内地股市黄金周假期后复市下跌，国企指数上周连升两日后昨日亦见回吐，惟收市前半小时因中央汇金入市消息刺激而急反弹，全日只跌17点或0.2%，收8869点，成交额只有118亿元，不足三分一主板H股可以逆市上升。而红筹指数跌23点或0.7%，收3393点，除了中国移动（00941）未有起色外，内房股急挫也拖累红指跑输大市。
料增持四大行A股
新华社在A股收市后报道，中央汇金自10月10日起已在二级市场，自主购入工、农、中、建四行股票，并继续进行相关市场操作。难怪A股昨日下跌，四大行A股逆市上升，笔者相信汇金昨日是在A股市场入市，加上在收市后立即公布，以及表示仍会继续增持，令笔者感到略有政治意味，出口术支撑H股。
尽管内银H股目前股价明显平过A股，汇金会否考虑增持H股，笔者并不知道。但汇金在08年金融海啸后，曾在9月开始增持工商银行（01398）、建设银行（00939）和中国银行（03988），当时也出现H股平过A股现象，最后都是买入A股，相信买A股较容易操作，不涉及外汇因素。
其实，汇金在08年至10年分两阶段增持三大行，第一阶段08年9月至09年9月，先后三次出手增持，增持工行A股最多达2.8亿股，最少是中行的8，161万股；第二阶段09年10月至10年9月，但只在10月出手一次便停手。国指基本在汇金于09年进行第一阶段第三次出手后，便始维持两年的升浪。故汇金今次出手，难怪令人憧憬。
央企未见密集式增持
只是汇金自08年9月增持以来同城315投诉产经，A股和国指继续跌，国指跌至11月底才见底，即汇金入市后，大市也要两个月后才开始真正回升。更重要是国资委在08年9月表态支持央企增持上市公司股份，当时亦有中国石油（00857）、中煤能源（01898）、中国远洋（01919）、中国国航（00753）、马鞍山钢铁（00323）等母公司加入增持行动，反映当时中央全面支持上市公司。
但汇金今次出手，暂只见中煤大股东在9月增持，但未见国资委等出口术，其他央企也未见密集式出手。若市场环境不配合，汇金是次出手只会事倍功半，大市反弹或只是短期而已。
不过，话说回头，内银股跌至昨日，笔者仍然坚持「吸引」，对比中期每股NAV，九行中仍有五行股价平过每股NAV。正如中金公司预期，上市银行未来18个月最多新增不良贷款1，800亿元人民币，令不良贷款余额达5，000亿元人民币。惟内银股2012年预期市帐率约平均1倍，已隐含着1年新增不良贷款3万亿元人民币或不良贷款率上升5至6个百分点，反映内银股目前已具备长期投资价值。
当然，内银股即使平，也要有天时、地利、人和来配合，才能够摆脱困局。汇金出手只是人和而已，天时和地利仍未见到，故内银股真正走出谷底，仍要等待。
(责任编辑：ZW)
