价值投资的区间，但是要想整个大势全面的好转的话还是得等到一些外部因素开始回暖，风险要解除才能出现大的牛市。 　　上海紫石投资执行董事张超认为，从历史角度来看，目前市场处于估值非常低的位置。整个经济成长性没有丧失，虽然从9.5%以上降到9%，有0.5%的下降，但是整个的高速成长性还没有结束，还是在一个大周期里面成长。另外企业现在碰到的各种困难中，上市公司反而是有优势的。现在最大的问题就是中小企业 　　的贷款困难，利率也比较高，但上市的公司已经有一些募集的资金，在这样的环境下做一些兼并重组，做一些扩大再生产，反而成为受益者。可以参考08年的情况，很多公司倒掉，但是A股上市公司没有，后来反而进入了加速成长阶段。市场要从目前的熊市中走出，需要一定的契机和事件的刺激。从国内来讲，短期内看不到有什么特别大的因素可以让股市走出困境，没有政策刺激的话将会经过漫长的调整。但从2-3年来看， 　　A股的资产类别不比其他任何能做选择的投资资产类别收益率要差。 　　和聚投资总经理兼投资总监李泽刚认为，目前A股市场的问题，不仅仅是宏观经济的问题，也是资金供求关系的问题。各省各地都在培育上市公司，新股发行的步伐没有下降，大家都在担心资金供求关系将导致二级市场小股票的估值从40倍下降到20倍的可能性。这样看来，风险还是集中在中小盘股票，且不排除沪综指超跌跌破2319点。A股市场正在进入新的估值体系，这是解决长期以来A股供求关系失衡的趋势性路径。对于低估值的银行股，他认为人参再好，供应多了，自然只有白菜价。虽然短期内，宏观经济层面将加大股价波动幅度，银行股有可能还会更便宜。但中长期来看，银行股的盈利增长仍将受益于未来2年至3年的经济持续复苏。 　　东方港湾董事长但斌认为，应当投资有壁垒、盈利非常确定性的企业，比如白酒、中药、互联网等轻资产企业。在经济顺周期里，这类企业可以跑得更快；在通胀周期、宏观经济不好的时候，这类公司能够穿越经济周期的变化。 　　 　　逾百只私募濒临清盘 　　大盘持续探底，靠业绩提成吃饭的私募基金亏损惨烈，今年阳光私募最大亏损达到48.72%，截至9月已经有110只产品净值不足0.8元，濒临清盘红线。 　　“打个不恰当的比方，我们私募就像是保险公司的推销员，拿一点点底薪，做一点业绩拿一点钱。私募对股市的方向要判断对，这还不够，不能亏钱，而且必须让业绩创新高，才能拿到业绩提成。股市不好就没有业绩，公司就不挣钱，员工连奖金都不敢想。”某中型阳光私募市场部负责人诉苦说。 　　私募最重要的收入来源是业绩报酬，即对超过净值最高点的部分提取20%的报酬，多数私募采取按月计提。这要求私募每个月的业绩都要创新高，才有机会获得20%的业绩报酬。因此，最市场化的激励举措，也带来了最大的生存压力。此外，私募还有少量固定管理费收入，由于要分给信托和银行等渠道，剩下的十分微薄，可以说是朝不保夕。因此，这位负责人坦言，私募对业绩的重视程度远远超过对规模的重视，如果管理100亿元但业绩不好，其收入还不如管理10亿元、但业绩增长30%～50%获得业绩提成赚得多。 　　而今年的股市，别说是盈利，就是守住净值不亏损都难。据好买基金数据显示，今年以来至9月初，业绩最差的阳光私募时策1期今年亏损48.72%，天星2号亏损 　　36.19% ，首信英选 　　1号亏损33.26%。843只私募产品中，多达110只净值不足0.8元，如果以最普遍的跌幅超过20%就达到清盘标准计算，这些私募基金都面临清盘之忧。 　　在这种情况下，私募的压力可想而知。今年指数都跌了百分之十几，私募业绩差异更大。这位私募人士表示，如果一个产品亏损30%，那意味着要上涨近50%才能回到净值，这几乎是不可能的。有的私募从2008年以来长期在净值以下，由于业绩无法创新高，也就赚不到业绩提成。因此，有的私募内部规定，亏损绝对不能超过15%，否则就回天乏力。