盘江股份（600395）接到控股股东贵州盘江煤电有限责任公司（下简称“盘江煤电”）通知，盘江煤电已召开临时股东会会议，决议拟履行减少其注册资本程序，并拟将其持有的本公司部分股份作为减资支付对价，支付给拟参与其减资的股东兖矿集团有限公司、中国华融资产管理公司、中国信达资产管理股份有限公司、中国建设银行（601939）股份有限公司。
本次盘江煤电减资以及以上市公司股份支付对价后，盘江煤电持有上市公司的股份将会减少，但仍保持控股地位，而盘江控股持有盘江煤电的比例将会提高，进一步增强了对上市公司的控制力，由于信达等其他股东持有上市公司股权，利益趋于一致，这样未来盘江煤电以及盘江控股对上市公司进行资产注入的障碍将会消除。这是暨去年10月份冀中能源（000937）集团股份置换上市公司股份后的又一双赢案例，对债转股的煤炭上市公司将有更大的借鉴意义。
盘江投控集团为盘江矿区的整合主体，将通过自身或者上市公司兼并重组大幅增加煤炭资源，母公司的煤炭资源待条件成熟后将逐步放进上市公司，从而支持上市公司的可持续发展。未来盘江股份很可能注入盘南煤炭开发公司持有的响水矿，计年产能400万吨，目前一采区100万吨/年已建成投产，二采区300万吨/年正在建设中。
我们预计公司EPS2011年为1.63，元，2012年为2.08元，2013年为2.66元。P/E估值我们给出2011到2013年分别为19.7X，15.4X，12.1X。目前的估值水平高于行业平均的18倍，考虑到公司在贵州省的地位以及未来产量增长明确，因此我们维持“强烈推荐”的投资评级。同时建议关注同样具有债转股题材的冀中能源、阳泉煤业（600348）、大同煤业（601001）、西山煤电（000983）。
传统能源行业：还有多大投资空间
