在外围股市普涨的背景下，周三A小幅高开后一路震荡走低，沪指距调整低点仅一步之遥，而技术面显示的下降趋势丝毫没有改变的迹象。本轮A股的下跌，与欧债危机的发酵、欧美股市的暴跌不无关系，但欧债问题已现曙光，外围股市也显著回暖，为何A股仍然独自“黯然神伤”，步步走低呢？
分析认为，节前资金面的紧张和国内基本面的不确定预期，令A股欲振乏术。目前看，不确定有五：一是通胀形势是否真的有所缓解；二是房地产调控的效果怎样；三是欧美债务危机如何演变；四是新股IPO节奏能否有所减缓；五是长假期间政策面有何变化。
第一点无需多说，国内通胀见顶一再延后，即使现在，基调也是“物价上涨较快”，只有CPI连续数月出现下降势头，才能给市场以明朗的预期。第二点现在比较让人担忧，“房价拐点论”近日较为盛行，若房价真的步入下跌趋势，仅从对股市的影响来说，其作用显然是“弊大于利”的，近日地产股的走势就是明证。昨日网上盛传，有房地产老总说，先努力卖房子，不行就直接把价格降到底，所有的房子都卖完，以后就不再做房地产了。如果这能代表目前地产商的处境和判断，那真是可怕的事，对A股市场的影响也将是巨大的。
至于第三点，目前欧债危机似乎露出了曙光，欧美股市也显著回升，但其影响还远没有结束，类似本周中国平安突然暴跌这种“意外”估计还可能出现。而国内新股IPO的规模目前有增无减，再度提速之后是否会“知趣”地适当降速，值得关注。此外，长假期间会出利空还是利好，现在谁也不知道，只能说不确定。
众所周知，“不确定”是股市的大敌，其影响力甚至比确定的重大利空还要大。从某种程度上说，2008年A股之所以会跌得这么深这么久，就是因为金融危机对国内的影响长时间处于不确定、不明朗的状态中，搞得人心惶惶，信心流失。等到人们担忧的问题从10月份起逐渐暴露、公开之后，市场反而跌不下去了。这也是目前股市跌跌不休的根源所在。
综合看，国庆长假前只有两个交易日了，A股虽然调整已经够充分，从浪型结构和涨跌规律看，接下去也有望出现一定程度的反弹。但反弹也不是说来就来的事，节前资金面空间紧张，市场人气和信心又如此涣散，估计能保持窄幅波动已属不易，而多方想组织起有效的进攻，一需要时间，二需要政策推动，三还需要契机。
杭州网-都市快报 童刚 孙前冬
