新浪财经讯 新股联建光电(300269)、中威电子(300270)、中国水电(601669)将于9月27日网上申购。以下为申购指南：
联建光电申购指南
一、联建光电新股发行资料
二、发行日期安排
三、主要财务指标
四、发行人主要股东
五、公司简介
公司是中高端LED全彩显示应用产品的系统解决方案提供商。10年国内全彩显示市场占有率为2.92%，较 08、09年分别提升0.44、1.08个百分点。10年营收为3.50亿元，全彩LED显示屏收入占比95%。公司是国内承建单一屏体超过1000㎡以 上超大尺寸LED显示产品数量最多的厂商。直销客户包括凤凰都市传媒、国域无疆、中视迅驰等广告媒体类客户和部分LED演出设备租赁公司，并持续开发政企 宣传、舞台演艺和体育场馆等应用领域。
六、申购建议
国泰君安：上市目标价15.62-18.74元
10年国内全彩显示市场占有率为2.92%，较08、09年分别提升0.44、1.08个百分点。10年营收为3.50亿元，全彩LED显示屏 收入占比95%。08-11H1公司综合毛利率保持在27%-29%左右。全彩LED显示屏收入占比达95.22%，同比上升6.31个百分点；10年全 彩LED显示屏毛利率为28.21%，分别较双色、单色屏高17.12、13.94个百分点。公司内销收入占比逐年上升，由08年54.19%上升到10 年的73.09%；内销毛利率亦逐步上升，由08年24.87%上升到10年的27.85%。预计13年全球LED显示屏的市场规模将增至138亿美元， 其中全彩屏市场规模将达64亿美元，其10-13年市场年均复合增长为20%；13年中国市场规模将达到188亿元，10-13年年均复合增长22%。
预期公司发行后11-13年销售收入分别为4.70亿、6.23亿、8.37亿；归属于母公司所有者的净利润分别为0.52亿、0.75亿、 1.01亿；对应摊薄后EPS分别为0.71元、1.02元、1.37元。目前行业可比公司11年平均PE为26倍。我们建议的合理的询价区间为 14.20-17.04元，对应2011年的PE为20-24倍。上市目标价15.62-18.74元，对应2011年PE为22-26.4倍。
民生证券：合理估值区间为20.52-22.80元
预计公司11-13年收入分别为4.80、6.76、9.58亿，净利润为0.57、0.81、1.24亿，摊薄EPS为0.76、1.08、1.64元。给予公司2011年PE为27-30倍，合理估值区间为20.52-22.80元。
中威电子申购指南
一、中威电子新股发行资料
二、发行日期安排
三、主要财务指标
四、发行人主要股东
五、公司简介
公司为国内领先的安防视频传输设备提供商，主要收入来源于VAR光平台和数字视频光端机，占2010年99%，其中VAR光平台收入为5200 万，数字视频光端机为4256万，毛利率为分别为77.54%、60.10%，净利润为3449万元。公司来自华东区域收入比重最高，2010年为 40%。近三年，公司对华东地区收入比重依赖程度逐渐降低。
公司产品应用领域主要在高速公路。在高速公路行业市场占有率超过30%。2010年，来自高速公路的营收为6581万，占总营收的比例为68.94%。
六、申购建议
国泰君安：上市目标价38.34-45.44元
公司为国内领先的安防视频传输设备提供商，主要收入来源于VAR光平台和数字视频光端机，占2010年99%，其中VAR光平台收入为5200 万，数字视频光端机为4256万，毛利率为分别为77.54%、60.10%，净利润为3449万元。公司来自华东区域收入比重最高，2010年为 40%。近三年，公司对华东地区收入比重依赖程度逐渐降低。
预期公司发行后2011-2013年销售收入分别为1.50亿元、2.04亿元、2.69亿元；归属于母公司 所有者的净利润分别为0.57亿元、0.83亿元、1.09亿元；对应EPS分别为1.42元、2.07元、2.73元。行业可比公司11年平均PE为 31倍，我们建议的合理询价区间为31.24-36.92元，对应2011年的PE为22-26倍。上市目标价38.34-45.44元，对应2011年 PE为27-32倍。
安信证券：上市首日定价区间43.8-51.1元
公司竞争优势：1、核心技术优势，公司历年来涉及到核心技术的产品营收额占收入比重的98%以上；2、品牌优势，公司产品在市场上树立了良好的 口碑，被列入中国安全防范产品行业协会“平安城市建设推荐优秀安防产品”目录，是中国安防(视频矩阵及光端机类)最具影响力的十大品牌之一；3、客户高黏 性优势，公司产品的终端用户主要为交通、政府、银行等行业用户，该类用户由于对产品的质量和稳定性要求极高，因此不会轻易更换所使用的品牌产品。
预计2011、2012两年公司营业收入增长率为55.0%和40.0%，净利润分别增长69.1%和 44.7%，全面摊薄后EPS分别为1.46和2.11元。参照可比上市公司的估值水平，我们给予公司2011年25-30倍PE,每股合理询价区间为 36.5-43.8元。上市首日定价区间43.8-51.1元，对应2011年PE为30-35倍。
中国水电申购指南
一、中国水电新股发行资料
二、发行日期安排
三、主要财务指标
四、发行人主要股东
五、公司简介
国际水利水电建设领域的巨头。中国水电是我国乃至全球特大型综合建设集团之一，公司以工程承包为核心业务，同时开展电力投资与经营、设备制造与租赁及房地 产开发业务。截止目前为止，中国65%以上的大中型水电站和水利枢纽工程由公司建设承包，同时在海外市场目前在建的项目有262个。公司在国内外享有较高 的品牌知名度，堪称“中国水电第一品牌”。
六、申购建议
宏源证券：合理股价为5.2-6.5元
公司是技术实力与市场占有率领先的国内大型水电水利建设主导者。公司主发起人中国水电集团创建于1950年代，是中国规模最大、实力最强、行业影响力最大 的水利水电建设企业，公司主要资产即从中国水电集团继承而来。国内水利水电市场目前具有施工总承包特级资质的10家企业中，有8家为公司和其下属全资子公 司，公司在国内市场的占有率在60%左右，长期以来一直是国内的水利水电工程龙头施工企业。
预计公司2011-2013年全面摊薄后的每股收益为0.40元、0.52元和0.63元，二级市场合理股价区间为5.2-6.5元/股。
国泰君安：首日定价区间为5.53-6.80元
公司主要承接水利水电建设工程，并开拓交通、市政、机场、工民建等非水电建筑工程市场，工程占比稳定在90%以上。同时公司向产业链高端延伸，进入电力投资与运营、设备制造与租赁，房地产开发等四大行业。
水利水电政策支持力度超过以往，一号文件指出，未来10年水利年平均投入比2010年高出一倍，即年均4000亿；电力十二五规划明确优先发展 水电，预计将规划十二五期间新增水电装机容量7000万千瓦，未来十年新增装机容量1.2亿千瓦。水利水电工程技术经验壁垒较高，公司作为龙头企业获得极 大受益。考虑到政策的滞后，预计下半年后将陆续体现。公司凭借丰富经验，海外业务飞速发展。2011年上半年海外业务收入占比27%，毛利率远高于国内工 程业务。同时公司积极进行国家海外资源投资，进入矿业投资和特许经营投资即将获得回报。
根据公司新签及在手工程项目和储备的房地产和电力运营项目，预计公司2011-2013年EPS为：0.37、0.49、0.6元。我们认为公 司合理的11年市盈率为13-16倍，对应价格空间为4.81-5.92元，考虑上市首日15%涨幅，首日定价区间为5.53-6.80元。
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