三季度，由于中国经济的宏观调控力度未见松懈，加之市场低迷却融资不断，令A股三季度表现不但逊于美股，也跑输亚太股市平均水平，甚至不及英国等处于欧债危机中国家的市场表现。三季度沪深指数双双大跌15%左右，也使得A股总市值因此出现严重缩水。据沪深交易所公布的市场统计，二季度末时，沪深两市总市值还有26.23万亿，而昨日收盘时，这一数字已缩水至23.06万亿元，蒸发市值高达3.17万亿，如果剔除三季度上市的新股，蒸发的市值高达3.46万亿元。
三季度行情在内外交困下黯然落幕，不仅成交量屡创新低，沪指也频频破位，投资者更是望股兴叹。展望四季度，在市场重心和估值大幅下降的情况下，投资者仍然充满了期待；市场人士分析认为，尽管四季度不确定因素仍很多，但随着CPI数据的逐步回落，11月中旬A股或将展开一轮吃饭行情。
三季度，全球市场让人揪心，从欧债危机、美债危机到美国信用评级下调，跌成了三季度全球股市的共同声音。其中，表现相对最好的还是美国市场，虽然一度受美债危机以及信用评级下调拖累，美股依然是资金避风港。道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数跌幅分别为10.15%、10.56%、10.21%。不过，中国概念股则因财务造假风波影响表现糟糕，纳斯达克中国指数也因此在三季度暴跌28.1%。
而三季度走势最惨的欧洲市场，不少股指跌势已经不能用惨字来形容。不要说处于欧债风暴中心的希腊股市37%的暴跌，即便是欧洲最强大的两大经济体德国和法国也在三季度分别重挫25.72%、25.54%，而隔岸观火的英国仅下跌13.99%。此外，俄罗斯、西班牙股市也分别下跌29.84%、18.14%。
相比之下，亚太等新兴市场走势也较为抗跌，其中，亚太13个主要市场三季度平均跌幅为12.54%，好于道琼斯欧洲50指数14.94%的跌幅。不过，作为重要新兴市场的A股走势却在全球排名中靠后。三季度A股14.59%的跌幅不但逊于美股，也跑输亚太平均水平甚至不及英国等处于欧债危机中国家的市场表现。在亚太市场中，越南股市和日本股市表现最好，跌幅仅分别为1.14%、2.85%，而受累近期资源价格大跌，澳大利亚股市也备受拖累，以-21.63%的跌幅险胜恒生指数21.46%跌幅排名垫底。
A股的不佳表现从个股走势也可以直接体会，据统计，三季度A股2294家上市公司平均下跌幅度达10%，而沪深两市股指下跌幅度分别为-14.59%、-15.02%，持续的快速下跌引发了A股市值大幅缩水。其中，有7只金融石油股市值蒸发均超千亿。
据沪深交易所公布的市场统计，二季度末时，沪深两市总市值还有26.23万亿，而到昨日收盘时，这一数字在一个季度里缩水为23.06万亿元，蒸发市值高达3.17万亿，如果剔除三季度上市的新股，蒸发的市值高达3.46万亿元。
如果要问这些市场怎么蒸发的，只需看权重股在三季度的表现就能明白。其中，中国石油（601857）、工商银行（601398）、建设银行（601939）、中国平安（601318）、中国人寿（601628）、中国石化（600028）、农业银行（601288）三季度市值缩水均超过1000亿元。其中，中国石油、工商银行两家一度A股最赚钱的公司也是市值缩水最快的，分别蒸发1866亿元、1675亿元，而中石油与工商银行今年上半年盈利分别为660亿元、1094.8亿元，还不及蒸发市值的一半。
统计数据还显示，三季度A股流通市值亏损达2.4万亿元，在剔除三季度新股的476.44亿元流通市值后，流通市场的股民共计亏损2.45万亿元，如果平均到上周末时A股的16087.91万户A股账户中，流通股东户的户均损失高达1.54万元。经过持续的调整，目前股指已处于较低位，全部A股平均市盈率也降至昨日的14.12倍，A股的平均股价跌至8元以下，市场的估值水平逐渐趋于合理。
尽管市场投资者接连损失，A股融资规模并未缩小太多，据统计，三季度A股市场的IPO、增发、配股共融资1932.11亿元，而去年该数字为2110亿元，仅小幅回落。显然A股市场股票供过于求的局面加剧了A股整体估值中枢的下移。
如果说上半年A股的震荡走低让股民郁闷，那三季度的走势只能让投资者更加无奈。由于A股三季度市场整体表现不佳，使得行情大多都缺乏持续性，而概念股则成为市场资金特别是游资短线炒作的对象。不论是7月间走势最强的装饰园林、舟山新区、黄金珠宝股，还是8月份未股改、生物育种、借壳重组、石墨烯、ST等板块的短线冲高，几乎都是概念股在市场中领涨。
打开个股涨跌幅表也可以发现，三季度涨幅前十的个股中，有ST兰光（000981）、*ST光明（000587）、*ST盛润A（000030）、ST国祥（600340）、ST万鸿（600681）等5只ST股，而多伦股份（600696）、国海证券（000750）、新华联（000620）、浙报传媒（600633）、正海磁材（300224），这些无一不是概念股。
虽然目前德国议会同意EFSF扩容，但欧债危机仍有变数。山西证券（002500）分析师何军认为，由于2011年全球各国负债总额将超40万亿美元，一系列拯救措施短期难见效，美国、加拿大、日本以及欧元区几个负债状况最糟糕的国家和地区的债务危机将可能再次升级。何军说，对全球来说，如果各国GDP不能以正常的速度保持增长，新旧债务必然压制经济增长，而低增长又让偿还债务陷入难以为继的恶性循环。一旦大量债务到了偿还期限却无力偿还之时，就会重演类似迪拜一样的债务危机，导致欧洲、美国等一批债务国走向地狱。
从宏观基本面看，高企的CPI应属强弩之末，2001年以来的历次通胀周期，最长是27个月，最短是23个月，目前的通胀周期运行到24个月，CPI拐点在高位若隐若现。申银万国分析师何武表示，去年9月份物价出现快速上涨，今年同比数字不会太高。另外各种迹象表明，拉动CPI上涨的食品价格上涨步伐将在10月份后出现迟滞，猪肉等前期上涨较快的品种涨幅很难扩大，有望在四季度末逐步回落。特别是在11月份后，节日因素出现消退，通胀趋势性回落的局面已经形成，11月份CPI出现明显回落的可能性较大，12月份CPI或将跌下6%。
浙商证券分析师赖艺蕾分析说，虽然CPI在四季度末明显下行的可能性不断增大，但为了防止物价水平在元旦、春节期间再次出现反弹，今年开始的从紧货币政策不可能出现明显掉向，只不过加息、提准等量化性政策紧缩手段将不再运用。实际上，四季度货币从紧政策是对CPI调控的巩固期。
市场对于经济前景的预期在不断下调，但是经济的下滑还未完全反应在企业利润的下滑上。PPI的下降可能会伴随企业盈利的下滑，目前市场担忧的重点已经从通货膨胀逐渐转向经济增速下滑。广发证券（000776）分析师王立才认为，在四季度，主要问题转移到上市公司盈利下滑的负面预期是否已在股价中体现。
王立才指出，四季度市场对全年盈利增长一致预期可能从22.60%大幅下调至13%~15%之间，盈利增速低点预期最早出现在明年一季度。2011年第三季度银行家宏观经济信心指数比上季回落2.1个百分点。因此，四季度将是上市公司业绩增速放缓的一个时期，相应的股票PE将做进一步下调。
目前市场极度缺钱，但融资、再融资的力度却一再加大，证监会大量批准上市公司再融资，中国水电173亿元IPO发行，陕西煤业也虎视眈眈，上周五中交股份又公布了200亿元规模的IPO计划，在本周三过会。同时新华人寿、人保集团等超大型IPO也开始浮出水面。
光大证券（601788）分析师周明指出，今年以来发行上市的218只新股，累计融资金额超过2000亿元，IPO一直维持在每个月20家以上的水平；增发配股维持在每个月15家左右。从目前局面看，今年剩下的几个月里，IPO新股密集发行的趋势已经相当清晰。从今年前三季度完成的融资总额看，A股市场的贡献不算突出，从完成监管部门年初预定规划的角度看，四季度的IPO无论是数量还是重量都势在必行。
西南证券（600369）分析师冉绪认为，如果把3186点以来的调整理解成ABC调整的话，可以发现股指已经在走C浪的尾声阶段了。具体来说是3186点到2661点为A浪调整了525点，2661点到3067点为B浪反弹了共406点，3067点至今一直运行在C浪。而前期低点2319点到2245点之间附近的支撑应该是十分强大的。
结合CPI将在11月出现明显回落的情况下，11月中旬将出现今年阶段性底部区域，而11月底A股将开始出现回升行情。从年底行情的反弹高度看，A股存在400点左右的反弹空间。 （来源：重庆商报）
